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基金投资的16堂必修课-第4部分
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同时也深深地为要不要继续购买基金产生了疑问，甚至有些许害怕的感觉。
其实，证券监管部门早就提出警告："；投资有风险，入市需谨慎。"；基金也是投资的一种，
进行基金投资自然也要防范风险。基金有风险并不可怕，真正可怕的是，基民并不知道自己
究竟能够承受多大的风险，或是明知基金有风险却不加重视。
既然要进行基金投资，那么风险就是必须要面对的事情。如果你能够事先了解自己的风
险承受能力，并进行适当地防范和规避，虽然这并不能完全消除基金的风险，但却可以大大
降低风险的程度和将来可能遭受的损失。
举个例子吧，看过跳水比赛的人想必都知道，运动员经常会在比赛中采用不同的难度系
数，难度系数越高，所获得的分数也就越高。对于很多运动员来说，难度系数小的动作，大
多数人都能够轻松地完成，而难度系数大的动作，则只有少数顶尖运动员才能够成功完成。
实际上，对于难度系数的选择，都是出自每个运动员对自身实力的正确评估这一基础之
上的。正所谓"；没有那金刚钻，别去揽那瓷器活"；，假如自身没有那个实力，却偏偏硬要勉
为其难地完成超出自身所能承受难度系数的动作，恐怕成功的机会也非常渺茫吧？
买卖基金也是同样的道理，一般来说，不同类型的基金有着高低不同的风险。不仅如此，
每个投资者的知识水平、实操能力、心理承受能力等各方面也不尽相同，这就决定了投资者
获取收益大小和所能承担风险的高低。如果投资者不能正确衡量和评估自身的风险承受能
力，盲目地将关注点放在收益上，结果很可能因为无法预估的风险而致使获利的希望落空。
所以说，你有多大的风险承受能力，就能收获多大的收益。千万不要相信"；人有多大胆，
地有多大产"；，那样只会让你白白地亏掉你的钱。那么，基民要如何做，才能知道自身的风
险承受能力到底有多大呢？
在评估自身风险承受能力大小之前，基民必须明白一个事实：你的风险承受能力在短期
内是无法根本改变的。买基金之前先问问自己："；如果自己的基金一年内亏了15％是否会夜
不能寐？"；"；如果短期发生较大的波动或者下行是否会寝食难安？"；这样一来，你才能够拥
有一个良好的投资心态，合理地选择适合自身风险承受能力的基金，获得一个有保证的收益。
具体而言，基民的风险承受能力主要由投资期限的长短、投资目标金额与持有组合金额
的比较大小等来决定。通常投资目标金额相对较小，投资期限较长，基民的风险承受能力一
般比较高；而如果投资金额相对较大，投资期限较短，基民的风险承受能力就会大大削弱了。
换句话说，当投资目标金额与现持有组合的金额差距越大，其所要求的回报率也必然会越高，
而基民所能承受的风险能力则较小。
另外，投资目标的不同，也在一定程度上决定了投资者的风险承受能力。不同的年龄、
收支状况、家庭负担、性格等都会影响到基民的投资目标。一般而言，基金投资的目标往往
是为了实现和保证个人财务安全，并为将来的生活提供保障，例如维持和提高现有生活水平，
保证家庭财产不受损失等等。故此，在进行风险承受能力评估的时候，基民必须将这一因素
予以充分地考虑，否则，就算你的收益再高，如果该目标未能实现，其本身也必将遭受重大
的影响。
牛市的蓬勃发展，吸引了基民过多的关注目光，却忽略了光芒之下隐藏的风险。2007
年，股指出现的几次大幅下跌都预示着，随着股指的日益攀升，基金的投资风险也在不断增
大。如果基民仅仅为了追求高额的预期收益，而使风险超出了自身所能承受的范围，最终的
