断层地带-第2部分

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　　5。　横向一体化
　　在技术市场上，客户通常非常希望有一家公司提供所有的BoB软件和硬件。这使得行业发展速度减缓，行业估值也会缩水。对此，一种对策是将相关产品整合到一起，由一个厂商提供。在系统管理和ERP软件行业，Vertias和SAP采用的都是这种策略。在因特网应用平台行业也类似，比如IBM、BEA和Oracle，它们都将一系列的功能整合到一个软件包里。
　　6。　纵向一体化
　　行业成熟之后，新增用户这个在行业成长初期的增长引擎已经不再强大，这时优胜策略往往是纵向一体化。这样会增加对消费者的控制，可以从消费者的口袋里掏出更多的钱。在20世纪90年代以及21世纪初，IBM和甲骨文公司在企业系统领域都进行了纵向的发展，苹果公司对于消费产品也是如此。

第　1　章理解股东权益（6）
7。　在价值链上移动
　　随着行业的发展与成熟，竞争优势以及由这种优势带来的利润，所处的环节是经常变化的，跟上这种变化的公司便能够增加股东权益。例如，柯达从一家照相机公司变成了一家电影公司，吉列的重心从剃刀转移到剃刀刀片，更有甚者，惠普一开始制造仪表，然后生产计算机，再后来又销售打印机，现在它的主打商品是油墨！
　　8。　超越和业内改造
　　在更激进的情况下，面临行业衰退压力的公司可能会通过对自身的完全改造来应对这个问题。孟山都（Monsanto）公司从它传统的化工行业退出，转而制造生物工程产品。通过与时代华纳的合并，美国在线完全改变了其行业动态和投资重心。而微软通过实施这一前景光明且意义深远的策略对原有技术的再创造，实现了从产品供应商到服务供应商的角色转变。
　　9。　瓦解、颠覆行业
　　当所有方法都行不通时，那就是开始一场革命的时候了！主营无线电话业务的高通（Qualm）公司和制造存储器芯片的Rambus公司均采取了这种方法。这也是HMO改造医疗保健业的动力，而安然公司将它的能源业务改造成了一系列的金融期货服务，这些案例足以载入史册。
　　综上所述，股东权益管理始于管理公司与行业估值的联系，也就是说，一个行业需要很长时间来发展并且不能被轻易地或经常性地改变，因而日常的管理工作应集中于公司能量的层面。这是本书重点关注的内容，现在，我们将转向这一话题。
　　公司能量的损失
　　尽管在金融界没有万有引力定律，但先涨后跌的事情却经常发生。因此，在开始讨论管理层怎样才能扩大GAP和增长CAP来提高股票价格之前，我们最好先弄明白什么情况下它会朝相反的方向运动，这里以季度财务报告公布后股票价格下跌这样一个最简单的例子来说明。
　　季度财务报告是对上季度盈利情况的综合报告，用以检验该季度公司的实际盈利水平是否达到公司的承诺。实际上，这将重新设定Y轴上GAP的起始点，这个点可能高于也可能低于或等于一季度报告曲线中预期的盈利水平（见图1…5）。
　　图1…5　　　二季度财务报告的影响
　　根据这个结果，投资者会判定公司的价值是增加还是减少了，或保持不变，公司的股票价格也将随之发生相应的变动。
　　季度财务报告的重要性—实际上只体现在对股票价格的影响上—是基于它们是否符合目前市场对公司的估值。管理层是否已经开始实施既定策略？这种策略是否奏效？如果报告中的数字能够说明这些问题，公司的股票价格就会继续随同行业公司的股票一起变动，其步调取决于该类公司与市场上其他行业的公司相对价值的比较。然而，如果报告的数字达不到预期水平，市场就会借季度报告发布的时机来调整对公司股票的估价，而且波动通常会很剧烈。
　　在调整的过程中，市场表现出一种令人吃惊的不对称性：如果每股盈利超过先前的估计几美分，公司的股票价格可能根本就不会上涨（有时甚至略微下挫）；相反，如果盈利低于估计水平几美分，公司的股票价格在一天之内可能轻而易举地下跌50％。这看起来既缺乏理性又不公正，但实际上它既理智又公平，为什么呢？
