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上市公司财务分析-第2部分
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小投资者利益的基础。
核算基础
权责发生制
会计核算应当以权责发生制为基础。权责发生制
是指凡是当期已实现的收入和费用，无论是否收到或
支付款项，都应当及时在相应的会计记录与当期会计
报表中予以反映。其中，交易发生是以交易对象的控
制权或所有权在交易的双方或多方之间发生转移为
确认条件的。
当上市公司出售一项产品时，无论是全部收到销
售货款，或部分收到货款，或暂时未收到货款，只要
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上市公司财务分析
该产品的所有权已经转让给购买一方，就应当确认为
主营业务收入。其中，收到的现金确认为货币资金，
尚未收到的款项确认为应收帐款。同样地，当上市公
司购买一项原料时，无论是否支付了现金，只要已经
取得了该原料的支配权，就应当确认为存货，尚未支
付的款项确认为应付帐款。
资产负债表与利润表是根据权责发生制编制的。
根据权责发生制编制的会计报表不仅可以告诉人们
公司过去发生的、关系到现金收付的交易，也可以告
诉人们公司未来需要支付的现金与可能收到的现金，
以及相应的风险。
收付实现制
与权责发生制不同的是，收付实现制是指严格按
照现金收入与支付的金额来编制会计报表。目前上市
公司报表只有现金流量表是按照收付实现制编制的，
资产负债表与利润表不是按照收付实现制编制的，但
现金流量表并不能全面反映报告期企业的经营情况，
包括盈利情况与偿债情况，只能反映现金流量情况。
因此，收付实现制不是会计核算与编制会计报表的基
础。
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上市公司财务分析
持续经营假设
会计核算与会计报表编制是以企业持续经营或
不打算也没有必要进行清算或大大缩小经营规模为
假设条件的。如果在可预见的将来实行清算，资产的
正常流动就会停止，包括存货不能经正常销售而转化
为现金，固定资产停止正常折旧，以及其他原本在今
后的会计期间能够为企业带来经济利益流入的资产
必须在可以预见的将来以非正常的方式全部变卖，并
将资产变卖收到的现金用于清偿债务与向投资者分
割支付剩余的现金及现金等价物。如果上市公司有清
算或大大压缩经营规模的打算，就必须按照不同的基
础编制会计报表。其结果将与持续经营假设前提下编
制的会计报表有很大区别。
常见问题
什么是会计“实际发生”？
无论是历史成本计价，还是公允价值计价下的
现行成本、重置成本或市价以及可变现价值；无论
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是权责发生制，还是收付实现制，会计核算与编制
会计报表都应当以实际发生的交易或经济事项为
依据。
未实际发生的交易或经济事项不能在会计上
加以确认、记录与反映。将未实际发生的交易或经
济事项在会计报表中加以反映，该等会计报表就是
虚假的，不真实的，更谈不上是公允的。
例如，银广夏 2000年度会计报表将天津分公
司未实际发生的生物淬取产品交易计入在内，因此
构成了情节十分严重的虚假陈述。再比如说，深科
技 1995年度会计报表将当期并未实际发生的巨额
科研开发费计入利润表管理费用当中，大大压缩了
当年实际取得的经营成果，被投资者视为隐瞒报告
期利润或人为操纵利润。
什么是“会计标准国际化”？
泛泛地讲，会计标准国际化就是全面接受国际会
计标准的过程。
推动会计标准国际化的主要力量来自于全球资
本市场一体化。在中国加入WTO之后，国内证券市场
将融入全球资本市场，一方面更多的国内企业将赴境
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上市公司财务分析
外市场发行证券，同时更多的外资企业也将获准在国
内证券市场发行上市，另一方面境外投资者也将进入
国内证券市场开展投资活动。如果继续执行与国际会
计标准差别较大的、太多“中国特色”的会计标准，
以本土化对抗国际化，不仅中国公司到境外发行股
票、债券难以获得外国投资者的认同，加大筹资成本，
而且外资进入国内证券市场也会面临价值判断上的
中外差异，不利于引进外资。如此等等，中国证券市
场的全球一体化进程将受到严重阻碍。
此外，忽视会计标准国际化，过分强调会计标准
本土化，对出口也可以产生重大影响，主要是指中国
产品的进口国根据中国企业所遵循的会计标准不符
合国际会计标准而导致出口价格低于公允成本的情
况，对中国企业实行反倾销制裁，进而削弱中国产品
出口。以发展经济学的观点看，出口增长缓慢不利于
一国特别是发展中国家的经济增长。
目前，中国会计标准国际化的重点在于会计准则
国际化，审计准则国际化的程度高于会计准则。国内
《企业会计准则》与《国际会计准则》的主要差别在
于，前者在资产的会计计价与财务报告披露方面尚未
全面实行公允价值与公允列报原则，依然强调会计计
价基础是历史成本与真实列报原则；后者要求资产的
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上市公司财务分析
会计计价必须是公允价值，财务报告披露必须遵循公
允列报原则。值得注意的是，以历史成本作为资产的
会计计价基础虽然可以满足财务报告对真实性与真
实价值的要求，但不一定能够满足公允性与公允价值
的要求。