结局真的难以想象。
为了给自己一个长期的、稳定的、持续的回报，基民必须从现在起重新审视自己的预期
收益，充分考虑投资目标金额和现有组合金额大小与未来投资金额之间的差距，进行科学地、
合理地调整。
四大投资风险必须防范
每一次成功的投资，都离不开对风险的有效防范。在我国基金市场，虽然其规模迅速膨
胀，基金创新品种层出不穷，而且由专业人士进行操作，但是，由于我国证券市场还不够完
善，基金投资出现风险的概率还是非常高的。
也许有的基民会说："；风险有什么可怕的，既然进入市场，我们就是要在风险中追逐收
益的！"；说得好，要获得收益岂能不冒一点儿风险？不过，风险虽不可怕，但若不加以控制，
恐怕也难以获得稳定的收益。
所以，为了能够更好地规避风险，了解可能出现的各种风险是非常必要的。接下来，我
们详细谈谈基民到底面临着哪些投资风险。
1。 必须面对的市场风险。投资基金，虽然可以有效地分散投资的风险，以及拥有专家
操盘的优势，可是，基金毕竟也是要投资于证券市场（股票、债券、权证等）的，因而不可
避免地会因为证券市场的波动而出现震荡。由于我国股市没有做空机制，在缺乏有效的避险
工具的情况下，一旦股市出现下跌行情，则必然造成基金收益的下降。
再者，由于证券市场的不可预测性，基金投资必然会受到证券市场风险的影响。而且，
这种市场风险是不可消除的，更是不可避免的，不过，基民可以通过一定方法（比如设定止
损位）降低其发生的概率，从而保证获得收益。
2。 基民的管理风险。对于基金来说，一家基金公司管理能力的高低将在很大程度上影
响一只基金长期收益的高低。一般来说，一家优秀的基金公司，旗下所管理的基金大部分属
于优秀的基金。选择了这样的基金，不仅能够很好地防范和规避长短期风险，还能够最大限
度地为基民带来较高的回报。
不过，由于基金在我国出现的时间并不长，难免存在一些监管方面的问题（例如，越权
违规交易、会计部门欺诈、交易错误等），从而给投资者带来一定的风险。其中，基金管理
人（也就是基金经理）能力的高低是基民必须重点关注和考察的。通常，基金经理的知识水
平、管理经验、信息渠道和处理技巧等方面的差异，都会影响到其管理能力的高低，进而对
基金的表现产生影响。
另外，基金经理的频繁跳槽也影响到了基金的表现。因为在基金经理更换后，基金的投
资策略很可能会随之发生变动，造成基金业绩的波动，甚至是基金净值下跌（特别是对基金
经理倚仗较多的某些小基金公司）。
据统计，目前我国基金经理的平均任期为18个月，流动速度排在世界前列，而在美国，
基金经理的平均任期都在5年以上。正是因为基金经理的频繁跳槽，才使得基金难以持续良
好表现，从而加大了基金的投资风险。
3。 基金的巨额赎回风险。当发生巨额赎回时，基金的流动性将会受到影响。于是，基
金经理不得不降低股票仓位，被动地调整投资组合。结果，原定的投资计划有可能随之发生
改变，基民的预期收益也将会受到影响。
4。 股票价格的波动风险。对于一些在证券交易所上市的基金品种（封闭式基金、LOF、
ETF等）来说，由于受到股票价格波动的影响，进行场内交易的基民可能因此面临交易价格
大幅波动的风险。
由此不难看出，基金投资中所面临的这些风险，随时都可能影响到基民未来的收益。如
果想保持基金长期持久获得回报，那么，在投资之时，做好基金风险的防范与规避将是基民
必修的功课。
规避基金风险的五大妙招
基金投资是有风险，不过你却不必害怕，更没有必要被这些风险吓倒。因为，这并不意
味着我们对风险毫无办法。
一般而言，基金投资中的风险主要来源于市场与基金本身，因此，如果投资者能够充分
