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财富幻象-第4部分
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尽管美国有几十年监管资本市场的经验，它的资本市场已被世人认为是全球最完善和最安全的，但是具有美国特色的股票文化仍然遇到了前所未有的危机。
这种迎合华尔街分析师盈利预期的现象，在美国学术界激烈的讨论中被形象地描绘成“到底是狗摇尾巴还是尾巴摇狗”？也就是说究竟是由上市公司独立制定和实施经营战略，再由华尔街的财务分析师通过行业分析对这些经营状况进行评估，从而形成赢利预期的报告，还是由上市公司根据华尔街的赢利预期来制定和实施经营战略 。7前者是上市企业应该遵循的正常行为方式，后者就真是“尾巴摇狗”了。
美国资本市场“尾巴摇狗”的现象在20世纪90年代后期，随着纽约股市奇迹般地攀升，问题已经相当严重。世界通讯公司只是例子之一，只是因为它太大了，在强盛时给投资人带来的利润大，在垮台时给投资人带来的损失大，所以才这么著名。
如果市场上的小投资人是盲目的，那董事会呢？世界通讯公司事发之后，人们发现从1999年至2002年中期，这家公司董事会的所有决议都是一致通过的，从没有出现过董事对公司财务情况提出不同意见。也就是说，所有董事都被蒙蔽了，或者说所有董事都根本没有履行其监督的职责。
企业真正的权力其实掌握在经营者手里，对他们的激励制度根据美国公司治理的原则就是通过发放股票期权，使他们的利益与股票的价格高低直接挂钩，股票上涨他们执行期权就会牟取暴利，股票下跌他们的收入就会缩水。所以在这种激励制度下，从大小股东到董事会、到经营者也就都不约而同地将股价上涨视为自己的直接利益和终极目标。
由于利益相关的原因，市场另一层次的监督者——会计师和审计师在这个大环境下也和企业坐到了一个板凳上。在安然事件中充分曝光的安达信公司既代表投资者审计安然的财务情况，又为其做咨询服务为自己牟利，而这两者本来是相互冲突的业务，不应该由一家机构单独从事。
这样，安达信为安然提供咨询服务从而把后者当成雇主，而审计自己的雇主就像给自己领导打分一样，其公信力可想而知。更严重的是在安然事件曝光后，安达信为了保全自己，甚至采取了极端的手段销毁审计文件底稿，以掩盖自己的罪行，完全背弃了作为监督者的职业道德。
董事会玩忽职守，市场分析师与企业同流合污，审计师再文过饰非，评级机构和征信机构又是在这个基础上发布的信用报告，上市公司的信用也就可想而知了。
如果分析师的报告和审计报告建立在虚构和造假的基础上，就如同考试题本身是错的，人们还能指望有正确的答案吗？
睁大眼睛盯住美元
由于信用既指履约能力又指履约意愿，既涉及人的道德意识又涉及社会责任，那么面对如此众多的个人和企业破产，能说美国人没有履约能力吗？美国是世界上最富有的国家，美国人是世界上最富有的消费者，说他们没钱还贷恐怕没有多少人会相信。但是一些美国人确实在破产。
伊拉克战争开始后，美国各级政府的财政赤字都开始显现。洛杉矶监狱曾一次就提前释放300名只服刑不到一半期限的在押犯人，并不是因为他们表现好，而是因为政府没钱，要削减经费。这个西海岸最大的城市还被迫关闭了公立医疗中心，中小学也开始裁减教师。鉴于许多州和市都出现赤字，而州市法律却要求必须平衡预算，他们只好削减行政开支免得破产。于是，许多曾经担任过民选的地方行政官员、对地方的政府运作很熟悉的国会议员大声呼吁，为什么联邦政府可以不受制约地扩大财政赤字，而州市政府不能？就是说，他们还要借钱。
几年前，美联储前任主席格林斯潘就警告过，美国每天向全世界借10亿美元才能维持运行，这是不可能长久维持的。2006年这个数字是21亿美元还多，美国人仍然在超前消费。许多学者以及政府官员，无论开明的还是保守的；都警告这种无节制的借贷消费会导致金融灾难，结局可能是利率急剧上升，房地产价格暴跌，经济出现衰退，失业严重。
