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谁来拯救美国-第8部分
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四、多米诺骨牌的倒掉（2）
1925年，在菲利普·雷曼儿子罗伯特·雷曼（昵称“波比”）接手担任公司领导后，雷曼公司在股票市场复苏时由于侧重于风险资本而度过了资本危机大萧条。1928年，公司搬到现在鼎鼎有名的威廉一街。
这期间，雷曼兄弟公司传统的家族性质开始发生变化。1924年，约翰·M·汉考克以首位非家庭成员身份加入进了雷曼兄弟公司。接着在1927年，门罗·C·古特曼和保罗·马祖尔也相继加盟其中。雷曼兄弟因此初具了现代企业的模型。
20世纪30年代，雷曼兄弟签署了第一电视制造商杜蒙的首次公开招股，并为美国广播公司（RCA）提供资金协助。这一时期，它也为快速增长的美国石油工业提供金融协助，其中就包括了哈利伯顿公司（Halliburton）和科麦奇公司（Kerr…McGee）。50年代，雷曼兄弟签署了数字设备公司的首次公开上市（IPO）。稍后，它又协助了康柏公司上市。
1969年，对于雷曼兄弟公司来说，更是一个有着特殊意义的年份。这一年，当罗伯特·雷曼去世后，雷曼兄弟公司中已没有了任何一位雷曼家族成员在任职了。这给公司留下了领导真空。再加上美国当时不景气的经济状况，雷曼公司的发展也进入了一个困难时期。直到1973年，贝尔豪威尔公司主席和首席执行官皮特·彼得森受聘雷曼，公司才开始得到了挽救。此后的一段时间，雷曼一直稳健地发展着。
20世纪80年代后，雷曼内部发生了稳健派和冒险派之争。以交易员为主的稳健派主张坚持其传统的交易和证券承销业务，以保证公司的稳步发展；而以银行家为代表的冒险派却提出要大胆利用公司资本积极进取，以谋求高收益和快速发展。1983年，两派之争开始公开化，最终导致公司分裂。次年，雷曼就被美国运通收购了。
随后，冒险派代表人物史蒂夫·施瓦兹曼和彼得森出走，并创立了后来鼎鼎有名的私募股权基金公司——黑石集团。而当时一直默默无闻的富尔德却留了下来，并在雷曼以后的重起中发挥了关键性的作用。对于富尔德来说，雷曼被收购的经历是刻骨铭心的。当年虽然他极力反对，但弱肉强食是商界的铁律，雷曼也不能幸免。
通过收购雷曼打造金融超市航母的梦想，还是在美国运通的运作中幻灭了。10年后，雷曼重获自由，伏守多年的富尔德等来了属于自己的腾空机会。
不过，富尔德接手的雷曼已经满目疮痍，甚至连资本金也有不足，充其量只能算是一家二线甚至三线公司。1994年雷曼上市时，其年利润仅有7500万美元，股本回报率只有可怜的。
此时的雷曼像极了一个被人歧视的小个子，对他虎视端端的却有着众多的华尔街巨鳄。重掌大权的富尔德唯一的目标，就是如何改变雷曼积贫积弱的局面。回首1980年代的内部斗争，富尔德虽然站在了稳健派一边，然而被收购的残酷现实如同宣告了稳健路线的破产。正是在这种令人心痛的背景下，富尔德决定改弦易辙，转向了积极的冒险。
于是，富尔德改变了雷曼以往依赖固定收入的交易业务的局面，大举扩展投行业务。这一过程持续到此次次贷危机暴发前的2006年。当时的雷曼，资产管理、经纪服务、并购和证券承销等业务已占其营业收入的44％。而富尔德的适时转变，也迎合了美国整体经济形势的大环境变化。 电子书 分享网站
四、多米诺骨牌的倒掉（3）