地了解和认识市场和基金本身，避免盲目和非理性的投资行为，即便你没有高深的投资技巧，
同样能够最大限度的规避风险，获得预期的回报。
那么，投资者又应该如何去做，才是规避风险的上上之策呢？
1。 让长期投资稀释掉风险。大家知道，长期投资会因为资金的复利效应而成倍的增长，
可大家肯定想不到，长期投资还是稀释风险的有效方式。比方说持有一只基金的时间是20
年，虽然说年份有好有坏，但从长期来看，好年份的收益将会抵消坏年份的损失。
也就是说，长期持有基金的投资者实际承受的风险将会远远低于短期持有的投资者。以
中国股票市场为例，从2001年到2006年的6年时间里，虽然股市经历了长期的低迷，然而
股票型基金仍旧为很多基民带来了20％左右的年复合收益率。可见，持有一只基金10年以
上的风险要比只持有1年小得多。
2。 通过业绩分析规避风险。对基民来说，每一只基金的过往业绩和市场表现都是进行
市场预期时最好的参照。因此，基民可以对大量的市场信息和基金信息进行分析（如基金年
报、招募说明书、资产负债表、相关报道等），同时结合自己的预期目标和风险偏好，从而
正确地评估出基金的收益和风险，实现规避风险的目的。
3。 通过建立投资组合规避风险。对很多基民来说，真正能够预测出风险的毕竟只是少
数。所以，为了能够最大限度的规避风险，大家不妨从构建投资组合入手。具体而言，就是
将手中的资产按照一定的比例分散投资于股票型基金、配置型基金、债券型基金和货币型基
金，以达到投资组合的最优化和价值的最大化，从而实现规避风险的目的。
比如，你手中有10 000元本金，在牛市中，可以将其中的70％投资于股票型基金，20％
投资于配置型基金，10％投资于债券型和货币型基金；而在熊市的时候，将20％投资于股票
型基金，30％投资于配置型基金，剩下的50％投资于债券型和货币型基金。这样，便可以最
大限度地降低风险了。
4。 定期定投预防风险。无论新手还是有经验的基民，几乎很少有人能够对证券市场的
上涨和下跌进行预测。而定期定投则是分期购入，无论市场行情如何，每次投入定额资金，
在基金净值上扬时，申购到较少的单位数；反之，在基金下跌时，则申购到较多的单位数。
正因为这种独特的操作形式，使得定期定投可以较好地规避基金风险。从实践来看，基金定
期定投也确实达到了规避市场风险的要求，而且还能满足稳健投资者的获利需求。
5。 基民还可以通过灵活的分红方式来规避风险。在震荡行情中，基民通过选择现金分
红，以有利于减轻投资仓位，从而避免基金净值短期下跌的风险；而在持续牛市行情中，基
民可以采取红利再投资的方式，从而避免踏空市场而造成最佳投资时成本增加的风险。
小 结
想要长期持续地赚钱，必须将防范风险放在第一位。
收益和风险总是相生相伴的，你能承受的风险有多高，所能获得的收益就会有多大。
基金投资的风险无处不在，除了防范市场风险之外，投资者还必须时刻面对管理、赎回
和价格波动等风险。
你不仅要了解投资的各种风险，还要学会如何去防范和规避。记住，你对风险规避的程
度越高，你的收益越稳定。
基 民 大 学 堂
什么是基金的价格波动风险？
由于投资标的的价格会有波动，基金的净值会也会因此发生波动。封闭式基金的价格与
基金的净值之间是相关的，一般来说基本是同方向变动的，如果基金净值严重下跌，一般封
闭式基金的价格也会下跌。而开放式基金的价格就是基金份额净值，开放式基金的申购和赎
回价格会随着净值的下跌而下跌。所以基金购买人会面临基金价格变动的风险。如果基金价
格下降到买入成本之下，在不考虑分红因素影响的情况下，持有该基金份额的人就会亏损。
什么是基金的流动性风险？
对于封闭式基金的购买者来说，当要卖出基金的时候，可能会面临在一定的价格下卖不