人们知道，在股市高涨期过去后，过去几年支撑美国经济的主要是房地产市场和居民消费。股市对消费的影响被称为财富效应，也由此产生财富错觉。股价上涨或下跌会促进或抑制消费的增长，股票增长使消费者更为大胆地进行信贷消费。房地产对消费的影响也是如此，房价在2000年以后持续的攀升使得消费者可以大肆消费。但是目前美国房价已经到了摇摇欲坠的高位，居民消费还能用什么支撑呢？
2005年下半年，仅仅是信用卡，美国人未偿还债务就已经升至8000多亿美元，相当于每个家庭7200美元，是十年前的两倍；2007年底时美国人信用卡负债总额增至9150亿美元，还不包括住房贷款、汽车贷款和其他长期贷款。有人计算美国人这些方面的债务达到了11万亿甚至15万亿美元，超过了美国一年的国民生产总值。
还有人认为，美国实际家庭负债远大于此，已超过30万亿美元，这还不算美国联邦政府和州政府的负债。即使只算家庭负债，这也意味着美国人要以现在的经济增长速度——每年创造12万亿美元的国民生产总值，30多万亿债务也要全体美国人干3年才能还清。
美国是以1％左右的家庭储蓄率（在2005年的美国人储蓄率甚至是负％），高于2％的家庭破产率，5％的经常账赤字（2005年实际数字为6192亿美元，2006年达到6373亿美元，2007年也接近6000亿美元），％的财政赤字；带动了％的经济增长。9如果说美国经济增长大部分是靠居民消费带动，而居民消费又是靠向国外借贷维持，那么这其中的深层意义非常值得思考。
美国人高估了自己的履约能力，所以社会上才会有那么多的个人破产；美国企业高估了自己的履约能力，所以才有那么多的企业破产；那么，难道美国政府不是因为高估自己的实力，才年复一年地欠下那么多的贸易逆差吗？
接下来的问题是：假如美国人没有履约意愿怎么办？这倒是一个可怕的问题，那些大肆向美国投资的企业家，那些囤积着大量美元的亚洲中央银行的管理者如果认真想这个问题的话，都会吓出一身冷汗。美国人要是真的不履约，世界经济将会变成什么样子？
其实美国人用不着公开声明不履约，它只要将美元大幅度贬值，或者逼迫其他国家的货币升值就可以消除大笔债务。美国人也正在这样做。
美国会赖账吗
曾经是索罗斯的合作伙伴、汇市交易的著名投资人罗杰斯（Jim Rogers），多年前就指出过，由于美国的外贸和财政双重赤字问题，美国最后只好实行外汇管制，而美元因此会跌得一文不值，甚至在国际外汇市场上消失。更多的经济学家和基金投资者包括国际货币基金组织的前任首席经济学家罗戈夫（Kenneth Rogoff）则认为，美元必须贬值40％才能每天吸纳到21亿美元以弥补经常项目赤字。
即便只是后一种情况出现，对国际债权国的影响也都是难以估量的。因为这些国家手中握有巨额的美国债券。
美国债券市场是世界上最大的债券市场，发行美国国债、政府机构债券（比如全国抵押贷款协会发行的债券）、市政债券（比如州或地方政府发行的债券）、公司债和其他抵押贷款债等六种债券。其中美国国债被公认为是世界上最安全的投资渠道，不断涌入的外国资金使其价格走势在大部分时间中运行在牛市的气氛中。
美国之所以长期以来持续保持经常项目赤字，就是因为其贸易伙伴愿意储存美元持币待购。如果没有那么多的美国产品可买或者买不到他们所要产品的话，他们就只能买美国国债囤积着。储备美元的大户国家都是出口能力强，储蓄率又高的亚洲国家，这些国家几乎都将美国作为自己的最大贸易伙伴，而它们只是美国的贸易伙伴之一。
他们希望持续增加对美国的出口，又开始对自己国内不断膨胀的美元资产的运用感到忧虑，因为他们想不出比购买美元债权更好的解决办法。
曾经长期雄踞外汇第一的日本和在2007年外汇储备超过万亿、跃居世界第一大外汇储备国的中国就是用这样的方式为美国经济增长持续提供资金，而且还不得不延续此种做法。因为任何试图抛售美元转而储备其他外汇的举动都会给风雨飘摇的外汇市场带来恐慌，引发大规模的美元贬值，从而给外汇储备者本身或者说持有美国政府债券的外国债权人自己带来巨大的损失。