　　当实际业绩超过先前的估计水平时，它通常只是超过已公布的估计而已。众所周知，公布的估计数字往往有所保留，除非特殊情况，管理层和投资分析师都愿意做一定的保留。这为下一次预测时调高结果留下了空间，有时候，人们称之为“吹风数”，投资者通常将其当做参考标准来衡量下一期的报告。在有效的市场上，估价会向这一预期的盈利水平移动，并根据公司对竞争优势地位的实际报告做出相应的调整。因此，当管理层达到已公布的估计数字时，公司的股票也可能下跌。这既可能是因为整个行业的相对表现欠佳，也可能是公司没能达到其“吹风数”。书包　网　。　想看书来

第　1　章理解股东权益（7）
不过，在这两种情况下，当盈利超过已公布的估计几美分时，调整一般比较温和；然而，当公司盈利不幸低于已公布的估计数时，情况就完全不一样了。
　　股票价格向下调整会非常剧烈
　　投资者知道管理层在设定目标时做了相当大的努力以保证该目标是可以实现的。不过，当的确出现了这种结果时，这意味着管理团队已经耗尽了它所有的保留业绩，启动了所有的安全阀门，而且仍然没有太好的结果。这对未来可不是什么好兆头。
　　当公司未能达到其预定数字时，这通常反映了几个季度以前甚至更早以前的问题，而且公司可能要花几个季度甚至更长的时间来纠正它。这就是说，虽然管理团队在以前的所有季度中都达到了预定的数字，但现在我们认为他们已经竭尽所能了。当管理团队最终无法拿出像样的季度报告时，投资者会立即做出的反应通常是，公司的竞争优势地位可能已经被侵蚀好长一段时间了。更为糟糕的是，他们预期在接下来的时间内情况还会继续恶化。为什么呢？
　　短期问题通常归结为GAP。不论出于何种原因，公司的产品不再像以前那样有吸引力了。销售收入或毛利率不断下降，甚至是两者同时下降。如果公司在一夜之间就可以魔术般地恢复其GAP，那么一切都好说。有些时候，这种事情确实会发生。例如，当一家公司正将其生产线从旧的平台移向新平台时，其财务状况几乎总是会出现至少一个季度的恶化，因为客户停止了老产品的购买，等着采购新产品。在这种情况下，一旦新产品下线，积压的订单就会得到释放，一份靓丽的季报将会补偿前一季度的糟糕表现。
　　但是，在其他情形下，问题可能不是这样的。新进入者可能会搅乱市场；一些公司可能正在试图以毁灭性的价格来换取市场份额；其他一些公司或许能够放弃该产品以执行另外一个有吸引力的服务合同；或者，当我们的产品摆放在售货亭的时候，我们的竞争对手就已经推出了更好的产品。在以上任何一种情形下，公司的GAP都将会在某个时刻开始受到影响，甚至是永久性的影响。GAP的减小将立即导致公司市值的减少。
　　但这还没完。让我们考虑一下GAP的恶化会对CAP产生什么样的影响。当公司的市场力量全盘弱化时，其价值链上的其他成员开始重新审视他们的联盟，收回某些对公司的承诺，并将它们重新分配给其他厂商。看到这些，竞争者觉得机会来了，并进入市场，他们通常开出诱人的条件以赢得市场份额。市场份额的变化将导致公司原有的安全地位降低，进而使得投资者调低对公司CAP的预期。GAP的减小导致了CAP的缩短，从而进一步降低了公司的市值。
　　更为糟糕的是，这一行动反过来又导致了GAP的减小。当股票价格下跌时，合作伙伴进一步退缩，竞争者则会加紧进攻。这都不会对客户产生不利影响。相反，他们会觉得自己的谈判能力增加了，并开始迫使公司给予更好的价格条件。这降低了公司获取差异化盈利的能力，因而减小了公司的GAP。而且，这一过程将不断重复，GAP的减小导致CAP的缩短，反之亦然，公司陷入了一个真正的恶性循环。
　　当一家公司盈利水平低于预测几美分时，市场就会假定，它可能失去自己的位置。这时的市场，不仅会重新计算公司规划的未来盈利的量，而且会重新考虑其持续的时间。

第　1　章理解股东权益（8）
如图1…6所示，当GAP和CAP同时被调整时，收益曲线下方的区域将显著减小。这是市值减少了50％的情况，在高科技行业，当季度报告低于预期水平时，这种事情如同家常便饭。
　　图1…6　　　收益低于预期的影响