然而，真实的未必是公允的，但公允的一定是真
实的。比如说，一项市场交易价格为100元的原料，
如果上市公司从关联方以95元的价格获得，并以此
作为计价基础，那么，95元只是真实价值，但不是
公允价值，以95元编制的财务报告只能说是真实列
报，但不是公允列报；而公允价值为100元，以100
元编制的财务报告才称得上是公允列报。进一步说，
如果以95元计价，意味着上市公司报告期存在5元
的虚假陈述嫌疑。不仅如此，即使上市公司按照100
元的市场交易价格计算购买时的原料存货价值，但
是，到报告期末，假如该原料的市场交易价格或可变
现净值下跌到90元，继续按照100元的历史成本价
值计算其资产负债表日（指期末日）的帐面价值（指
期末数）是真实的但不是公允的，并因此存在10元
的虚假陈述嫌疑，必须计提10元的存货跌价准备并
相应在当期利润表中确认为费用，并将帐面价值调整
到90元才是公允价值。
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上市公司财务分析
因此，在很大程度上，中国会计标准国际化就是
全面接受国际会计标准关于公允价值计价与公允列
报的影响。
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上市公司财务分析
财务报表
财务报告
财务会计报告是上市公司董事会向社会公众（投
资者）公开披露或列报的全面反映报告期财务事项的
规范化文件。
除了在证券募集说明书中披露的财务会计报告
之外，上市公司应当按年度定期披露年度财务会计报
告、上半年中期财务会计报告和季度财务会计报告。
年度报告 会计报表
财
务
中期报告 会计报表附注
报
告
季度报告 独立审计报告
内 容
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上市公司财务分析
一份完整的财务会计报告应当包括：
1．独立审计报告；
2．会计报表；
3．会计报表附注。
除非上市公司拟进行中期分配，或再融资，或证
监会要求，中期财务会计报告无须提供审计报告。季
度报告无须接受独立审计，也无须提供全面的会计报
表附注。
财务报表
会计报表是对企业经营活动的结构性财务表述，
上市公司会计报表的目的是提供有助于广大投资者
及其他使用者进行投资及相关经济决策的本公司财
务状况、经营成果和现金流量等信息。
内 容
根据国内企业会计制度，完整的会计报表内容包
括：
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上市公司财务分析
会计报表
①资产负债表
②利润表
③利润分配表
④现金流量表
⑤资产减值明细表
⑥股东权益增减变动
⑦应缴增值税明细表
⑧分部报表
对于投资者来说，需重点关注的会计报表是资产
负债表、利润表、现金流量表以及资产减值明细表。
资产负债表
资产负债表是总括反映公司在一定日期全部资
产、负债和所有者权益信息的会计报表。它表明公司
在某一特定日期所拥有的经济资源、所承担的经济义
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上市公司财务分析
务和公司所有者对净资产的要求权。
资产负债表就象给公司拍摄的一张“照片”，基
本反应了公司在某一特定日期的财产分布景象，但对
于这一日期之前和之后的财产状况无法揭示。投资者
从这张“照片”中，可以清楚看到公司拥有的各种资
产、负债以及公司所有者能够拥有的权益。
格 式
资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。
它是一张平衡表，分为“资产”和“负债＋所有者权
益”两部分。
资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财
产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺序表示。
负债部分包括负债和股东权益两项。其中，负债
表示公司所应支付的所有债务；
股东权益表示公司的净值，即在偿清各种债务之
后，公司股东所拥有的资产价值。
三者的关系用公式表示是：
资产＝负债＋股东权益
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上市公司财务分析
资产负债表列报的数据全部为时点数，即截止报
告期末的数据。其标准格式如下：
W上市公司资产负债表
时间：2001年12月31日
注 2001—12—31
资 产 释 合 并 公 司
货币资金 6 805；381；417。19444；206；679。69
短期投资 7
应收帐款 8 355；887；200。87
其他应收款 9 121；613；174。632；637；942；004。19
预付帐款 10 70；017；428。201；223；601。84
存货 114；708；616；789。08
待摊费用 12 2；415；273。49
流动资产合计 6；063；931；283。463；083；372；285。72
长期股权投资 13 82；295；701。741；600；966；591。42
长期投资合计 82；295；701。741；600；966；591。42
其中：股权投资差额 3；597；018。393；597；018。39
固定资产原价 421；857；019。5590；462；191。52
减累计折旧 121；390；988。0929；561；868。60
固定资产净值 300；466；031。4660；900；322。92
