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奥巴马经济学-第4部分
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许多地方市政当局到下一个十年都将面临严重的财政问题。多年以来，他们一直对自己的雇员承诺慷慨的退休、医保和养老贴惠，但是这些基金将非常非常难以确立。许多教师、消防员、警察和市政工人在贡献了20年的服务并且把半数薪水作退休金抵押之后，退休年龄已经可以提早到40岁。许多市政雇员和国家雇员可以选择在40岁以后或50岁出头退休，领取养老金之余，还可以到私人企业谋些差事干干。这对美国辛勤工作的纳税人是不公平的，因为他们大多数都是公务员的雇员，哪一头的优势都不占——作为私企雇员他们比政府雇员挣钱要少，而作为负担过重的雇主，他们必须（通过纳税）支付政府雇员的薪水并为他们建立养老基金，而政府雇员的薪金会紧跟通胀步伐，为其做出的补偿要比他们能给自己的多得多。
奥巴马相信，今天我们国家遇到的大多数经济问题都源于我们背离了“建国之父”为我们订立的基本原则。他认为重新推出这些原则如自由、机会均等、人人平等，还有——的确——正义，这才可能使我们国家找到战胜当下危机的出路，解决最棘手的难题，重新确定保障我们经济繁荣和发展的方向，确保我们的政府不断接近诚实和有效力，使我们的国家重新走上通往伟大的道路。
第三章 当前的金融危机（1）
我们提醒自己记住这样一个事实将是很有帮助的，即：我们的市场经济既不是自然法则的结果也并非来自神明的意旨。而较为恰当地说，它是从痛苦的摸索和失误的过程中、从一系列在效率和公平之间以及稳定和变化之间所做的艰难抉择中逐渐显现出来的。尽管我们的自由市场体系的获益主要来自几代男人和女人们追求个人幸福前景的奋斗和努力，在每个历史时期，每个发生巨大经济动荡和变革的阶段，我们还是要依靠政府的行动去开放经济机会、鼓励竞争，并且保障市场更好地运转……林肯简单的座右铭可以指导我们一直走下去：有些事是我们——以个体名义或私人名义都无法做到的，那我们就共同去做，通过我们的政府去做。
通过这些话，奥巴马已经把他对经济问题所做的总体性思辨告诉了你。他知道自由市场在提供就业和鼓励创造上所具有的力量，但是他也知道，仅仅靠它自行运作而没有政府的适当把握，它将在繁荣与衰落之间跌跌撞撞。市场经济中的个人参与对系统总体的稳定起不了多大作用，但是政府能够也必须有所作为，以确保我们金融市场的强盛和稳定。
请圈选一项：A）美国经济是健康的和活跃的，但是正在经历一次小小的衰退；B）美国正处于衰落和负增长之中，但这将是短暂的；C）美国正处于严重的衰退之中，它的威胁会导致全球性的衰退；D）美国正面临自1929年以来最为严重的针对其金融系统和经济体系的威胁。
你对这一问题选择的答案将会确定你是否相信政府在激励我们经济活动和拯救我们金融系统的事务方面能够发挥作用。如果不事先分析一下当前危机的严重程度，我们就无法领略奥巴马的经济计划清晰的前景。让我们暂且用本章的前一半篇幅回顾一下我们陷入这场混乱局面的原因和过程，然后再分析奥巴试图带领我们走出困境的计划。这里过多的背景信息可能会让你不耐烦，但如果你是一个有家的人或者是一个为国家的金融状况忧心忡忡的人，花这点时间还是值得的。你或可归结出如下结论：1）问题比现已估计出的程度还要严重，最终将会导致世界范围的价值数万亿的巨大损失；2）我们尚未到达国民住房价格滑坡的半程；3）这场危机的爆发并非偶然，而是对金融业缺乏管制的直接结果，它肇始于华尔街成为最大的竞选资金捐助者之时；4）拯救我们脱离这场金融灾难并且不至于引起长久的世界范围的衰退，这恐怕要耗费我们总统和国会的许多心智。