　　为什么这种效应主要局限于高科技行业呢？事实上，任何一个看重公司长期盈利能力而非短期收益水平的市场，都会导致市值的减小，即出现了断层。当投资对象的价值在很大程度上决定于公司获取未来新客户的能力时，公司当前市场地位的任何变化，都会引起市场的敏感反应。这就是断层地带剧烈波动的来源。这正是这片热土自然产出的一部分。
　　市值蒸发的疑惑
　　因为这些效应如此剧烈，所以促使投资者要求公司管理层立即采取有效的行动。最简单、最容易的方式就是削减成本，经常是大规模削减。削减成本并不一定不是好方法。随着时间的推移，公司内往往会形成一些非生产性的过程，并且几乎每家公司的花名册上都有至少10％的人没有做出应有的贡献。但是，采用削减成本的方法不可避免地要损害股东权益，其影响之大常常是不可修复的。
　　大规模削减成本可能会造成下面几个问题。首先，它常常不加区分地将肌肉与脂肪一并切除了。像“整体裁员10％”这样的口号，暗示着所有的部门对股东权益的贡献是一样的。显然，事实并非如此。因此，采取全面削减的唯一理由就是，决定哪些部门以及哪些人要被裁掉的过程太复杂，以致没有足够的时间做出精确的甄别。
　　但这会导致第二个问题，就像进行了一场大的外科手术，不论短期还是长期都会造成冲击。从短期来看，在公布结果之前，它造成在员工中形成巨大的焦虑，公布之后，它又使员工陷于沮丧。更有趣的是，那些保住了工作的员工的状况比被解雇的员工好不了多少。他们的生活中充斥着因保住工作机会而产生的罪恶感、害怕在下次裁员中失去工作的恐惧感，以及因必须从事日益辛苦的工作来维持这个越来越没有前途的部门的压抑和愤怒。从长期来看，这使得公司的关键项目和重要客户关系变得不稳定，投资者及合作伙伴也会心怀忧虑，而所有股东都会觉得公司前景黯淡。
　　所有这些都会导致第三个也是最后一个问题：为什么裁员不能自始至终系统地进行？为什么公司一定要到迫不得已的时候才会采取行动？很自然，在爆炸式的发展时期，如何扩张是最重要的，而泡沫破灭的时候，即便是最好的公司也有可能没鞋穿。当然，这只是最极端的情况。在这背后，还有让人更不舒服的东西，我想最好这样来表述它：
　　当需要对公司最有价值的资源—人力资源和金融资产—进行系统地整合并重新利用的时候，大部分公司都缺乏操作规范。
　　这对任何人来说都不是好消息，特别是对投资者，这意味着随着时间推移，他们的资本将以越来越大的份额用于产出越来越低的用途。对管理层来说，这也不是什么好消息，因为它等于在说我们都在盲目乱飞，直到未来某个时刻撞上断头台。另一方面，初次听到这些内容的员工可能会觉得如果没有系统性的调整工作会更稳定；但是只要想一想就会明白并不是这样—如果不经常自我更新和调整，将不可避免地不断贬值，直到被淘汰。
　　那么，为什么会是这种情况呢？在我看来，这是因为我们缺乏一种有效的心理模型来预测：随着时间的推移，一项能在商业活动中创造价值的资产是怎样—确切的说是在何时—被侵蚀的。如果有这样一个模型，执行官们在制定年度商业计划时将可以对此加以关注，从而避免在低潮时期采取更激烈的行动，哪怕是最严重的衰退期，他们也能安然度过。
　　毫无疑问，我头脑中已经有了这么一个模型，核心业务与辅助性工作，这将是下一章的主题。
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第　2　章核心业务与辅助性工作（1）
当投资者考察管理层的资本运作时，他们的愿望只有一个：最好把资本更好地用在有可能提升公司股价的方面。在投资者看来，有益于股价提升的活动就是公司运作的核心业务，其他的一切都是辅助性工作。
　　实际上，这是有些偏激的观点，例如，消费者就不这么看。他们将能够提升消费满意度的行为看做公司的核心，而辅助性工作则是能够使公司盈利的经营活动。公司的管理层对核心的认识也有所不同，对于他们来说核心经常是以核心竞争力的形式出现的，即公司在什么方面特别擅长。员工则认为核心是他们的工作，或者说是他们的表现。