减固定资产减值准备 12；154；639。405；207；000。00
固定资产净额 14288；311；392。0655；693；322。92
在建工程 15 21；622；101。18
固定资产合计 309；933；493。2455；693；322。92
长期待摊费用 16 26；751；152。384；738；408。65
无形及其它资产合计 26；751；152。384；738；408。65
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上市公司财务分析
资产总计 6；482；911；630。824；744；770；608。71
负债及股东权益
短期借款 17 1；353；000；000。001；333；000；000。00
应付帐款 18 489；986；266。81
预收帐款 19 179；250；980。77
应付福利费 14；770；962。337；291；873。56
应付股利 20 126；194；388。20126；194；388。20
应交税金 21 97；536；691。0625；158；436。37
其他应交款 22 2；101；963。37
其他应付款 23 221；808；408。52112；017；641。39
预提费用 24 560；838；732。2916；210；000。00
流动负债合计 3；045；488；393。351；619；872；339。52
长期借款 25 261；000；000。00
其他长期负债 26 50；340；947。36
长期负债合计 311；340；947。36
负债合计 3；356；829；340。711；619；872；339。52
少数股东权益 27 1；992；329。96
股本 28 630；971；941。00630；971；941。00
资本公积 29 1；435；412；604。361；435；412；604。36
盈余公积 30 1；053；896；585。831；053；896；585。83
其中：法定公益金 150；110；950。76150；110；950。76
未分配利润 31 4；617；138。004；617；138。00
外币报表折算差额 （808；309。04）
股东权益合计 3；124；089；960。153；124；898；269。19
负债及股东权益总计 6；482；911；630。824；744；770；608。71
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上市公司财务分析
主要项目
资 产
指由企业支配的、能够为企业带来未来经济利
益、能以货币计量的经济资源。它包括财产、债权、
其他权力等。
资产表现的形式有多种：货币资金、应收帐款、
存货、固定资产等。
资产是一种能够以货币计量的经济资源。凡不能
用货币量化的经济资源，就不能列入公司的资产，如
人力资源等。
资产又是一种公司拥有或控制的经济资源。“拥
有”的经济资源，是指公司对资产具有产权，而“控
制”的经济资源，主要是指融资租赁取得的资产。
如果一项资产的未来经济利益很可能流入企业，
其成本和价值也能够可靠地计量，就应当在资产负债
表内确认为资产。如果支出在本期已经发生，但不会
在下期有经济利益流入企业，就不应当在资产负债表
内确认为资产，而应当在利润表内确认为费用。
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上市公司财务分析
资产 能够带来未来经济利益的支出
费用
不能够带来未来经济利益的支出
比如说，如果期初确认的一项固定资产到期末显
示已不会为上市公司带来经济利益，或失去了继续使
用的价值，就应当从资产负债表中核销掉，并将核销
金额在利润表内确认为费用，减计利润。
短期资产与长期资产
资产的基本分类大致是按照流动性进行的，分为
短期资产与长期资产。
短期资产
又称流动资产，是指现金及预期能在一年或者
超过一年的一个经营周期内全部转变为现金或者
运用的资产。包括：
货币资金、短期投资、应收票据、应收股利、应
收利息、应收帐款、其他应收款、预付帐款、应收补
贴款、存货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年
内到期的长期债权投资、其他流动资产。
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上市公司财务分析
如上资产负债表W公司的报表显示，公司流动
资产价值 60亿元，约占公司资产的90％以上，公
司资产的变现能力看起来相当不错。
长期资产
长期资产是不可能在一年内全部转变为现金的
资产，包括：
长期投资 指将资金投入不可能或不准备在一年
内变现的资产，包括股票投资、债券投
资和其他投资。
固定资产 指使用期限在一年以上，单位价值在规
定的标准以上，并在使用过程保持原来
物质形态的资产，包括房屋及建筑物、
机器设备、运输设备、工具器具等。
无形资产 指不具有实物形态的非货币性资产，如
专利权、商标权、著作权、土地使用权、
非专利技术以及商誉等。
递延资产 递延资产是指不能全部计入当年损益
的应当在以后年度内分期摊销的各项
费用，包括租入固定资产的改良及大修
费用支出等。
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上市公司财务分析
其他资产 公司的其他资产是指除流动资产、长期
投资、固定资产、无形资产、递延资产