出去而要降价卖出的风险；另外，对于开放式基金的持有人来说，如果遇到巨额赎回，基金
管理人可能会延迟支付赎回款项，影响持有人的资金安排。但是，总的来说，购买基金的风
险比直接购买股票的风险要小，主要是由于基金是分散投资，不会出现受单只股票价格巨幅
波动而遭受很大损失的情况。基金的波动情况会和整个市场基本接近，对于普通投资者来说
能够比较好地回避个股风险，并取得市场平均收益。
第5课 基金赚钱胜在长跑
第5课 基金赚钱胜在长跑
基金之所以成为大众青睐的理财工具，就是源于它的专家理财优势和长期赚钱的能力。
换句话说，基金净值的震荡或下跌是很正常的事情，要想让基金多赚钱，长期持有，长线投
资才是硬道理。
莫把基金当股票炒
当前，在基金投资中存在这样一种现象：当市场处于牛市时，基民一般会继续持有，一
旦出现震荡或者下跌行情，很多人便会惊慌失措，纷纷立刻赎回自己手中的基金。可是，本
来为了不亏或是少亏钱、保障收益而赎回了基金，真正赎回之后才发现，虽然折腾了一番，
到头来却并没有赚到多少钱！
缘何如此？应该说，出现这种情况的原因主要是基民们像炒股一样炒基金，短期追涨杀
跌。基金是一种适于长期持有的理财品种，这种"；跌就卖、涨就买"；的频繁短线操作并不适
宜。从根本上讲，基民之所以会采用频繁的短期操作，是由于对基金的本质认识不清。
之所以短期操作很难获利，是因为基金的抗跌性压缩了短期获利空间。由于基金是专家
团队进行操盘，再加上其分散投资的做法，相对于股票，基金所蕴含的风险已经大大降低了。
风险的分散，势必会对基金的获利能力产生极大的影响，造成赢利能力的下降。所以，在下
跌行情中，基金往往表现出相当强的抗跌性。正因为如此，基民们即便是成功判断出市场短
期趋势（不过，这种预测是很难真正实现的），波段操作的获利空间也是十分有限的，所以
很难获得满意的回报。
其次，在进行短期操作时，基民卖出基金时常常要支付一笔手续费。特别是交易费用较
高的开放式基金，其高达2％的费用（申购费＋赎回费）更是在一定程度上进一步压缩了获
利的空间。恐怕，真正能够放入基民口袋的收益也不会令人满意。
其实，之所以说短期操作不适合基金投资，最关键的便是很难正确判断买卖点。要知道，
证券市场的走势是难以预测的，即便是经验丰富的专家，要想成功预测股市的走势也是非常
困难的。再者，所谓的"；最佳买点"；和"；最佳卖点"；都是稍纵即逝的，就连投资大师们也难
以精确把握，更何况普通的基民？很多基民常常陷入"；踏空"；的尴尬境地，等到赎回后才发
现，基金净值又开始大幅攀升了。
另外，不能像炒股一样炒基金还有一个重要的原因，那就是开放式股票型基金的赎回周
期一般较长（约3~5天），而卖出股票需要的时间则要少得多。如果基民短期操作，等到赎
回的资金终于到账时，很可能早已经错过购买时机了。
所以，基民应该重新审视自己的投资方式，切不可盲目地追涨杀跌了。否则，非但浪费
了时间和精力，到最后恐怕连收益能否获得都将是一个未知数！
"；牛基"；都是"；养"；出来的
既然基金投资不能像股票一样短期频繁炒作，那么基民应该如何进行基金投资呢？其实
答案非常简单，那就是选择一种优质基金，并中长期持有，从而获得持续的回报。
作为一种广受青睐的理财工具，基金具有股票所不能比拟的专家集合理财的优势。这使
得它可以很好地规避股市的风险，为缺少投资专业知识和经验的基民提供技术支持，从而让
基民有机会通过长期持有获得丰厚的回报。
买基金，实际上买的是基金公司及基金经理的投资和管理能力。你将资金委托给基金公
司，看重的其实就是基金公司及基金经理出众的赚钱能力。所以，当你选择了一个出众的基