　　在不同群体各自的框架下，这些认识都是合理的，但是，如果我们将目标设定为股东权益管理，我们只能接受投资者的观点。
　　核心与辅助性工作：投资者的观点
　　我们在第1章中叙述过，会对股票价格产生本质影响的是公司的管理控制，其背后的因素则是竞争优势。那么从投资者的观点，在目标市场上，如果一次商业行为会对竞争优势产生直接的影响，那么它就是核心的，在这个背景下，公司必须通过差异化策略来赢得市场竞争力，那么公司的核心工作就是建立并保持这种差异性。这个认识会直接引出结论：任何能够提升公司股价的行为都是核心的，而其他的都是辅助的。
　　对于核心行为，目标就是尽可能地做到差异化，以影响消费者的购买意愿，并分配公司最优质的资源来应对这项挑战。相比之下，其他的工作—在某些公司中，这些恐怕是最主要的—则无关于核心，它们是辅助性的。对于辅助工作，最好的方法不是进行差异化，而是尽可能地进行有效的标准化。
　　在《财富》500强企业中，如果对辅助性工作进行差异化处理，将是对资源的巨大浪费。在他们采用差异化策略的行业中，我们只能望洋兴叹。而在其他方面，我们的差异化策略却无益于股东权益的提升。人们都想做出贡献并获得认同，但困难在于，某些差异化行为只会浪费时间、人力，并分散管理层的注意力，而这一切都不会对股价产生积极的影响。如果以股东权益管理为目标，这种对稀缺资源的浪费显然是错误的，管理层不能再这样做下去。
　　当然，中止错误的行为，我们也要小心别把孩子和水一起倒掉。在任何一个行业中，一家公司的核心工作可能正是其他公司的辅助工作。对服装店而言，展示、零售服装是核心的，但对批发商而言，这只是辅助的，而价格对批发商是核心的，对服装店则是辅助的。
　　在汽车行业中，新Volkswagen　Beetle公司只负责设计，汽车的其他相关事务对它都是辅助的。个人电脑行业中苹果的Macintosh也是类似的情况。对于这两家公司，它们的差异化价值在于设计而非生产，生产是辅助性的，而非核心。它们的不同是，苹果公司有自己的整机产品，而Volkswagen却没有。这对苹果公司的股东是利好的，对Volkswagen则相反。
　　现在我们在这里明确一下。如果苹果公司的合同生产商在较大范围内做出不利于它的举动，这无疑会降低公司的股价，即如果不能正确地对辅助性工作进行管理，也会损害公司的竞争优势。但是，这些工作并不是核心的，并不会影响公司的股价。你可以把它想象成保健。txt电子书分享平台　

第　2　章核心业务与辅助性工作（2）
保健这个词指的是，市场会预期你能够做好，但不指望你做得特别好。你每天洗澡吗？好的。如果你没有这个好习惯，有人会敦促你的。但是，尽管你每天洗澡，你会因此获得职位上的提升吗？公司也是一样。它生产消费者需要的产品、收发账单、进行电话支持等。如果公司不这么做，它一定会有麻烦，但是，如果在这方面达到了一定的水平，它就不能再获得额外的收益了。简言之，辅助性工作可以创造价值，但不会增强竞争优势。
　　区分核心与辅助性工作，并协同它们创造有质量的企业，这是至关重要的。对任何组织而言，这两者都是效率的最基本元素。对这两者的协调决定了公司能够从市场上获得多少核心价值。如果不能进行细致的管理，辅助性工作会不可避免地妨碍核心工作。那时，麻烦就来了，浪费时间、人力，也让管理层力不从心。
　　要检验在多大程度上你的公司存在这个问题，就问问你自己一周中有多少时间花费在了辅助性的会议上。换句话说，你花了多少时间在保健上？现在把整个公司都用这个比例衡量一下，80％！开始时公司80％的资源都没放在核心工作上，没有放在让公司的产品与众不同的努力上。与之相对的，在典型的《财富》500强企业中，这个比例是20％。也就是说，《财富》500强企业在相同规模的情况下，将4倍于你的资源放置在了核心区域。
　　实际上，情况比上面描述的更糟糕。我们仅仅是用20％的资源试着去做核心工作。另外的80％呢？好吧，在辅助性工作上，我们也举步维艰。当然，我们所做的也是为了增加价值。怎么做呢？无非是将工作差异化，做得杰出、做得专业。我们付出了什么呢？时间、人力和精力，当然还要牵扯辅助性工作以外的人。不管怎么样，要实现这个奇迹，都需要整个公司的配合。