在美国房地产泡沫高峰的2005年，雷曼的营业收入达到了320亿美元，利润32亿美元，股本回报率高达。而从2003年到2007年期间，雷曼的利润更是达到了160亿美元。如果再往回看过去10年，雷曼的股价年均上涨达到了29％，其他主要券商只能望其项背。此时的富尔德真正地成为了华尔街上的明星CEO。
2．倒掉“雷曼”祭奠了谁
可惜的是，2006年开始了美国财政金融大走向被迫开始转向，整体经济形势也随之发生出人意料的变化。正是这种变化，让雷曼显现出了自身不可治愈的软肋。
一位美国分析师指出，如果能够看看雷曼的资产负债表，谁都能发现在它8000亿美元的资产负债表中，资产净值大约只有250亿美元。更为可怕的，就是雷曼面临着抵押贷款关联证券贬值和衍生品业务损失的巨大风险。据雷曼前首席财务官布拉德·辛茨后来说，雷曼那些难于估值的证券化产品约相当于其净资产的倍，其中就有大量如前文所说的、令人头疼的以资产担保证券支持的担保债务权证（CDO）。这种状况在华尔街的主要对手中，只有美林的高于雷曼。另外，雷曼手里还持有许多卖不掉的大幅缩水的资产和证券。
既然冒险是华尔街金融家的共性，那么不妨回顾一下雷曼的相关历程，也就能够明白今天结果的必然。
上世纪70年代，当住房抵押贷款证券化在美国金融市场开始兴起时，雷曼就走在了前面，也一度做得相当成功。资料披露，雷曼兄弟是华尔街第一家涉足次贷领域的大型投行。1995年，雷曼兄弟向First Alliance抵押贷款公司提供融资，并承销这家公司发行的次级按揭贷款证券。这次结盟给雷曼兄弟带来了不小的麻烦。First Alliance因为风险控制不力，最终在2000年关门，此后还受到一系列诉讼，这家公司被控用很多欺诈和混淆视听的手段营销。而雷曼兄弟也被牵扯进官司并承担了一部分责任。
但数千万美元的罚单并没有影响雷曼兄弟对这一行业的热情。就在First Alliance关门的前一年，雷曼与AMRESCO成立合资公司FINANCE AMERICA，成为当时华尔街上首家拥有次级按揭贷款证券公司的大型投资银行。随后，多数华尔街投行效仿雷曼兄弟，通过收购的方式进入次级按揭贷款证券领域。雷曼只是其中最为激进的一家。在2006年次级按揭贷款证券市场发展到顶峰的时候，雷曼兄弟在买方市场中拥有11％的份额，居于首位。
随着华尔街投行的大规模介入，次贷证券化市场的规模也如前文所述滚雪球似的扩大。而雷曼兄弟等华尔街投行，也从尝到了甜味进而变得贪婪起来。它们将次级按揭贷款的证券化产品或剥离、或重新组合，开发出了更多针对不同投资者需求的产品，进而还将这些五花八门的次贷产品推销到了全球金融市场。包括中国。
随后的成功也进一步强化了雷曼的相应行动，使其不断重复以往的操作行为。尤其是富尔德积极冒险政策的推行，更是让雷曼深陷其境。
在雷曼的问题随次贷危机而爆发之前，富尔德已成为雷曼的英雄。不可否认他的确曾领导雷曼两次顺利闯过了鬼门关：一次是1998年长期资本管理公司破产引发的金融危机，另一次就是2001年美国遭遇恐怖袭击而造成的冲击。更重要的是，在他的领导下，雷曼从一家遭人白眼的公司成长为华尔街的明星公司。富尔德的精神榜样也因此无人怀疑。2006年，在《巴伦》杂志评选的美加地区500强中，雷曼赫然列居榜首，而富尔德也被该杂志评为年度最受尊敬的CEO。书 包 网 txt小说上传分享
四、多米诺骨牌的倒掉（4）
所以，当次贷问题开始显露出来，花旗、美林和摩根士丹利都开始承认房地产泡沫破灭的严重性时，雷曼仍然一厢情愿地坚持认为一切都还平安无事。面对外界的质疑和不安，危机爆发前富尔德闪电换将，首席财务官埃琳·卡兰、总裁兼首席运营官约瑟夫·格里高利都被撤换。56岁的格里高利是雷曼的数朝*，富尔德和公司董事会批评他过于关注公司文化，却未能帮助雷曼避免主要由房地产业务造成的损失。后来，富尔德的此一做法曾被分析师们指责为“丢车保帅”。