一些基金经理预期，如果10年期公债收益率下滑到25％，以美元计价的债券收益率出现任何进一步的跌势都将令美元贬值，投资者会转向追求其他地区高收益率的货币，进而将美元贬值的进程加剧。
对美国的信用错觉已经被人们认识，美国国债的泡沫也被不少经济学家提及，如果国债市场持续下跌，引发国外投资人抛售，那将动摇美国的经济根基，并使世界经济发生巨大振荡。
即便包括中国这样的拥有巨额外汇的外国投资者对美国长期的贸易赤字和财政赤字失去信心，对美元债券的抛售也不会轻易进行，抉择是两难的。美国人给世界各国造成的信用错觉长期而深入，以至于他们之间的利益已经绞和在一起。持有巨额美元储备的国家愿意看到美国商品在国外卖得便宜，但不希望美元大规模贬值。这只是一厢情愿的想法，因为只有美元大幅下跌时美国人的商品在国外才会卖得更便宜。
所以，美国既是全世界的买家又是全世界的卖家。美国政府卖的是美元，美国家庭卖的是债务，而货币可以贬值，债务可以赖掉，这些以往在发展中国家中发生的事也可以出现在发达国家。2003年上半年美元的迅速贬值已经给世界敲了一个警钟，让发展中国家认识到，卖到美国的是实实在在的商品，换回来的却是虚虚幻幻的货币。自己辛勤的劳动换回来的是廉价的报酬，而且这个报酬还在缩水。
美国人正在世界范围内制造美元的通货膨胀。而他们制造的庞大债务中，很大一块是由世界其他国家负担的，尤其是持有巨额美元储备和美元债券的亚洲国家，包括中国。就是说后者不仅冒着美元贬值、外汇储备被稀释的风险，还承担着美国债务坏账的危险。
2005年是美国历史上个人破产最多的一年，也是美国贸易逆差历史上最大的一年。存在那么多的破产人的社会居然还消耗了那么大量的外国产品！试想一下，如果美国人没有那么多的破产者，它的贸易逆差会有多大呢？再反过来想一下，美国人的集体破产究竟有多大的比例要由外国的贸易伙伴来付账呢？
个人破产和贸易逆差这两者之间究竟有多大关联好像没有人认真计算过，但是可以肯定的是，它们之间是正相关的，因为美国没有生产出足够的消费品，满足不了国内市场的需求，所以才需要从外国进口，并欠贸易伙伴（比如中国）的钱。
而美国消费者是买得太多了，花出去的比挣进来的多，又欠债过久所以破产了。看上去美国个人破产是美国人自己的事，付账的是美国信贷机构。但是美国信贷机构坏账率过高就会影响美国社会信誉，影响美元的信誉，其结果必然是美元的贬值。
如果说个人破产重创的是美国国内经济，企业破产重创的是外国企业和投资人的话，那么美国经济的破产重创的则是全球经济。
信用错觉既存在于美国国内，又存在于美国以外。如果没有信贷机构无节制地贷款，美国人的信用错觉不会像现在那样大。同样，如果没有各国对美元无休止地追逐，世界对美国的信用错觉也不会有这样大。当一个人或国家的社会形象和财力等综合成本大于借贷成本时，他还是有还贷意愿的；如果小于还贷成本，信誉再好的人还贷意愿也会降低的；如果他没有足够的钱，力不从心，也就自然还不了贷。
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18 外储盈余的囚徒困境
以目前的世界经济形势和可预见的将来，完全摆脱掉美元储备对各国造成的损失已经成为不可能完成的任务，因为无论如何也无法以原来的价值将外汇花掉，人们事实上已经陷入经济学界近年来提及的囚徒困境中了。
坦白还是不坦白
囚徒困境指的是以下这种情况。
警察抓住了两个合伙犯罪的罪犯以后，苦于没有足够的证据指控二人犯下的罪行，但是只要嫌犯中有一人供认犯罪，就能确认罪名成立。为了得到所需的口供，警察将这两名罪犯分别关押以防止他们串供或结成攻守同盟，并给他们同样的选择机会：如果他们两人都拒不认罪，则他们会被以较轻的罪各判1年徒刑；如果两人中有一人坦白认罪，则坦白者从宽，立即释放，而没有坦白的另一人则将重判8年徒刑；如果两人都坦白认罪，则不构成立功表现，他们因而将被各判5年监禁。