2005年，纽约一家大型投资银行公司的一名雄心勃勃的年轻雇员在向该公司的信贷危机分析程序中输入数据时出了错。该程序是被设计用来根据宏观经济数据预测未来有哪个第三世界的发展中国家会出现最大的负债赖账的可能性。这位年轻雇员没有把相应的经济指标仅仅输入到发展中国家的数据条目里，相反，他把相关数据输入到全世界所有国家，包括最发达国家的数据条目之中去了。让他的公司大吃一惊的是，这个系统吐出的红色警告标记指向了美国，认定它是最具有倒闭危险倾向的国家。计算机并不知道美国不是什么发展中国家，它的程序分析评估出美国存在10万亿美元的负债，相对占国民生产总值（GDP）的72％；它庞大的政府运行赤字为3500亿美元；另有年度贸易赤字，在过去10年间从1000亿美元跃至7000亿美元。根据这些数字，计算机得出结论指出：美国面临极大的风险出现财政债务违约的状况。
这是非常重要的背景信息，因为它把美国的经济问题绘制到一幅巨大的画布上，远比单纯的房价下跌更说明问题。无疑，房价下跌自然是导火索，也是当下金融危机的主要原因。一开始被形容为次级信贷危机的问题仅限于大约万亿美元的次级抵押贷款面向信誉不佳的借贷者扩大，而它很快发展成包括5000亿美元的初级抵押贷款在内的贷款规模。后者就是众所周知的NINJA贷款（NINJA 是“No Ine； No Job or Assets”的首字母缩写），意思是为没有收入、没有工作、没有申请的人提供信贷，而且以快速服务把贷款提供给对方，甚至无须收入证明的验证程序。因此，借贷者或者抵押经纪人甚至可以随意伪造收入证明骗取贷款。事情还不止于此。很快，4万亿美元的担保债务权证（CDO）出笼，很多都被定为三A级（AAA），这个基金的建立面临严重的债务违约风险。CDO是华尔街的一项发明，只不过是对个人抵押贷款的分层处置或存储，并且允许他们出售给养老基金、市政当局和外国政府。。 最好的txt下载网
第三章 当前的金融危机（2）
其后，它确定有万亿美元的可调节比例的抵押贷款归因于2008～2009年重新拟定的高出许多的抵押贷款偿还。在背后撑腰的是单线抵押保险公司，实际上还没有那张用来书写担保书的纸片值钱，因为小型高度平衡单线保险公司最终对他们的抵押有价证券总额已经担保了几百次了。房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac），这两家政府操办的实体公司得到支持保障抵押贷款市场的稳定，结果是自身的信贷损失出现在他们价值万亿美元贷款和抵押资产负债表中。一旦自己陷入负债平衡高于100︰1的危机，他们根本没有资格去稳定市场。
如果有人认为目前的金融危机会很快结束，他们就需要看看陷入危机的资产规模到底有多么庞大了。美国2006年全部居民住房的市场价值为24万亿美元。那实际上等于24万亿美元再加上一个T。换句话说，相当于2400万个口袋，每只口袋里装着100万美元。在这些项目上的抵押债务总额已经超过了12万亿美元。可以参照的是，2006年美国所有公共交易公司的市场总值为15万亿美元。如果房地产价格自然下滑30％，与我的实时预计吻合，这将表示一个价值为万亿美元的财产损失，大约等于美国所有普通股票总值的一半，或者大于整个美国GDP（国内生产总值）的一半。尤其重要的是要指出，当许多人以为世界经济将会阻碍美国陷入严重衰退的时候，印度的经济规模只有万亿，而中国的相应规模是3万亿（以真实汇率计，而不是根据购买力平价理论）。上述经济规模之小，远不足以拯救美国于水火，但很大程度上他们的经济依赖对美国的出口，那已经成为它们经济的主要引擎，因此，他们会与我们共存亡。
2003年以后我就对房地产滑坡做出过预测，那年我写的第一本相关题目的书也出版了。在2006年初，我出版了自己的第二本书，讨论房市的混乱并做出预测：美国房地产滑坡预计将接近25％～30％；加利福尼亚和佛罗里达某些特定城镇发生的最坏状况将为40％～50％的跌幅。那时，由于居民房地产市场已经逐年升值并一路攀升了50年，许多人轻蔑地认为我的预测武断专横和过于悲观。现在，进入预期的5～7年房地产低迷期仅仅18个月，房产价格就已经自动下滑了15％。某些特定地区如迈阿密、旧金山和拉斯维加斯的房地产价格跌幅已经达到25％或更高。那么，人人都想问的是：这一切都过去了吗？很不幸，还没有。