不仅如此，为了掩盖因冒险失败所造成的可能后果，富尔德等雷曼掌权者又采取了更加冒险的行动。2007年10月，雷曼还与一家房地产开发公司一起，按原计划投入222亿美元杠杆收购公寓住宅开发商Archstone。随后的2008年一季度，雷曼发布了赢利亿美元的报告。只是后来的事实证明，那只不过是华尔街金融才子们一直喜欢使用的遮人耳目的手法而已。
雷曼兄弟的资产也是以市定价，它必须定期根据金融产品的市场价值来确定自己资产负债表上相关资产的账面价值。这就使得该公司随着次贷危机暴露出来的问题增多而资产值不断下降，公司资产减记的过程同时就是暴露亏损的过程。
当与次贷有关的MBS和CDO的市值越来越低时，巨额资产减记已经严重侵蚀了雷曼兄弟的资本金。这就需要雷曼兄弟能够及时注资来补充资本金，否则它会很快陷入资不抵债的困境。对此，雷曼兄弟采取了自救与他救的办法，但MBS和CDO这些资产快速地贬值，还是让雷曼感到了窒息。
2007年8月，已陷入困境的雷曼兄弟宣布裁撤其中一个房贷部，裁员1200人；但到2008年3月，裁撤规模迅速扩大，增加5300人。但这已无法起到什么作用。
分析雷曼兄弟2007年底的数据就不难发现，雷曼兄弟持有的资产中45％为金融头寸。其中高收益债券和贷款达到327亿美元。第二季度末持有的三级资产还有400多亿美元，这些资产是经多次打包、分割之后的衍生资产，随时可能变得一文不值。而雷曼的股东权益仅263亿美元，根本无法消化垃圾资产贬值的损失。
当追逐变成疯狂时，就算是能够得利于一时，却无法改变它最终灭亡的命运。
2008年9月14日晚上，雷曼兄弟及其律师终于准备好了申请破产保护的有关文件，并准备递交。此时的雷曼除了申请破产保护外，已没有其他任何选择。只是，相关磋商雷曼一直未对外公开，但华尔街各大巨头及美国相关监管机构却不能说不清楚。
在此之前，雷曼兄弟曾寄希望于华尔街或其他巨头的收购，其中，首选之一就是英国的巴克莱银行。但它也是第一个退出竞购的。原因就是“没有获得美国政府或其他华尔街公司就雷曼兄弟资产潜在损失提供保护的承诺”。大约3小时之后，另一个潜在收购者——美洲银行——作出了与巴克莱同样的决定。
后来披露的资料则显示，由于已经知晓了雷曼的真实财务状况和运营内幕，为了防止雷曼兄弟在2008年9月15日“开市”崩盘，美国财政部和联邦储备系统曾进行了长达3天的努力。美国财政部长保尔森、证券交易委员会主席考克斯，以及来自花旗集团、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林等公司的高层，一度连续三天云集位于曼哈顿的纽约联邦储备银行总部，研究如何拯救面临破产的雷曼兄弟公司，以阻止信贷危机进一步恶化。这一过程后来被人称为“华尔街的密谋”。
四、多米诺骨牌的倒掉（5）
只是，美国财长保尔森反对动用政府资金来解决雷曼的财务危机，拯救计划没有取得成果。受此影响，与会的英国第三大银行巴克莱银行宣布，由于美国政府不愿提供财政支持，决定退出拯救计划。
2008年9月14日早上，也就是有关“拯救计划”的谈判进行到了第3天，华尔街高层来到曼哈顿的纽约联邦储备银行召开紧急会议。参加会议的包括花旗集团CEO威克曼·潘迪特（Vikram Pandit）、瑞士银行美国区董事长罗伯特·沃尔夫（Robert Wolf），以及摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）等多面人物。
