黄金期货投资者必读-第3部分

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　　直接会影响到期货交易的有效杠杆比率，过高的清盘比率会降低客户保证金的弹性。因而，
　　清盘比率（也叫风险比率）也是需要注意的一个数字。　4。　申请交易编码及确认资金账号
　　合同签署完毕后，客户应该填写《期货交易登记表》，这张表格将由期货经纪公司提交给交
　　易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时，经纪公司还会向客户分配一个专用的资金
　　账号。　5。　客户打入交易保证金并确认资金到账
　　客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所
　　缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户保证金账户，供客户进行期货交易之用。客户
　　的交易保证金会受到证监会的全面实时监管，确保客户资金的安全。
　　所有手续完成以后，现在可以交易了，那么黄金期货到底是怎样交易的呢？　交易的术语
　　先来了解一下黄金期货交易中常用的术语，经常被使用的有几个如表2…1所示。　表2…1
　　黄金期货交易中常用的术语　委托单 　出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单
　　成交单 　经计算机配对后产生的买卖合约单　结算价
　　当天黄金所有成交合约的加权平均价　持仓量
　　尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
　　或期权合约　开仓量 　每一笔成交量中新开仓的数量　平仓量
　　每一笔成交量中平仓的数量　（续）　加权量 　交易所计算结算价时所涉及的参数
　　涨停板额 　某商品当日可输入的最高限价（等于昨…结算价＋最大变动幅度）
　　跌停板额 　某商品当日可输入的最低限价（等于昨…结算价－最大变动幅度）
　　空盘量
　　尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货
　　或期权合约总数量　开仓
　　在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情
　　做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓”　平仓
　　买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单　头寸
　　也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置　佣金
　　经纪人为执行交易指令而收取的费用　单号 　系统为委托单或成交单分配的唯一标识
　　限仓制度
　　是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者并防范操纵市场行为，对会员和客
　　户的持仓数量进行限制的制度　套期保值交易
　　套期保值指在期货市场上买入（或卖出）与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的
　　期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在
　　另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的
　　多头套期保值
　　多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时，不至于因
　　价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式　（续）　空头套期保值
　　卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时
　　，将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结
　　束保值，亦称卖期保值　结算
　　指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有
　　关款项进行计算、划拨的业务活动　买空
　　相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易　卖空
　　看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易　止损 　平仓认赔出局
　　止赢 　对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润　基差
　　同一种商品或相关商品在某一地点、某一时间的现货价与期货市场中期货价的差额，它体
　　现了不同时期产品形式、质量、地点等因素造成的差别　套利
　　在一个市场购入现货或期货，同一时间内在另一市场或同一市场沽出现货或期货，取其价
　　格差额之利的交易
　　书包　网　。　想看书来

黄金期货交易者的一天（1）
让我们从交易者的角度体验一下黄金期货的交易吧。　　开盘交易时间
　　先来了解交易时间。在交易所交易时间内，上海期货交易市场提供黄金期货。表2…2是国内主
　　要期货交易所的交易时间：　表2…2　　　国内主要期货交易所的交易时间　08：55～08：59
　　集合竞价（接受客户委托，但不撮合）　08：59～09：00　 撮合成交　09：00～10：15 正常交易
　　10：15～10：30 大连、郑州、上海交易所小节休息　10：30～11：30　 正常交易