由于房地产价格下滑，越来越多的美国人手里的房产抵押价值超过了他们房屋的现有价值。在这种情形下，许多美国人得出结论认为把房屋钥匙交给银行要比继续支付抵押贷款明智。丧失抵押品赎回权的例数直线上升，首先波及的是那些在2006年和2007年以高价购买的房产。那些于2005年或2004年以前的房产尚可拖延时日，直到价格接近较为正常的水平线。这一定吓你一跳：大多数损害都主要落在2006年和2007年的抵押拖欠上面。如果价格回落至更为正常的1997年的水平，那么将会有为数可观的美国人面临他们的房产抵押违约或丧失抵押品赎回权的险境。有些人估计多达1000万的美国人有可能失去他们的住房。
可以相当肯定房产价格还将继续下降的理由是，那些价格永远不应当到达它们的起始水平。纵贯全美国的价格从一个典型的倍于家庭收入的标准凶猛地升至家庭收入的四五倍。有些城市如圣地亚哥，平均房屋售价已经7倍于平均家庭收入，达到市场的峰值。房产出现如此高价的主要原因是信贷的放宽。银行，无论什么理由，都愿意贷出天文数字的款项给有意向买房的人。银行犯下的两个最基本的错误在于：1）他们不知道，如果房价开始下跌，抵押贷款偿还违约事件就有可能爆发；2）他们的贷款公式存在着一个基础性的错误。回顾过去，常识指出，在上升的市场中，即便一个家庭的拥有者遇到麻烦，宁愿卖掉房屋获得一小笔净利润也不愿拖欠银行债务。在一个价格下滑的市场中，情况当然要发生变化，因为家庭本身已在水下了。房产主没有动机卖掉房屋并面对相应损失，因此他就以违约的办法把产业放回到银行，因此在城区房产价格环境下就产生了丧失房产抵押赎回权案例爆炸性的突现。
第三章 当前的金融危机（3）
在大多数银行决定把多大数量的贷款借给有意买房者的时候，有一个至关重要的问题需要考虑。银行是根据一对夫妇第一年的收入能力进行估算的，完全忽略了总体性通货膨胀的冲击对未来这对夫妇收入能力的影响，也忽略了抵押品本身——房屋——价格的变化。在高通胀时期，如20世纪70年代，银行简单而失准的资格审查公式让银行收缩借贷，房价也受到限制。在低通胀时期，如过去10年，银行的资格审查公式又建议过渡贷款，而房产价格加速增长到了超出房屋拥有者偿还贷款能力的水平。理解这种现象的关键是要明白，尽管抵押贷款利率已经从20世纪70年代的15％下降到2006年的，而实际上这个利率并没有实质性的增长。它是，且一直是大约每年～3％左右。如果房地产抵押贷款利率没有明显变化，那么过去50年的房产价格也不应当有实质性的变化。
这件事说明现在银行已经意识到自己的处境。他们知道丧失抵押品赎回权案例在价格下滑的市场上爆发，而且，幸亏他们中间有人已经开始明白他们的资格审查公式需要根据总体经济通货膨胀程度加以调整。房产拥有者同样做出调整。他们过去错误地估计房产可以是一种大的投资项目，只可能增值；现在他们明白，像所有投资项目一样，房产也会贬值。这种想法就十分切合实际了，因为一旦你意识到房产会发生贬值，你就不大情愿去购买第二所房子、度假用房、投资性房产或倾其所有投资数百万到自家住用的房产上了。事实证明，如果你自己住用，该房产就根本不是投资项目而是单纯的消费品。因为这并不像投资行为那样，你拥有房产并把它产生的租金收入存入银行，你是自己住在那所房子里，实际上等于放弃了租金收入。
设想银行已经清醒地意识到自己操作中的失误，他们很可能不再以10～20倍于房产主收入水平的资金数量提供房产抵押贷款了。简单的算术就可以显示，如果他们拉回控制杆，开始以更合理的、相当于房产主收入5～6倍的资金数量签订贷款协议，房产价格就不得不下调40％～50％，从而使民众的理财方式也相应变化——除非买房者自愿签订大规模付款的购房合同；而迄今为止，一般购房者显然都不再想那么干了。