以外的长期资产。
分析要点
1．在流动资产当中，凡是超过一年而不能转变
为现金的资产，如帐龄超过一年的应收帐款、其他应
收款、预付帐款等，可能具有不良资产的性质，而且
帐龄越长，不良程度越高。
2．长期资产中，如果在约定的期限内不能为企
业带来经济利益，同样可能具有不良资产的性质。比
如，迟迟不能按计划竣工的在建工程，就是不良资产，
其中可能存在减值因素，应当将可变现净值低于历史
成本的金额确认为费用或减值准备，减计本期利润。
值得一提的是，之所以将应收款项在应收帐款之
外进一步作明细分类，是由于应收帐款仅限于与营业
性收入有关的应收款项，不能与其他类别的应收款项
混同。
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上市公司财务分析
短期投资与长期投资
短期投资
指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的
有价证券以及不超过一年的其他投资。短期投资的
变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出
售，因此这些有价证券，常被人们称为“准现金”。
目前我国对短期投资已采用成本与市价孰低
的原则计价，也就是说，比较当初购入短期投资的
实际成本与目前这些短期投资的市场价值，以其中
较低的一个价格，作为这些短期投资目前在帐面上
的价值。这种计价原则的实际影响就是，公司进行
的短期投资如果涨了，仍然以原有投资时的价格反
映；如果跌了，就将市价低于成本的部分作为短期
投资跌价准备，以现有的价格反映，并将跌价准备
的损失计入公司当年费用。这就是当前会计体系中
谨慎性原则的体现，强调以保守甚至悲观的态度来
看待公司的盈利和资产情况，不考虑公司可能获得
的收益，但一定要反映公司可能遭受的损失，在会
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上市公司财务分析
计报表中打一个提前量。
（公司采用的会计政策，都会在公司的财务报
告之会计报表附注中加以说明，目前这些内容在上
市公司的年报中一般位于注册会计师的审计报告
之后。）
长期投资
指以现金或非现金形式投入的不可能或不准
备在一年内变现的资产，包括股权投资、债券投资
和其他投资。股权投资即公司以购买股权或股票的
形式对外投资。债券投资是公司以购买债券的形式
对外投资。其他投资是指公司除债券和股票投资以
外的投资。
公司对外长期投资除投资持有时间有别于短
期投资之外，其投资的性质与目的亦与短期投资不
同。公司进行短期投资主要是利用正常经营中暂时
多余的资金，购入一些不是公司本身业务上需要、
但能随时变现的财物，以供经营周转之用，同时达
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上市公司财务分析
到谋取一定利益的目的。而公司进行长期投资不是
公司利用正常经营中暂时闲置的资金以谋求一定
的投资收益，也不是作为调节工具在面临营运资金
需要时成为随时补充的资金来源，而是公司在财务
上合理调度和筹划资金，参与并控制其他公司经营
决策，实现某些经营目的的重要手段。
公司进行长期投资的目的具体表述为：
（1）影响和控制其他公司的重大经营决策。
（2）加强和其他公司的经济联系，以保证本
公司的原料基地和销售市场。
（3）积累整笔资金，以供特定用途之需。
（4）为扩大经营规模作准备。
投资收益
指公司对外投资所取得的收入或发生的损失。
包括公司持有的短期股票和债券带来的收益以及
长期股权投资及长期债权投资带来的收益。
公司短期持有的股票和债券，一般在出售或到
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上市公司财务分析
期收回时，按实际收到的金额与实际成本的差额确
认投资收益。
公司长期股权投资持有期间投资收益的确认
因核算方法而异。若采用成本核算，在被投资单位
宣告发放现金股利或分派利润时，按应收股利额确
认投资收益；若采用权益法核算，应按公司分享的
被投资单位当年实现的净利润确认投资收益。出售
或收回股权投资时，按实际收到的金额或确定的资
产价值与股权投资帐面价值的差额，确认投资收
益。
公司长期债权投资在债权持有期间，应于每期
末按应计利息额加上折价摊销额或减去溢价摊销
额，确认投资收益。
当投资的可变现净值低于成本或帐面价值时，
公司按额计提短期投资跌价准备及长期投资减值
准备，冲减投资收益。在出售或到期收回投资时，
投资减值准备同时结转计入投资收益。
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上市公司财务分析
应用分析
较高的投资收益在一定程度上反映了公司良
好的投资业绩与管理。但是，若公司过于依赖投资
收益来维持公司的业绩，那么就会有“不务正业”
的嫌疑。例如，上海某一上市公司2000年主业亏
损5千多万，但依赖巨额的委托投资收益反而实现
了0。22元/股的收益。这种依靠短期投资行为来维
持公司生计的经营方式，能否实现公司的长远发展
呢？显然，投资者应对此打上一个大大的问号。
应收款项
应收款项是公司资产负债表中另一个重头戏，
包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款
等内容。应收款项的出现，是现代会计中权责发生
制的体现。在现代会计体系下�
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