　　13：30～14：10　 正常交易　14：10～14：20　 上海期货交易所小节休息　14：20～15：00
　　正常交易
　　早上9点我打开交易软件，发现开盘价和昨天的收盘价不一样，这是因为开市前已经产生了新
　　的价格。在每天开市前，投资者根据前一天的收盘价和对当日行情的预测来输入交易订单，
　　上交所的交易系统按最大成交量的原则来定出当日交易的开盘价，这个过程称为集合竞价。
　　上海期货交易所开盘集合竞价在每一交易日开市前5分钟内进行，其中8：55～8：59为期货合约
　　买、卖指令申报时间，8：59～9：00为集合竞价撮合时间。　如何看交易软件
　　现在众多期货公司都提供行情和交易软件，投资者可以通过这些软件在网上看行情和进行技
　　术分析（见图2…6）。大部分软件都可以接收到国内期货市场（DCE、SHFE、CZCE）的行情数
　　据，提供中文资讯，有些还涵盖国际相关市场（CBOT、LME、EX、TO）的行情数据，提
　　供非常丰富的图表分析工具。
　　在交易软件中找到交易品种是很简单的，只要我知道交易合约的代码就可以。黄金期货的交
　　易代码是AU，合约代码是由交易代码AU＋交割年月组成的，例如AU0806就代表黄金2008年6月
　　的合约。还有，需要注意的是黄金合约的报价，举例来说，在交易软件中AU0806的报价是22
　　元，这里的数字并不是每手黄金期货合约的市价，而是每克黄金的价格，这一点对于刚
　　刚投资黄金期货的投资者一定要注意。期货合约的市价是黄金每克单价乘以交易单位得出的
　　。所以AU0806的合约价值是225　850元。　到底该交易哪个合约
　　因为每个月份的黄金期货合约都有不同的价格与特性，所以买卖黄金期货首先要对不同合约
　　进行选择，这样才能有更大的机会获利。首先，选择期货合约可以看合约的总持仓量。总持
　　仓量的意义是市场上所有投资者在该期货合约上总的未平仓合约数量。交易者在交易时不断
　　开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣
　　大小，因而成了反映投资者关注程度的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓
　　，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持
　　仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。其次，选择期货
　　合约要看成交量。成交量是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而，在统计上，却
　　有单边和双边的区别。我国期货市场成交量和总持仓都是按双边计算的
　　。双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样，总持仓的双边统计也是将多空双方的
　　未平仓数量加起来计算的。成交量和持仓量越大，说明交易者对此合约越有兴趣，我的交易
　　才越容易成交。成交量和持仓量可在一般的期货行情软件中找到，如图2…7所示，黄金0806合
　　约和黄金0812合约的成交量和持仓量相对于其他合约来讲都比较大，因此提交的交易订单也
　　比较容易成交。　图2…7　　　期货行情软件中的成交量和持仓量
　　选择期货合约还应该考虑该合约的保证金比例。上交所黄金期货合约的最低交易保证金是随
　　着交割日的临近而逐渐增加的，所以正确选择期货合约的月份可以减小保证金成本的投入，
　　将利益最大化。举例来讲，假如现在是3月26日我买AU0806合约，那么购买1手所需要的保证
　　金就是22×1000×1×7％=15
　　元，而如果我要购买AU0804合约，购买一手所需要的保证金就是22×1000×1×20％　=
　　45　170元。
　　以上三点综合评估，通常给出的选择空间会集中在保证金比例较低的近月合约上，比如图中
　　所示的0806合约。　怎么下单？如何确定交易额度
　　期货交易的全过程可以分为开仓、持仓、平仓或实物交割。当然，按照现在的期货行业相关
　　规定，大部分零售投资者是不能参与实物交割的。开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数

黄金期货交易者的一天（2）
量的期货合约在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开
　　仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合
　　约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称
　　空头。举例来说，假设我的账户里有5万元，今天我要买黄金期货，首先我要先下单。运用上
　　面介绍的合约选择方法后，我决定要买黄金6月合约（代码：AU0806），因为黄金6月合约的
　　交易量和持仓量都比较大，另外离6月的交割月还远，保证金不会太高。假设今天20号我在2
　　元/手的价位上开仓买入了2手黄金6月合约，期货公司手续费为60元/手，平当日仓面手
　　续费。那么我的账户里会冻结交易保证金，并扣除交易手续费。被冻结的交易保证金为31
　　619元，被扣除的手续费为120元，最后剩下的可用权益金为18
　　261元，那么我这就叫开仓。在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易
　　者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的
　　方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在