　　现在，我们清楚了，如果不能对辅助性工作进行良好的管理，就会使公司陷入困境。这些困境就肇始于那些你并不真正想参加的会议。当然，在理论上还有其他的选择。你可以雇用一些人，让他们远离差异化的工作。对任何人来说—尽管他们会接受，但是这种工作是非常恐怖的，这让他们的工作如生产线上的工人一般，迟早他们会有意无意地寻求解脱。结果是，不管我们愿不愿意，我们都在为一项接着一项的辅助性工作买单，这简直是作茧自缚。
　　我们可能会自我安慰说，这是在创造工作机会。让我们来进一步了解身处这些工作中的人们吧，他们并不愚蠢，他们知道这些工作并不是核心的，并且有可能随时被公司取消。这种预期会带来什么样的行为呢？怠工。在船上不要摇晃，你可能把船弄翻。简言之，在成熟的公司内部拒绝改变当前的工作模式，必将导致大量的资源被分配到辅助性工作中去，从而“冷落”了核心行为。
　　这让人不禁想起黛尔伯特卡通公司的困境。它将所有的业务都变成辅助性的，没有任何核心的东西。它持续地生产在卧室里看的《等待戈多》（Waiting　for　Godot），这成了荒诞剧的一个现代版本。在这个世界里，如果一个人感觉自己的工作毫无意义，因为担心一无所获，他们会做顽强的抵抗。并且，当出现突破性的技术变革，当剧烈的改变成为生活的常态，不仅在某个行业，所有的部门都会朝着日常商业的方向前进。没有什么可以很快就完成，甚至在很多情况下，什么都完成不了。　txt小说上传分享

第　2　章核心业务与辅助性工作（3）
爬上下降中的电梯
　　我们开始询问，这些辅助性的工作是从哪里来的呢？这个问题似乎有些傻。在技术支撑的市场上，技术本身就是差异化的基础，随着时间的推移，核心的东西会逐渐变成辅助的。由于竞争的缘故，去年差异化的成果，今年也许会不再重要。这简直就是技术企业的无情的生命周期过程。
　　在这样的市场上，管理团队感觉自己永远都在爬一架下降的电梯，近年信息经济的发展历程可以用图2…1说明。
　　图2…1　　　信息产业梯度表
　　1995年，网景公司发布了浏览器版。在那个时候，将产品信息放在公司的网站上，可以表现出差异性，这可能意味着你比竞争对手更有远见。相比较而言，今天，就连我的豪华私人轿车也有它的服务网站。
　　到1997年，企业信息的网页发布已经不再新鲜，企业内部网络—而非因特网—开始盛行，但是市场部门在网上的活动却日益增加。如果在1997年你实现了这一点，那么就表现出了差异性。因为，现在世界上的几乎每一家公司都能做到这一点。
　　在同一时期，为了减少成本，许多技术公司将它们的客户服务放在网上，无意间增加了消费者满意度。（银行的ATM机让我们知道，最好的服务往往是自助服务。）思科是这方面的领导者，现在，高科技行业的每个大公司都是这么做的。
　　在这个过程中，“电梯”上较低的台阶，都曾经是核心的，而之后变成辅助性的。不难想象，从图2…1中可以看到的最高的台阶在今后也将如此。这就是竞争的本质，想一下，如果竞争对手不想在这一领域低头认输，他们会怎么做呢？所以，要成就核心，我们现在为差异化所做的所有工作，将来都会变成拖累我们的辅助性工作。这看似很不公平，但这就是达尔文意义上的优胜劣汰。
　　“进化”的压力会促使人们采取更高级的行动。对此，在接受本书前，我们必须弄清两个方面的意义：
　　（1）　差异化一旦中止，常规的活动将变得太复杂而且难以维持，这将导致对股东权益的贡献也越来越小。也就是说，辅助性的工作会一直消耗过多的时间、人力和管理层的精力。我们需要用合适的方法来处理它们。
　　（2）　精于管理核心的执行官们，因为过去的业绩而受到提拔，现在成了公司的实际控制者。然而，他们最擅长的，正渐渐变成辅助性的工作，在这种情况下，当出现竞争和挑战时，直觉和经验可能会导致他们做出错误的决定。如果公司不能进步，他们会让一切变得更糟，这也是必然的。