底线是，我们可以预计到房地产价格还会继续下跌，全美国范围的跌幅大约25％～30％，沿海地区以及拉斯维加斯和凤凰城的跌幅会接近40％～50％。到此为止发生的所有事情还只是序曲。早期的丧失抵押品赎回权案例主要涉及那些非自住房产投资的项目，有些属于第二处房产和度假用房。丧失抵押品赎回权案例还将很大程度地涉及自住房产的贷款对象。最大量采用负债手段投资的买房者最先受到冲击，但是现在，甚至连更保守的买房者，即便仅用自己储蓄的20％投资买房，也会看到他们的储蓄连同他们的房产一同价值蒸发。
这究竟是房产市场崩溃，还是资产清偿力的危机？抑或是我们整个金融体系已经彻底瓦解？在房价下跌的初始阶段，受到冲击的还不是普通房屋拥有者。事实上，平均而言，典型的买房人这一时期过得相当不错。想象一下，一个住房拥有者，其所占房产的估价大约在25万～50万美元，打算卖掉这所房子。他（等于）有25万美元的银行账户，没有这所房子他也就没有这笔钱。现在设想他向银行借贷100万美元去购买一所价值100万美元的房屋，一块钱现金都不用花。他可以在新买的房子里舒适地过上一两年，其间只需支付很少的一点根据可调节抵押贷款利率和起始税率算出的贷款利息；再过上6～9个月，不用付利息，直至银行取消其抵押品赎回权，此时他就必须搬出他这所价值百万的大房子了。设想他所在住区现在的房价已经下跌至价格高峰到来前的原有水平。现在他从银行借贷25万美元来购买他原先拥有的价值25万美元的旧房子，而他还有25万美元的现金存在银行里。天知道怎么回事，在怪圈交错的市场上，总有25万美元在前面候着他。与此类似的算法可以显示，有人坐地不动，在市场高峰期给自己的房产重新融资100万美元，然后用这笔钱买车买船，支付种种个人花销，就像学生利用助学贷款或信用卡贷款一样便利。等到银行没收他的百万美元房产抵押赎回权，他无非搬回自己原先价格便宜的旧家而已。
第三章 当前的金融危机（4）
当然，在这个怪圈中，输家是贷款提供方。他们给一处住房贷款100万美元，最终却发现划归自己账簿上的该房产现价只有50万美元，况且这一房产只能在现今低迷的房产市场上销售了。他们真真切切损失了50万美元。尽管谁也无法概括所有形形色色的案例，这个简单的例子却已能够说明，银行和贷款提供方才是这场高度负债平衡技巧体操比赛的输家。而赢家是那些卖出自己住房或在市价高峰期重新融资自己房产最后又在房产下跌时脱离该房产的抵押赎回的人们。我不想把罪责归咎于哪一方，尽管有许多方面和许多人难辞其咎。我想表明的只是：银行在这场混乱中蒙受的损失最大。
颇具讽刺意味的是，尽管房地产价格挛缩是这场金融危机的肇事者，真正的损失并非落在大街道而是落在了华尔街头上。那些持有大量极端高价房产的商业银行、投资银行以及他们在世界范围内的投资客户现在都成了真正的输家。这件事还可以告诉你：如果你想协助市场战胜这场危机，你的主要力量应当付诸金融系统而不是房产主，无论这在政治上是否受欢迎。
当然，到此为止我们谈论的都是总体性的危机。我们应当超越简单的具体事件去看看真实的人性在这场危机中受到的伤害。当商业银行和抵押贷款投资机构在这场惨败中蒙受叮当作响的真实资金损失，同时发生的还有人们的人性成分遭到极为严重的扭曲和伤害。
意欲以最适度方式购买房产的人们显而易见是被疯狂怂恿客户的房产代理机构、评估机构、贪婪的抵押款偿还违约者以及欺诈性掠夺资产的借贷方推入险境，对超过支付能力的房产贸然购买的。那些中间代理机构唯一的准则就是完成交易，他们才不管房产购买者会遭遇什么伤痛。他们对购房者付出什么代价无动于衷，只要房子出手、自己收到代理费即可。我们已经看到，借贷方本身对价格上涨到何种程度也毫不在意，因为从根本上说，又不是他们自己拥有那些抵押资产，他们只不过把它们转手卖给其他投资者而已。但是掠夺性的贷款方一旦得到抵押合同，也会从中获利，因为他们经常以难以偿还的负债数量过度贷款给买房者，然后把房产从他们手中夺过来，再把它们投放到逐步升级的市场上去销售。