金公司及优秀的基金经理，你所获得的收益将会随着基金的不断长大而增长。总之一句话，
"；牛基"；都是"；养"；出来的。
从国内外基金市场的发展来看，也恰恰印证了"；基金投资必须长期持有"；的道理。从国
内来看，即便是在熊市下的2004年和2005年，优秀基金公司管理的开放式基金仍然取得了
正收益。虽然股票型开放式基金出现了连续的亏损，但是，假如将时间延长到现在，在基金
市场建立的5年时间里，几乎所有的基金都取得了正收益。而那些优秀基金公司所取得的回
报，更是远远超过平均水平。
将目光投向国外，再来看看国外成熟的基金市场的情况吧。如果持有的时间超过10年，
几乎所有的基民都能够获得不错的收益。以美国为例，从长期来看（10年以上），几乎大部
分优秀基金公司管理的基金都能获得至少7％的年回报率。
实际上，如果以2~3年为期限，基金投资并不一定能够为基民赚到什么钱，但要是将期
限放大到5年，甚至是10年、20年，在优秀的基金公司和基金经理的管理下，基金的赚钱
效应就会充分地显现出来。
比如，你开始有5 000元，如果能够取得15％的年均收益率，那么五年之后，你就可能
拥有10 000元。而到了第二个五年，你手中的10 000元基金就会猛增10 000元，而不仅仅
上涨了5 000元。接下来，每过一个五年，你手中的钱都将翻一番。
所以，如果你选定了一只优质的基金，就绝不要轻易地卖掉它，否则，一旦卖出了基金，
复利的赚钱效应也就戛然而止了。当你能够耐心地长期持有，你的钱便会从20 000元变成
40 000元，40 000元增加到80 000元。而这，不过是你最初投入的 5 000元实现的。
所以，当你手中有了闲钱，每年再往里面添一点钱，即使在熊市的时候也增加一点投入。
那么，你将可以赚到更多的钱。
然而，很少有人真正能够获得这样的回报。之所以如此，那是因为基民总是急匆匆地采
取波段操作的方式，而没有耐心等待"；小基"；的长大，以致错过很多上涨的机会。
所以，要让基金为你赚更多的钱，基民们必须学会耐心地"；养"；，这样，当你的基金慢
慢地长大以后，自然就会为你带来更多的收益。
长期持有到底是多久
说到这里，或许许多基民心中又有疑问了："；如果我遵循长期投资的理念，那么，长期
持有又是多久？究竟到什么时候才能赎回呢？10年，20年，还是一辈子？"；
这的确是一个该仔细考量的问题。坚持了长期投资，又应该持有多长时间呢？其实，这
个问题说难也难，说简单也简单。所谓的长期投资，既不是10年，也不是20年，更不是一
辈子！那它究竟应该是多久呢？
实际上，每个基民买基金都是为了能够获得丰厚的收益，以便将来能够改善和提高家庭
的生活质量。说白了，买基金就是为了赚钱，没有谁单纯为了寻求刺激而买基金。不同的基
民，不一样的购买目标，计划消费的时间差异等都会影响到一个基民投资时间的长短。
比方说，一个30岁的人，如果他是为了将来的养老而买基金，那么他持有的时间便是
30年；而如果他是为了1岁的小孩上大学而买基金，那么他长期持有的时间则是18年。所
以说，基民不同，目的不同，其长期投资的时间期限同样也是不同的。
一般来说，基民们可以根据下列方法来确定自己的长期投资期限。
1。 投资的目的决定你持有时间的长短。对基民来说，不同的投资目的，所设定的长期
投资的期限也是不同的。说到投资的目的，其实无非是为了用于购房、出国旅游、子女教育、
养老等。只有投资的目的明确，基民才能更有效地设定投资的期限，并且最大限度地获取回
报。
反之，基民只是因为看到别人赚钱就盲目地进入，由于目的不明确，一旦遇到市场的波
动，便可能因为理财目标不明确而冲动赎回。