同一天，国际互换与衍生金融产品协会（以下简称ISDA）发表声明说，他们已就雷曼兄弟相关业务进行衍生市场净额结算交易，为这家位于纽约的公司的破产作准备。如果在2008年9月14日晚上11点59分之前还没有递交破产申请，所有达成的交易将被废除。
随着巴克莱和美洲银行相继选择退出，走过了158年历程的雷曼其实已没有太多的选择。
在政府拒绝救命、收购退路全断之后，雷曼兄弟公司于2008年9月14日深夜最终决定，根据美国破产法案第11章申请破产保护。
于是，人们在第二天便看到，在曼哈顿纽约时报广场附近第七大道的总部门口，昔日风光无限的雷曼人只能携带着纸盒子、大手袋、行李袋甚至拉杆箱走出大楼，更有一些人低声哭泣，相互拥抱道别。就在大楼的对面，各电视台的直播车排成了一排。
雷曼倒下后的第一时间，几乎所有的人都已明白，信贷危机活活压垮了这个华尔街的投资银行巨头。而雷曼破产申请显示出来的，这个华尔街的明星公司实际已负债6130亿美元，其总资产则为6390亿美元。其中债权人可索偿的优先债券债务约1380亿美元，次级债券债务170亿美元。
所以，当美国政府暗地里幻想着雷曼能以自己的死亡来祭奠华尔街的金融幽灵时，世界上多数的人们其实已经明白，蹿出“潘多拉盒子”的华尔街幽灵，只是才刚刚张开它那张狰狞的脸。
3．恐龙级的多米诺骨牌
不管美国人愿不愿意，从贝尔斯登到雷曼之后，华尔街的多米诺效应是真正地形成了。就像华尔街一位经纪人说的那样：“市场弥漫着恐惧，这是个很不理性的市场，即使是AAA的优质公司也遭到投资人疯狂砍杀。”
如果忘记了最基本的东西，所有的风控公式都会失效。所以，风雨既来，天意岂能违？
与雷曼相比，华尔街其他投行在资产证券化上走得不相上下。他们将贷款分割成不同的部分，有的只包含本金，贴现出售；有的只包含利息，有时还将这些贷款分成A、B、C、D等层次……总之为了适应不同的投资者，华尔街投行在次级按揭贷款的证券化上可谓是穷思竭虑了。
所以，当次贷危机发酵时，倒下的雷曼既不是第一个，更不会是最后一个。它的前面既有贝尔斯登，也有被称作“两房”的房地美和房地美；而紧跟在它后面的，又怎会只有美林。
先看看此次危机中第一个知名的牺牲品——贝尔斯登。
贝尔斯登成立于1923年，总部位于纽约，是美国华尔街第六大投资银行，系全球500强企业之一，是一家全球领先的金融服务公司，致力于为全世界的政府、企业、机构和个人提供服务，在全球拥有约14500名员工。公司主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。截止倒掉时已有85年的历史。书 包 网 txt小说上传分享
四、多米诺骨牌的倒掉（6）
在华尔街，贝尔斯登虽然不是资产规模最大的投行，但却是近几年华尔街最赚钱的投行之一。早在2003年，贝尔斯登就因占领抵押保证证券业务的主要市场，其税前利润超过了高盛和摩根士丹利，成为全球盈利最高的投资银行。据估算，其当年抵押保证证券业务的销售额超过了1万亿美元，为2000年销售额的5倍。这也基本上是美国CDS市场扩张的一个缩影。
但是，次贷危机的发生却让贝尔斯登首当其冲。
2008年3月初，这家有着85年历史的美国第五大投资银行宣布出现严重的现金短缺，随即美联储和摩根大通开始联手向贝尔斯登提供紧急资金援助。贝尔斯登得到了一笔为期28天的借款。这笔款项是美联储通过摩根大通借给贝尔斯登，但贷款风险由美联储来承担。这也是自上个世纪30年代美国经济大萧条以来，美联储第一次以这种方式贷款。不过，美联储的官员当时曾透露说，这笔贷款的具体数目要看贝尔斯登能够提供多少抵押。