两个囚犯于是陷入这样的境地：他们每个人都有“坦白”和“不坦白”两种选择。在囚徒之间不能串通的情况下，他们每个人都追求自己的最大利益而不会顾及同伙的利益，双方又都不敢相信或者说指望对方有合作精神——也就是自己不交代并坚信同伙也不交代。因此只能得到对他们都不理想的结果，就是各判5年。
无论从心理学角度还是从概率来说，各判5年的糟糕结果都具有必然性，很难摆脱，因此这个博弈被称为“囚徒困境”。
囚徒困境非常形象地说明了为什么追求个人利益将导致对所有人都不利的局面。而这种局面已经呈现在手中握有大量外汇盈余，尤其是美元盈余的各国中央银行面前。对手持美元的各国中央银行来说，他们都有“抛出”和“不抛出”两种选择。
抛出还是不抛出
由于美国人经年累月的双赤字，即财政赤字和贸易赤字，美元下跌的趋势不可避免。那么这个困境中的博弈，其可能的结果如下。
第一种情况是，如果各国中央银行都继续持有美元而不抛售，甚至增持美元，其结果是等着美元慢慢地下跌，这样的损失最小，就如同囚徒都不坦白只被判较轻的一年罪名一样。
第二种情况是，如果一个国家中央银行能够悄悄地大量抛售美元，转持欧元、其他外汇或者黄金又不引起其他国家注意，而且其他国家也不抛售的话，那么它就可能在美元大跌之前得以脱身，从而损失很小，而其他国家则会遭受惨重损失。如同囚徒之一坦白从宽被无罪释放而另一人被重判8年一样。
第三种情况是，大家都抛售，结果都造成惨重损失，两败俱伤。就像囚徒的两个人都坦白并都被判5年一样。
在博弈的囚徒之间，最可能也是必然的结果就是，双方都争相坦白同时幻想着对方不坦白，因为如果对方坦白而自己不坦白自己就会面临最坏的局面。那么，在各国银行处理过剩美元盈余的策略中，究竟哪一种局面最可能发生呢？
有最好的结果吗
第一种情况当然是最好的选择，只是不可能发生。尽管各国央行没有像囚徒般地被隔离，他们如果想订一个攻守同盟的话没有人能阻止他们，而且现在经济已经全球化，各国银行之间的协调是非常容易的事。但是每个国家都以本国利益为最高目的，无法做出对美元不抛售的协调，就像不能与虎谋皮一样，并且不会有任何一种协调结果会令所有人都满意的。
第二种情况也不会发生，就像囚徒不能指望别人不坦白而自己坦白一样。没有人天真到会相信别人能替自己赔钱。在金融信息快到几分钟甚至几秒钟就可以从世界一端传递到另一端的情况下，各国中央银行不可能悄悄地将他们的美元储备抛出又不惊动他人。国际间的货币兑换其实都是透明的，一个国家的外汇储备从一种货币换作另一种货币的交易不可能隐藏到不被披露出来。
最可能发生的是第三种情况，就是两败俱伤、几败俱伤的结局。因为每个美元储备过剩的国家都在想尽办法减少自己的储备而又不引起其他国家太多的关注。他们知道自己对美元大规模的抛售必定会引起其他国家的恐慌，引起连锁反应，造成其他国家对美元的大量抛售，就像多米诺骨牌一样，加速美元的崩溃，损失的是包括他们自己在内的所有美元持有人。
所以他们每走一步都要看对方的动静，看市场的反应。
谁都不能先脚软
美国著名的汉学家弗里曼（Chas Freeman）在最近写的一篇文章中就目前的困境指出，各国央行正在玩“谁都不能先脚软”（a reverse game of chicken）的游戏。他们虽然持有大量的美元储备，也明知道美元必定贬值。却相互监视，务求没有任何一个国家可以顺利抛售美元资产而得以脱身。就是说，若有任何一方胆敢抛售，其他人便会一起加入抛售，这样反而形成相互威吓，令各国央行都不敢擅自行动。
但是各国央行能一直站下去而不脚软吗？
想想美元兑换人民币的价格吧。我记得在20世纪80年代末黑市价格最高时，1美元达到过兑换11块人民币，今天只值7块多人民币，明天可能只值6块多钱。在华尔街豪赌外汇、债券和衍生产品的那位大名鼎鼎的江平发过豪言说，十余年后将达到1比1的水平！