针对抵押贷款领域和信用卡商业领域中掠夺性贷款和剥夺抵押品赎回权的行为，奥巴马提出了许多建议，这里仅仅引述几点：
保护房产拥有权力，制裁抵押财产领域的欺诈行为。奥巴马将采取行动制裁欺诈性的故意违约者和贷款提供者。他也将设法确使买房者在选择抵押贷款的过程中提供诚实可信和完整的个人信息；对中产阶级购房者，他还将提供税额抵免的援助。
明确次级抵押信贷行业的责任。奥巴马对次级抵押信贷行业的状况做过多年的深入研究，一年前就建议以全面立法的措施打击抵押欺诈行为并保护消费者免受无度借贷行为的侵害。奥巴马的“制止欺诈议案”第一次以联邦的名义对抵押欺诈行为给予了明确定义，并且建立基金支持联邦和各州相关法律法规的制定，针对抵押行业的欺诈犯罪制定新的犯罪惩罚条例，并且要求行业内部及时报告可疑行为。
要求准确的贷款信息披露。奥巴马将制定一个房产拥有者提供真实信息义务得分表（HOME），它将提供买房者个人状况的简单化、标准化量化表格给住房抵押贷款机构。这个量表分数将使个人更容易比较各种抵押贷款项目并且清楚地了解相应贷款的总体价位。
堵塞抵押贷款机构破产漏洞。奥巴马的工作还将致力于消除那些阻止通过修正个人抵押赔付而防止破产申请发生的规定。他认为次级抵押贷款行业参与了危险的甚至有时是肆无忌惮的经济活动，不应当受到过期的联邦法律的保护。
治理掠夺性信用卡经营活动。奥巴马将建立一个五级评估系统以便使每个消费者都能了解每一种信用卡潜在的风险。他将订立信用卡权力法案，禁止信用卡公司使用不公平的手段剥削消费者……奥巴马的计划还将禁止不公平收费，规定利率上涨只能针对未来债务计算，禁止“通行违约”，约定付款期限，并且要求对信用卡持有者公平收费。另外还要修改破产法。 txt小说上传分享
第三章 当前的金融危机（5）
修正怪异的支付贷款利率，促进对不良操作的揭露。奥巴马支持将36％的利率封顶扩展到全美。奥巴马将要求贷款出借方对所提供的贷款服务收费、赔付和罚金等提供简要清晰的说明资料，这也是他规定贷款借出方在贷款者申请过程中提供全面的信息资料的原因。
对于这场金融危机，上述建议的举措是否行之有效？重要的是要充分认识到这场危机的涉及范围和严重程度。那些从政治角度感觉良好的微小的干预措施已经显露无遗地说明：它们毫无价值。另外，关键是要理解，最主要的并不是房产拥有者的问题。许多房产拥有者规避了高峰，通过对银行的违约行为抓住了自己的利益；或者，如果他们在过去10年间什么也没做，只是看着他们的房产价格迅速上涨然后又回归到原先的水平。要想有效地解决当前的困难，你必须明白一点：它是银行的问题和投资者的问题，问题还相当大，涉及金额需以数万亿美元计；而且这还不是资产折现力的问题，也不是给银行更多的资金用于出借的问题。最为严重的是银行蒙受的损失之大已经威胁到我们最大的银行和投资银行的偿付能力，甚至很可能危及整个金融系统。
最后，整个抵押贷款和房地产市场业已证明是腐败的和缺乏管制的。地产商更为关心的是自己的收益而不是为客户在产品价格的比较选择和可接受性方面提供更妥当的建议。资产评估代理机构什么都是，唯独不是如其开业申请所标榜的提供价值评估的独立机构；抵押贷款合同破坏者专门以欺诈性的手段更改抵押申请从而申请者可以被报告成拥有足够收入而具有获得必要数量贷款的资格；还有银行家，在腐败的税率评估机构的帮助下，把不良抵押有价证券包装成三A级证券并把它们卖给公共投资机构，而后者从来不具备应有的鉴别能力，只是听信他们购入证券原有的价值评估。