贝尔斯登的两只对冲基金在2007年年初率先爆出因投资次级房贷产品损失惨重，是次贷危机最先的爆发点。由于曾斥资32亿美元援救其旗下的两只对冲基金，其CEO吉姆斯·肯尼（James·Cayne）在2008年1月被迫辞职，不过保留了主席的职位。
不仅如此，贝尔斯登在美国债券市场的交易量一直是数一数二的，尤其是在收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上。这似乎也给它带来了灭顶之灾。仅2007年第四季度，它的损失额就达到了亿美元，创下了公司有史以来的季度亏损之最。
很快，美国股市便开始流传贝尔斯登可能出现了流动性危机。这个消息令市场惊慌，投资者开始纷纷抛售金融股。为了稳定市场信心，贝尔斯登不得不发布公告驳斥传闻，而美国证券交易委员会（SEC）也对外替贝尔斯登澄清，称“对于这些投资银行的缓冲资本很有信心”。
不过，市场信心还是如此的敏感和脆弱。
“越来越多的贷款人和客户开始从贝尔斯登撤出他们的资金，尽管贝尔斯登其实拥有稳定的缓冲资本。”SEC又在随后发布的公告中称，“贝尔斯登的超额流动性迅速地殆尽。”
如果时间再往前推移9天的话，许多华尔街的人都注意到了这样的细节：欧洲银行开始停止和贝尔斯登进行交易。不仅如此，一些美国固定收益和股票的交易员也在随后开始做着同样的事情，将现金从贝尔斯登那里提出，害怕如果贝尔斯登申请破产资金将会冻结。贝尔斯登的高层们也花了绝大部分的时间去打电话，试图平息银行不愿与其交易和对其抵押要求更多贷款的谣言。
只是形势已经很明朗，贝尔斯登已无法应对担忧的客户不断地撤出。以前愿意接受抵押的证券公司坚持要用现金，而且那些用贝尔斯登来借钱的对冲基金开始从他们的账户上取出现金。在确信贝尔斯登已经面临绝望的情况下，其掌门人史瓦兹不得不向美联储求助了。
为了避免恐慌在华尔街的进一步蔓延，保护美国整个金融系统免遭沉重打击，美联储和摩根大通开始了联合行动。此时的美国经济管理层认为，如果美联储对贝尔斯登的困境置之不理，整个次贷市场的资产会更加下跌，金融系统的恐慌怎样延伸将很难预料。
但是，标准普尔公司还是将贝尔斯登的长期信用等级降至BBB，并且说根据该公司流动性不足的情况，进一步的降级很有可能。穆迪（Moody）也将贝尔斯登降级了。。 最好的txt下载网
四、多米诺骨牌的倒掉（7）
贝尔斯登出现这样的情况是因为其房贷方面的债务太多，而且它们债务的杠杆比率很高。次贷市场的危机使它们的资产大幅缩水，顾客纷纷撤出资金，这其实就和挤兑银行是一样的道理。所以，几乎所有华尔街的人都明白，就在贝尔斯登向美联储求助时，它作为独立银行的地位其实已经丧失，被卖掉是迟早的事情。
其次，有必要在此多说说著名的美国“两房”——“房利美”和“房地美”。
在2008年7月23日，为了抑制次贷危机蔓延的势头，美国财政部就宣布斥资3000亿美元救助美国两大住房抵押贷款融资机构——“房利美”和“房地美”。这是美国政府最为直接的一次救市。对于这次拯救行动，美国财长保尔森亦很无奈地说：“房利美和房地美规模太大，与我们（美国）的金融体系交织过于紧密，任何一家破产都会导致国内甚至全球的金融市场极大动荡。”
根据资料披露，美国“两房”持有或担保住房抵押贷款占全美抵押贷款总额的42％，且两房有1．5万亿美元债券分散在全球各国的投资者手中，因此这项救市措施引来了全球各国的一致欢迎。其中，中国央行也罕见地对美国的措施公开作出评论：“这些措施是积极的。”