看看你周边的人，有多少人还想像以前那样继续持有美元？我的一个同学在国外工作多年，辛辛苦苦攒下几万美元，现在急于抛出却苦于没有合算的办法。即便各国央行能够再继续挺一段时间而不脚软，世界各地广大的机构投资者和个人能眼看着他们手中的美元一点点贬值而无动于衷吗？
美国的经济学家有的看衰美元，有的看衰经济。美国的前财部长萨默斯曾说过美国出现衰退的机会比“9·11”以后任何时候都高。但是他又说，现在最需要的是信贷和更大的现金流以及对房屋市场更多的支持。于是美国的政府部长就来游说中国央行和外管局向其投资，以使陷入房地产次级债危机后的贷款抵押市场得到新鲜血液。
这可能是解决美元大规模贬值的唯一办法：就是将美元再贷给美国人，让他们尽情消费，以延缓美国经济衰退的过程，从而延缓美元贬值的过程。让晚会结束后还在跳舞的美国人继续生活在歌舞升平的幻觉之中，这无疑是饮鸩止渴。而中国对美国债券和房产的投资正说明了这个问题。
不得不加速处理过剩的美元
我在2001年的一篇文章中曾经提到过中国应该有效地使用外币储备的问题。我还在2003年撰写的《投资西方》一书中指出，美元如果贬值的话，将对中国这样大量储备美元外汇的国家造成极大的损失。这种情况现在正在发生。
2003年以前，中国在改革开放后20几年积累的海外投资，据官方统计不过是区区的137亿美元，而现在中国对海外的投资有的一次就达几十亿美元的金额，差距之大让人瞠目。摩根大通公司的人预测， 2020年中国对海外投资将达到8200亿美元，这还是一个保守的估计。
我国公司对黑石基金公司的投资只用了3个星期便做出了投资决定。当时黑石公司只是问中国方面是否有兴趣投资黑石的基金，而得到的回答让所有人吃惊，因为中国直接入股黑石并通过国家外汇投资公司投资这家美国最大私募基金30亿美元。而在后来的3个月内，由于黑石公司上市股票价格不断下滑，到2008年2月，黑石股票价格已经从29美元跌至17美元，中国国家外汇投资公司仅此一笔投资账面亏损就达到10亿多美元，超过本金的30％。没有人会预计这种损失会不会继续。
中国银行中期业绩报告披露；其持有美国次按揭抵押债券高达96亿美元；如果全数坏账的话那是中国有始以来在海外投资最惨重的一次；如果按坏账率50％计算；那也将近50亿美元；而这仅仅是在美国的众多中资机构之一。美国财政部资料显示； 至2006年6月中国金融机构投资美国房地产抵押贷款的证券的金额达1075亿美元（见世界日报2007年8月12日）；比2005年同期增长一倍；并且占了亚洲国家投资的一半。也就是说，在一年之间他们将这类比较激进的投资放大了一倍。除中国银行以外，投资此类证券的还有中国建设银行、中国工商银行、交通银行。中国金融机构对美国次级债债券投资的损失还会不断显现，损失将是巨大的。
假如美国人有更大的金库
美国人则是在这个可能的崩溃中损失最小的，因为美元贬值幅度越大，意味着他们的外债负担就越小，如果美元像一些经济学家讲的那样贬值50％的话，就意味着美国在海外的债务被减免了一半，而且不需要任何国际协议和承诺，对美元的外国持有者来说，则是他们的储蓄缩水了一半。
在美国工作时，我参观过位于纽约下城、离华尔街不远的美联储银行地下金库。在十几米的地下，我看到的是铁门后面黄灿灿的黄金，像一半砖头的大小，被整齐地摞在架子上，金砖一层接着一层，数都数不清。管理人员给我们解释说：“这些黄金都是各国银行在美国的储备，如果一个国家的中央银行欠另一个国家钱，那么他们只需要在这个地下室把这些金砖从一个国家的位置挪到另一个国家的位置上就可以了。”
假如美国人有更大的金库和属于自己的足够偿还外债的黄金，就能将欠各国的债像纽约美联储金库一样，将金块从一处搬到另一处。可是美国没有，而且金本位的时代早已不存在了。