　　买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。还是说刚才的例子，我现在手里有2手多头持
　　仓（也叫多单），如果黄金价格上涨，我选择卖出平仓1手6月黄金期货，成交之后我手里就
　　还持仓1手多单。如果明天我选择卖出开仓1手6月黄金期货，那么成交之后我手里就同时持有
　　2手6月黄金期货多单（20号开仓）和1手空头持仓（21号开仓），保证金。所以下单前我必须
　　要十分清楚，我的目的到底是买黄金涨还是买黄金跌，是开仓还是平仓。
　　收盘了，我的交易利润去哪儿了
　　说了这么多，我发现今天黄金6月合约涨到了元/手，此时我认为黄金6月合约还可以上
　　涨，所以我只卖出平仓（注意方向）1手。完成这个交易以后，到了收盘的时间了。黄金6月
　　合约的当日结算价是元/手。此时我账户中被占用的保证金为15
　　元，可用权益金为34
　　元。但是如图2…8所示，刚才显示在持仓那里的利润不见了，我的利润去哪儿了呢？这
　　是期货的交易机制造成的。　图2…8　　　黄金期货交易软件
　　在市场现货交易中，买入市场后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但黄金期货不同，在
　　每日交易结束后，期货交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税
　　金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，进行当日无负债结算，投资者账户中当天
　　的盈余第二天就可以转出或者开新仓，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）
　　。如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓，这就意味着我手中多单的盈利，应在
　　收盘以后结算成现金计入权益金了。　从哪儿能找到交易记录　1。　结算单的构成
　　根据有关条例的要求，期货交易结算单采用交易品种当日结算价作为基准，对交易头寸进行
　　结算，因此叫做盯市交易结算单。它主要包括资金状况、出入金记录、成交记录、平仓明细
　　、持仓明细、客户签署、追加保证金或强制平仓通知书七个部分。其中资金状况与客户签署
　　是必须部分，其他记录视客户交易实况而有变化，无出入金、成交、平仓、持仓、追加或强
　　平通知时则无记录。图2…9是我账户的交易结算单的样本。　2。　结算单的分项解析
　　（1）资金状况。　1）上日结存：上一交易日的客户权益；
　　2）当日存取：当日出入金数量；
　　3）当日盈亏：平仓明细中的平仓盈亏与持仓明细中的盯市盈亏之和；
　　4）当日手续费：样本中的手续费收取标准以成交金额的‰为例；
　　5）当日结存＝上日结存　＋　当日存取　＋　当日盈亏－当日手续费；　交易结算单（盯市）
　　客户号　：xxxxx　客户名：XX　日　期　：年/月/日　资金状况
　　
　　………　上日结存　：　50　000　浮动盈亏　：　
　　风险度　：　当日存取　：　客户权益　：　50　08 　追加保证金　：　
　　当日盈亏　：　20 　保证金占用　：　15　0　　当日手续费　：txt电子书分享平台　

黄金期货交易者的一天（3）
120 　质押金　：　当日结存　：　50　
　　可用资金　：　34　
　　
　　………　成交记录
　　
　　………　交易日　　合　约　　成交序号　　买卖　　投保
　　成交价　　手数　　成交额　　开平　　手续费　　平仓盈亏　080320　　　AU0806　XXX1　　　　　　　　　开
　　开　　　　　　　12　　　　　　　　080320　　　AU0806
　　XXX2　　　　　　　　　卖　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1　　　　　　　　　15　82　平
　　　　　　
　　
　　………　合计　　成交量　　：3　　成交额　　：　　47
　　手续费　　：12平仓盈亏　　：平仓明细
　　
　　………　合约　　　成交序号　　买卖　　成交价
　　开仓价　　手数　　昨结算　　平仓盈亏　　原成交序号　　AU0806　XXX2　　　　　卖　　　
　　1　　　　　　　15　　　　XXX1
　　
　　………　合计　　手数　　：1　　盈亏　　：
　　持仓明细
　　
　　………　合　约　　　　买持　　买入价　　卖持
　　卖出价　　昨结算　　今结算　　浮动盈亏　　盯市盈亏　　投保　　AU0806　　1　　　　
　　　　　　　5　　　
　　
　　………　合计　买持：1　卖持：0　浮动盈亏：
　　盯市盈亏：　5图2…9　　　交易结算单（盯市）
　　6）浮动盈亏：指所有持仓头寸按买入价或卖出价与当日交易结算价之差。乘以手数乘以合约
　　单位计算出的盈亏总额。由于是盯市结算单，在此不记录该数据项；　7）客户权益　=
　　当日结存；　8）保证金占用　=
　　今日结价×持仓手数×合约单位×保证金比例，我的持仓明细中显示持AU0806买单1手，今结价
　　，保证金比例为7％，因此保证金占用为×1×1000×7％　=　元；
　　9）可用资金　=　客户权益－保证金占用；
　　10）质押金：客户以标准仓单等作抵押折算成交易保证金时的金额数；　11）风险度　=
　　保证金占用　/
　　客户权益，当风险度大于100％时，则需追加保证金；当风险度大于130％时则将会收到强制平
　　仓通知；　12）追加保证金：当保证金不足时需追加的金额，追加至可用资金为0以上。
　　（2）成交记录。　1）交易日：成交日期；　2）合约：合约代码；
　　3）成交序号：交易代码；　4）买卖：指交易方向；
　　5）投保：投机盘与套期保值头寸，通常客户参与的是投机交易，但是作为套期保值头寸就要