然而，仅仅是两个月不到，美国政府便不得不宣布接管“两房”，以避免更大范围金融危机的发生。但这也被后来的事实证明，同样只是美国人的一厢情愿。
其间，美国政府不得不进行的这次救赎行动还引发了一场争论。反对者认为，美国一直奉行自由市场原则，这类举动破坏了美国金融自由化的监管传统；其二，纳税人的钱为何未经国会同意，便“曲线”救助因“贪婪”而陷入困境的金融机构。
所以，有人说，正是这样的争论，使得美国政府在雷曼发出求救信号时变得裹足不前了。如同美国财长保尔森于2008年9月12日的公开表示：美国政府不会浪费纳税人的税款拯救雷曼兄弟。
房利美和房地美分别成立于1938年和1970年，属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构。他们是美国两大住房抵押贷款融资机构，持有或担保约５万亿美元住房抵押贷款，占全美１２万亿美元抵押贷款的４２％；其中超过３万亿美元为美国金融机构持有，１．５万多亿美元为外国机构持有。
“两房”的主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款，并将部分住房抵押贷款证券化后打包出售给投资者。两家公司是美国住房抵押贷款的主要资金来源。次贷危机爆发以来，房利美和房地美的股价暴跌，市值大幅缩水。
有必要补充的是，房利美与房地美虽然是两家私人所有的上市公司，但他们又是美国“准国有企业”，实际上承担着某些政府机构职能。“两房”以这种“准国有”身份享受着特权，包括可以免交联邦和地方政府的各类税收，享受着来自美国财政部的信贷支持。截止到2007年底，房利美与房地美两家公司的核心资本共计832亿美元，而这832亿美元支撑着两家公司万亿美元的担保和债务。因此有人说，即使资产组合发生对资产总量而言不太严重的账面损失，“两房”都可能发生危机，可见其本身抗风险能力的脆弱。
按照美国政府相关设想，“两房“被接管后，在市场中扮演的角色短期内不会发生变化，它们将继续从银行购买抵押贷款资产，然后将其打包为抵押贷款支持证券出售给投资者。不过，政府将在必要时向两家机构注入资金并在公开市场购入住房抵押贷款支持证券。美国政府借此希望住房抵押贷款支持证券受冷落的局面会发生改变，住房抵押贷款利率也有可能回落。只是，后来的结果也同样证实了上述设想只能是设想而已。 。 想看书来
四、多米诺骨牌的倒掉（8）
再次，倒下的华尔街巨头就是雷曼了，而步雷曼兄弟后尘的又是谁呢？
同样是在2008年9月15日，说得更残酷一点就是雷曼倒掉的同一天，拥有94年历史的美林公司也在美联储的压力下出售给了美国银行。所以，人们才称这一天是华尔街历史上最黑暗的一天。
与雷曼兄弟一样，在过去15个月内，美林亦拥有数百亿美元的高风险、流动性不良的资产，资产负债表上债台高筑。受次贷危机影响，美林也连续数个季度爆出最差财务纪录。2008年第二季度，美林的净损失更是高达47亿美元。
于是，就在雷曼兄弟破产的同一天，美林CEO约翰·塞恩亲手将一家有着94年历史的投资银行送进了历史。他以500亿美元的价格将位列美国投行第三名的美林集团全部让出，接盘者为美国银行。这一收购价仅为美林一年前市值的2/3左右，约为该行2007年初市值顶点的一半。
4．源于中国的保险“一号”
时间毋需太久，给我一点就够。