美国没有那么多金砖可以转移，所以只有印美元给别人，如果欠得多了，它便多印一些，以便继续支付进口货物，继续他们的超前消费。如果美国人要美元贬值的话，是谁也阻止不了的，他们只需要加印钞票就可以了。
卖火柴女孩的故事
安徒生童话中，那个卖火柴小女孩的故事催人泪下。在恶劣的环境和刺骨的寒风中，小女孩向人们兜售廉价火柴，她期待着卖出更多的火柴，以便过一个快乐的圣诞节。她幻想那个烤熟后变得油光光的火鸡会自己背着刀叉向她走来。如果有足够的销售能力，她会得到那只火鸡，可是没能等到那一天。
就像这个小女孩一样，中国人在几十年的经济发展中以生态环境恶化、资源日趋枯竭的代价，用自己勤勤恳恳的双手，以几亿件衬衫才换一架波音飞机的价格向美国人出售了火柴般廉价的商品和劳务。只是我们比小女孩幸运些，得到了一只只“火鸡”并把它们储存起来以备饥荒。毕竟中国人贫穷过、饥饿过，战略储备一直都是中国人不能割舍的。然后发生了什么呢？
我们突然发现，自己那些“火鸡”竟然不值那么多钱了，而且所有人都想抛售手中的“火鸡”！
假如我们将自己火柴般廉价的产品留着一点点卖的话，同样多的火柴能买到比现在多得多的“火鸡”以备饥荒；假如我们不是把“火鸡”像黄金一样地存着，而是把它分给家里人吃的话，至少家人能更健壮；假如我们不仅仅大量储存美国人的“火鸡”而且也大量储存欧洲人或者日本人的“火鸡”的话，未来的生活则更有保障……
人们最终会发现，我们用火柴般廉价的商品温暖了富裕的美国人，而自己还没有发育好的身躯却可能被冻伤。
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后记 美国还能强盛多久
导致美国强盛的因素很多，无论去没去过美国的人都会随手举出几点。美国使那么多人的梦想成为现实，以至于外界对美国的追捧用尽夸张语言，而且美国人自己也坚信无论怎样消费他们仍然比别人有钱。
美国仍然是富裕的象征
当美国印刷的货币被所有国家的人直接或间接接受时，当美国人发明的信用卡在世界任何消费场所都被认同时，你很难不认为：美国就是富裕的象征，美国人就是富人。
所以，谁要说美国经济将会崩溃，如果不被当作痴人说梦的话，也会被当成杞人忧天。
一位在美国工作多年的人有一次向我感叹道：“不去美国不知道美国人有多么富裕！”这句话令我印象深刻。不过我去美国工作后感受到了这句话的另一层含义，那就是：“不去美国就不知道美国人是如何富裕的，就不知道他们如何过富裕生活的。想象空间毕竟有限，眼见为实仍然是真理。”
在美国，我看到了美国人的勤奋，那些在华尔街工作的青年人每天可以工作十几个小时，天天如此。我也看到了美国人的懒惰，那些在邮局里工作的人，即便在八小时的工作时间内也会慢吞吞地对待顾客，还经常出错。
在美国，我看到了美国人的节俭，即便像索罗斯这样的国际知名金融家，在请客吃饭时都不肯把红酒剩在杯子里。但是更多的时候，我看到的是美国人的浪费，他们会把半新的家具丢弃，再去买新的。美国人像人类海洋中的鲸鱼，每天都吞噬着大量的消费品，也制造了大量的垃圾。
美国和瑞士同为世界上最富有的国家，但是这两个国家的信贷传统和消费观念却越来越不同。瑞士人的富裕是全社会的富裕，那里在超市里推小车买廉价菜的百万富翁随处可见。美国则是一部分人非常富裕而另一部分人却非常贫穷。在这个国家，有钱人可能富可敌国，穷人则无家可归，每天向街头行人乞讨为生，严冬时节露宿街头，睡在冒热气的下水管上面。
如果你承认瑞士人的生活习惯是理智的话，又会如何评价美国呢？尽管钱可能源源不断地流进口袋，但是有必要用其去交换隔一段就得扔掉的垃圾吗？而且进入美国的财富都是他们自己创造的吗？
根据《美帝国的衰落》的作者、法国知名的社会学家埃曼纽·托德的计算，在“9·11事件”发生的2001年度，美国对中国的贸易逆差是830亿美元，对日本的贸易逆差是680亿美元，对欧盟的贸易逆差是600亿美元（其中对德国的
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