现在我们来看看奥巴马的经济纲领，看看他打算如何对付这场金融危机。正如我们已经了解的，奥巴马决意制止掠夺性的贷款活动。通过在芝加哥社区的组织工作，奥巴马看到基础性的居民住区和全美国居民的住宅拥有者的有益之处。社区组织在为贫困社区的新住户提供咨询并使之理解当地典型居民房产抵押规则等方面是非常有利的。不幸的是，由于缺乏管制，整个掠夺性抵押贷款出借行业在迅速生长扩大。他们对美国居民房产占有的增长并无兴趣，而只对自己利润的最大化感兴趣，为此他们不惜采用最肆无忌惮的手段。他们会欺骗房产主使他们签下贷款协议，他们会以欺诈的手段更改申请方的收入指数以便获得银行的借贷批准，然后他们会在贷款合同上遮蔽过高费用和过高利率的具体数字，并且对房产主不做任何解释。尤其典型的是，他们根本不理会这当中是否存在欺诈行为。他们或者已经把贷款项目卖给上家的其他投资者而收取自己的费用，或者利用虚假违约规定夺取客户的房产，而他们夺入手中的房产其价值已经远远超过在原房产主手里的价值了。
在试图寻找替罪羊的过程中，房地产行业、抵押贷款行业以及被他们施贿笼络的华盛顿内部的代言人都已经开始指责联邦政府对于房产市场崩溃负有责任。他们声称《社区再投资法》（CRA）才是真正的祸首，因为这个法案要求银行借贷给他们从中提取储蓄金的贫困社区。他们想让你相信不良抵押贷款是联邦政府对贷款机构施压，使之借贷给穷人的结果。如同20世纪90年代情形的重放——当纽特？金里奇（Newt Gingrich）指责大量的年轻单身母亲问题是造成政府运行赤字的根源，现在保守派又想把房地产市场崩溃和信贷金融危机归咎于穷人，指责联邦政府鼓励向穷人借贷的做法。本质上，他们是在争辩：市场本来不至于如此糟糕，都是政府太多政策法规的干预惹的祸，那些法规对美国的危机局面而言已经成为过时的一套陈词滥调。
很不幸，这种说法与实际情况并不相符。过去10年间那些房产价格上涨最快的城市现在正经历着最大的价格滑坡，而波及的不是穷人，倒是美国国内一些最富裕的人群。就房价而言，上涨最为迅猛的城市现在把自己设定为市场衰落过程中遭遇最大价格滑坡的地方。看上去倒很像《富豪与名流生活透视》一书中的情节；棕榈滩、迈阿密、旧金山、圣地亚哥、棕榈泉、圣巴巴拉以及贝佛利山。唯一的无家可归的人简直就是电影《乞丐皇帝》描写的贝佛利山中的尼克？诺特（Nick Nolte）。现在事实证明，就价格下跌幅度而言，高价房产比低价房产下跌得多得多。这也在抵押贷款违约率上有所显现，具备资格的万美元以下的贷款案例违约率要比超出联邦政府规定界限的大型房产贷款案例违约率低。你很少能见到穷人购买超过万美元价位的房产，无论《社区再投资法》（CRA）怎样鼓励穷人投资置业。此法案是在1977年通过的，但是直到1997年居民房产也并没有迅速增长——巧合的是，它的迅猛增长恰恰发生在银行——真正的肇事者——开始以高于买房者收入水平8～10倍的价位向他们贷出购房款，而且推出不付现款、只付利息、利率可调以及其他没名没堂、稀奇古怪的抵押项目，帮助购房者花更大的代价买房的时候。到后来，房产市场的兴隆之势不仅呈现于美国，英国、西班牙、澳大利亚、中国和印度都出现了房价暴涨的现象，而现在，全球性的市场萧条已经初见端倪。这些国家可没有什么《社区再投资法》。书包 网 。 想看书来
第三章 当前的金融危机（6）
弄清有些人对这个《社区再投资法》的曲解是非常重要的。像奥巴马这样的社区组织者就是根据上述议案获得所需资金来帮助社区民众的。芝加哥内城的单身母亲和贫困居民的家庭住房就是以5万～10万美元的价位购买的，而这些便宜住房的买卖根本不可能是造成房地产市场崩溃的根源。反过来，倒是沿海地区的银行为30岁左右、收入总和在10万美元左右的夫妇所做的为数超过80万美元购房贷款，实现了他们的购房梦想，却导致了市场的危机。一对夫妇，不可能指望他们永远在一起，何况还有生老病死或者失业的可能。一旦任何意外发生，从而改变了相应家庭的收入状况，这个大量负债方式的抵押贷款就不可能及时偿付。
但是许多穷人和中产阶级借贷者并没有过度借贷，实际上却也受到冲击。奥巴马将通过一系列动议设法对他们实行债务免除。奥巴马的“制止欺诈议案”首次为联邦政府提出了对抵押欺诈的定义，包括为联邦和各州制定相关法律规定的举措注
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