2008年9月15日，在市场信心被雷曼兄弟申请破产的消息彻底击溃后，AIG成为了另一个煽风点火的角色。一天之后的2008年9月16日，世界保险和金融服务的领导者、与中国颇有渊源的另一个华尔街金融巨霸——美国国际集团（AIG）——轰然易主，新主人不是别人，正是美联储自己。
为什么说其与中国颇有渊源？因为美国国际集团起源于中国上海。早在1919年，AIG创始人史带就在上海创立了一家保险代理机构——美亚保险公司（AAU）。1921年，史带又创立了友邦人寿保险公司，这也是第一家向中国人民提供寿险产品及服务的外国企业。因此，美国国际集团是极少数起源于中国的美国公司之一。
1992年，美国国际集团成为第一家获准在中国经营保险业务的外资公司，并通过旗下的友邦保险于同年在上海设立分公司，为上海市民提供一系列人寿保险产品及服务。1995年，友邦保险于广州设立分公司，随后又于1999年设立佛山支公司及深圳分公司。2002年，友邦保险北京分公司、苏州分公司、东莞支公司和江门支公司也相继开业。上海著名地标——外滩17号的大楼便是友邦保险上海分公司所在地。
截至易主之时，美国国际集团（AIG）已是世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，业务遍及全球130多个国家及地区。其成员公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿保险服务网络，为各商业、机构和个人客户提供着服务。
不仅仅如此，美国国际集团成员公司也是美国最大的工商保险机构，旗下的AIG American General更是全美最顶尖的人寿保险机构。美国国际集团在全球各地的退休金管理服务、金融服务及资产管理业务也位居世界前列。其金融服务业务包括飞机租赁、金融产品及促进市场交易。
不过，直接让AIG触礁的就是“信用”。截至2008年6月30日，AIG的总资产为万亿美元。由于持有大量的与次级债相关的保险合约，危机爆发以来，AIG与次级债相关的业务损失惨重，拖累AIG在2008年前三个季度的亏损达到了180亿美元。
2008年9月15日，在预期财务评级调降的恐慌下，AIG股价崩塌，单日降幅高达，大量恐慌抛盘将当日的成交量推至亿美元，相当于以往15…20个交易日的水平。 。 想看书来
四、多米诺骨牌的倒掉（9）
就在9月初，市场已经传出了AIG向美联储提出高达400亿美元短期过桥贷款申请的消息。然而，在华尔街分析师的眼中，AIG匆忙补充流动性，避免被降级，反而使得其流动性紧张的情形公诸于天下。
当时即有内部消息指出，AIG的流动性压力不仅来自于旗下AIGFP（AIG Financial Products Corp）已暴露的超过130亿美元超高级信用违约掉期产品（super senior credit default s，CDS），还有500亿美元的外债与750亿美元的证券借贷组合，分别将在未来12个月与60天甚至更短的时间到期。
但9月16日召开的白宫发布会上，美国财政部长保尔森公开否决了AIG的请求，他说，“纽约发生的事情，需要的是私营机构的努力。”
很快，抛售者预期中恐慌不幸兑现——三大信用评级机构一致宣布下调AIG评级。标准普尔将AIG的长期对手方评级从“AA…”下调为“A…”，将其短期对手方信用评级从“A…1＋”下调至“A…2”；穆迪将AIG的评级从“AA3”下调至“A2”；惠誉评级则将该公司评级从“AA”下调至“A”。
很快，有私人机构救亡方案一度露出曙光。《华盛顿邮报�
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