　　在过去的一二十年中，曾广受批评的“命令…控制”型管理，就是第二个问题的基础。科层式的组织设计，将决策权集中到高层管理者手里，这种情况风险在于，他们可能将辅助性工作错误地当做核心的。相比之下，在市场上直面竞争的人却现实得多。如果要做出正确的决策，应该将后一种人当前的经验融入前一种人老练的判断中。更进一步，企业应该引入不同的文化和模式，在本书的最后一部分“缔造永恒”中，我们将在一定程度上对这个问题进行探讨。
　　现在，我们无论如何都需要击溃面前的困难：我们如何才能摆脱那些琐碎的事呢？
　　外发辅助工作，专注核心业务
　　好在我们对核心/辅助性工作的讨论有光明的一面：没有什么辅助性的工作不能变成其他人的核心工作。txt电子书分享平台　

第　2　章核心业务与辅助性工作（4）
你要开汉堡店吗？太好了，我会给你提供面包饼。噢！面包饼也是你自己做？好吧，那调料呢？咖啡呢？洗手间的清洁呢？员工制服、人力资源、账目处理、利润管理、晋升机制、市场营销、广告策划、室内设备、营业场所还有金融服务，这些你都要自己做吗？你要先确定你认为哪些是核心的，我们再来谈其他的事情。
　　这是一个采购的世界。如今，越来越多的商业数据可以从网上获得，发达的信息传递结构也有益于我们进行采购。在我们的大门外，新型服务的提供者正急切地想出售他们的产品。问题是，为什么这些人做我们的辅助性工作会比我们自己做得好呢？
　　简单的回答，这就是他们的团队所致力于的事业。对你而言，这些工作是辅助性的，而对于他们，则是核心。以你们公司的复印室为例，在里面工作的人的事业轨迹是怎样的？你将雇用什么样的员工？如果向Ikon或其他公司购买复印服务，可以想象经营这项服务的人必定热情地工作。为什么？因为这项工作就是他们赖以生存的根本。谁会吸引更好的人来做复印室里的工作，是你还是Ikon？谁能获得更高的效率、更高的品质和更多的服务附加值？
　　好吧，或许是他们。对此，你可以不愿承认，但是我敢打赌，如果你自己做肯定会花费更多。让一个客户来做这项工作的成本，真的会超过你自己做所能接受的成本吗？服务经济不是这样的，别人不仅会比你做得好，还会比你自己做更省钱。为什么？我再说一次，这是我们的核心业务，我们靠这个生活呢—请给我们多些信任。如果我们整天都在思考怎么把这份工作做好，而你却从来不想，难道你还认为我们不如你做得好么？说得更直白一点儿，这是自由竞争的经济，如果你觉得我们的价格不合理，可以另找他人。
　　但是，你仍然会问，如果这种方法很好，为什么直到现在才被想到呢？并且，为什么不是所有的人都这么做？这两个都是大问题，在本章中，每一个问题都需要用一个小节来解答。对于第一个问题，简单答案是：直到现在，大多数工作都由企业内部完成才是比较便宜的。下面我们进行讨论。
　　科斯的交易成本理论
　　对于这个问题的解答，做出最大贡献的经济学家R。　H。　科斯，在20世纪30年代写过一篇题为《企业的性质》的论文。科斯探讨了几个简单的问题，这些问题到了今天仍然引人注目：企业到底是什么？为什么它们达到一定规模后就不再扩张？为什么它们不能继续扩大规模，或者说扩张得更快？
　　科斯在交易成本的框架下做出了回答。他认为，在企业内部处理交易，本身就比在企业外部进行交易有更高的效率，因为这样做可以省去中间商的费用，避免销售税费，并且可以保证稀缺的商品有更高的安全性。随着时间的推移，这些交易会固化到企业内部。然而，在企业成长的过程中—科斯指出—保证内部价值链高效运作、应对及时的管理结构，会逐渐演变成科层管理制，这时，从外部市场进行采购会更有效率。在这一点上，通过规模扩张来获得竞争优势的成效会被冲淡，其他的公司将会有能力赢得并控制一部分市场份额，使得公司不得不中止规模扩张。这个平衡点可以解释为什么企业会有一定的规模（大小）。书包　网　。　想看书来

第　2　章核心业务与辅助性工作（5）
在过去的一个世纪里，《财富》500强的蓝筹企业的发展历史可以很好地印证这个理论。但是，随着因特网经济的发展，特别是在美国，公司间的交互和商业体系变