2。 设立盈利和止损点。在购买基金之前，基民应该对其进行充分、细致地分析，并预
先设立盈利和止损点。这样一来，即便只是为了资产的增值，基民也可以理性去投资，不会
因为只涨了一点或是下降便患得患失。
设好盈利和止损点之后，基民便可以进行长期持有了。除非基金的涨幅（或是降幅）超
过了所设定的盈利点（或是止损点），基民才将手中的基金清仓卖出，否则，基民则长期持
有。
虽说不同的人持有基金的时间有长有短，不过买卖基金却需要记住一个最低持有期限，
那就是至少投资5年。之所以如此，是因为从国内基金的表现来看，持有1年的平均收益是
负数；持有3年则是相对持平的；而持有的时间在5年以上（包括5年）的基金才是能够盈
利的。如果持有某只基金的时间不足5年，那么你很可能难以获得满意的回报。
所以说，投资基金，短期的追涨杀跌固然不对，但也没有必要把他们持有一辈子。只要
基民能够根据自己的实际情况制定出一个合理的期限（必须在5年以上），就一定可以获得
满意的回报。
长期投资如何才能实现
2006年年底，小陈开始走上基金投资的道路，他买的基金取得了130％左右的收益。于
是，在持续获利的情况下，小陈确立了长期持有这只基金的目标。可是，最近出现的一些情
况却让他隐隐觉得今后的走势并不太乐观。
原来，他选择的是一只分红型基金。当初，正是因为看中了这一点，小陈才选择了该基
金。但最近这只基金却是分红频繁，一个星期之内就分红了两次。根据他的了解，如此频繁
的分红是非常少见的，除非是基金经理对后市不看好。
于是，小陈渐渐改变了当初建立的长期持有的想法，并且打算赎回基金落袋为安。不过，
就在他准备赎回的时候，基金经理的一席话让他放下心来。基金经理告诉他，这只不过是一
次正常的仓位调整而已，并非因为对后市不看好而进行的减仓。
像小陈这样的基民，大多是在大牛市里走来的，他们虽然树立了长期持有的观念，但却
并没有经历过股市的调整，在如今的高位之上，股市的每一次深幅调整都好像是在考验他们
的神经，很容易使其长期投资的想法轻易瓦解。
长期投资就这么难以坚持吗？并非如此。其实，只要基民能够做到以下几点，坚持长期
投资也是非常轻松的。
要实现长期投资，是否具有耐心是一个关键。相信基民都清楚，在牛市中持有基金并不
是什么难事（虽然有时因为涨势缓慢而焦虑），可是要在震荡甚至熊市中依然能够坚持持有，
则是对基民耐心的一个考验。故此，基民必须时刻关注和锻炼自己的耐心，为长期投资打下
良好的基础。
除了耐心，基民缺乏理性地思考也是一个主要原因。例如，在买进基金之前，如果基民
未做好充分的分析，很容易由于判断的不准确而造成选基的失误。无论今后出现涨势缓慢还
是大幅震荡，都可能因为信心的不足而使得基民冲动赎回。
但是，长期投资绝非持有到老，一成不变。当情况发生逆转时，基民必须适时做出调整。
因为无论是新手也好，还是专家也罢，就算分析再精密、考虑再周全，也很难把握市场时机。
所以，基民切不可置之不理，不管不顾，而应该根据市场形式的变化适时采取相应地调整策
略。
切记，长期投资并非长期搁在那儿不管不顾，而是以长期持有为基础，并辅以适当的策
略，以确保降低基金的风险和实现收益的最大化。
如果你感觉真的无法说服自己理性地长期投资，那么，请你远离市场。以长期投资闻名
于世的股神巴菲特曾说："；如果你不能控制每天都想看股市的意念，那就远离股市，去享受
没有股市的生活吧。"；
对基民来说，当你选到了适合的基金后，如果不能让自己坚持长期持有，不妨按照巴菲
特的说法，远离股市，远离基金，或许，这样做会让你更容易实现长�
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