　　注明是保值，这样按各交易所的有关规定，在进入交割月前一个月提高保证金时，保值头寸
　　可以得到低于投机头寸的保证金标准；　6）成交价：成交时的价格；　7）手数：成交数量；
　　8）成交额＝成交价×手数×交易单位；　9）开平：开仓、平仓，当日平仓称为平今仓；
　　10）手续费：按期货代理合同的约定收取；
　　11）平仓盈亏：与平仓明细中的数据一致，我们在下面给出解释。　（3）平仓明细。
　　1）合约：同前文；　2）成交序号：与成交记录中的成交序号一致；　3）买卖：同前文；
　　4）成交价：平仓成交价；　5）开仓价：此平仓头寸的开仓价格；　6）手数：同前文；
　　7）昨日结算：上一交易日交易所公布的合约结算价；　8）平仓盈亏：当日平仓盈亏　=
　　开仓价与平仓成交价之差×手数×交易单位；隔日平仓盈亏　=
　　平仓成交价与昨日结算价之差×手数×交易单位；　我是当日平仓单，平仓盈亏　=书　包　网　txt小说上传分享

黄金期货交易者的一天（4）
（226－）×1手×1000克　=　150元；
　　9）原成交序号：指平仓头寸开仓时的序号，表明你的平仓不必一定按顺序进行，可以挑选你
　　认为更合适的头寸平仓。　　（4）持仓明细。　1）合约：同前文；　2）买持：买单持仓量；
　　3）买入价：同前文；　4）卖持：卖出持仓量；　5）卖出价：同前文；
　　6）昨日结算：同前文；　7）今结算：当日交易结算价；　8）浮动盈亏：
　　买入价或卖出价与当日交易结算价之差×手数×交易单位；　9）盯市盈亏：　当日新增持仓　=
　　开仓价与今日结算之差×手数×交易单位；　隔日持仓　=
　　今结算与昨日结算之差×手数×交易单位；
　　我没有隔夜持仓，买入价为元的1手买单是当日新增持仓，因此盯市盈亏为1
　　250元（（－）×1×1　000）。
　　这里再次强调一下盯市盈亏的概念，它是将你当日新增持仓头寸的盈亏以结算价与当日成交
　　价对比结算，隔日持仓以当日结算价与上一交易日结算价对比结算得到的，这种结算方法又
　　叫做逐日盯市，你的资金权益以盯市盈亏计算而非浮动盈亏计算的。
　　怎么会有保证金催收通知呢
　　我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则
　　意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知账户
　　所有人在下一交易日开市之前将保证金补足，此举即称为追加保证金。如果账户所有人在下
　　一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该账户所有人的持仓
　　实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。
　　如果我账户原有保证金50
　　000元，3月20日一开盘我开仓买进黄金6月合约3手，均价元，手续费为单边每手60元
　　。结果当日黄金大跌，黄金6月结算价为元，保证金比例为7％。
　　当日开仓持仓盈亏：（216－226）×3×1　000　=－30　000元　手续费：60×4　=　240元
　　当日权益：50　000－30　000－240　=　19　760元　保证金占用：216×3×1　000×7％　=　45　360元
　　资金余额（可交易资金）=　19　760－45　360　=　－25　600元
　　显然，要维持3手的多头持仓，保证金尚缺25
　　600元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金25
　　600元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持
　　仓实施部分强制平仓。经过计算，124　850元的权益可以保留的持仓至多为19　760元　/
　　（216×1　000×7％）　=　手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强制平掉2手。
　　明天是最后交易日了，该怎么办
　　还是接着上面说，我现在手里还是有两个多单。如果我到2008年6月15日还没有将这两手合约
　　平仓，那么我就必须通过　实物交割来了结这笔期货交易。通常进行实物交割的交易者很
　　少，大约99％的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买
　　入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相
　　等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期
　　货交易，解除到期进行实物交割的义务。买入持有在市场投资
　　中是一种比较成功的投资策略，一些投资者因为时间的关系，
　　长期被动持股的现象也不少见，但在黄金期货投资中长期持仓
　　却是非常危险的。在黄金期货投资中，需要时刻关注的黄金
　　期货合约价值的动态变化，保证金的多少取决于期货合约的价
　　值，由于黄金期货合约价值的提高，对保证金的要求也随之提
　　高。随着交割日的临近，手中期货合约的价值和保证金要求都
　　会提高，因此交易者很有可能面临追加保证金要求。许多投资者不知道股指期货合约有到期
　　日，还有一些投资者习惯长期持仓而忘记了交割，因此，在股指期货仿真交易中经常出现到
　　期不平仓的现象，大量持仓都留到最后一个交易日，强制平仓的话，会释放很多保证金，如
　　果在短期继续交易，集中购买，对市场和投资者都不利。
　　让我们回顾一下黄金期货操作中要注意的问题：　？选择正确的合约品种；
　　？使用适当的交易订单；　？仔细保管交易记录；
　　？时刻关注交易规则变化，（保证金）比率，到期日。
　　要记住，唯有认真对待这些要素，才能让投机交易走在胜率更大的一边。