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谁在暗算股指期货:"黄金十年"中国七大投资焦点-第9部分
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底，在全球媒体和知名金融机构中，本报唯一预测到2005年中国解决股权分置问题。
然而，必须承认，内地A股牛市的短期爆发力还是超出了我们的预想，这说明我们对牛市的行为特征掌握不到位。而股指期货推出时间晚于预期是另一个因素。此项也计50％失败。
美国经济脉络日渐清晰
幸运的是，美国经济走势与我们的预测相当吻合。
2006年10月27日，美国公布了第三季度的GDP增长率的数据———，2006年一季度是，二季度是。这使得本报金融研究中心2006年十大预言中最核心的一项成为现实，即美国进行经济调整。我们去年底的措辞是“美国在经历了18年的‘格林斯潘繁荣周期’之后，将迎来经济调整是确定的，它可能在几个月内、一年内，应该不会超过两年内到来”。
2006年6月9日，笔者在《红灯转黄：世界金融危机风险降级》一文中，进一步明确了调整时间点，“在美国最近改变内政外交政策后，以猛烈的危机方式调整的可能性下降。现在，美国经济的可控性主动调整即将开始了。”
美国经济调整的准确预测为我们相关的国际项成功奠定了基础，比如美国股票、黄金、石油价格。
对于美国股市，我们预计其“会温和地盘整或小幅上涨，直到美国经济调整时下跌，然而不至于出现太大跌幅”。自2006年年初开盘到三季度GDP数据公布以前，美国标准普尔500指数上涨了，数据公布后一周下跌后反弹。
2005年底，当黄金价格每盎司517美元之时，我们给出的预测是：“金价2006年达到600美元的概率是100％，达到800美元的概率是50％。”这几乎是当时全球金融研究机构关于黄金价格的最大胆的预测。而2006年4月11日，金价突破600美元，5月16日，最高达到730美元。我们在4月12日就及时评论———“黄金价格冲上600美元绝不是一个好的信号。此时此刻，我们非常希望本报对2006年更高黄金价格的其他预测是错误的，甚至永远不会发生。”希望全世界有识之士共同阻止因伊朗核冲突引发的中东石油危机，避免新一轮大的国际政治和经济动荡。后来的黄金价格回落也在我们的意料之中。
“石油价格有机会再创新高，但随着中国经济增长放缓和美国经济调整，美国乃至全球对石油的需求都会降低，石油价格将会下挫。”这一基本判断也已得到印证，2006年7月14日，国际石油价格盘中创出每桶美元历史新高之后，截止2006年底，其已下挫。
此外，我们其他几个国际项，如欧元兑美元小幅上涨，日本经济复苏有望，人民币对美元继续小幅升值等三项，也被实践检验为基本正确。
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预测就像炼狱 炼不出智慧就炼出疯狂
或许在不少人的眼中，我们是“胆大妄为”的“幸运儿”。
我们的确非常大胆，以《第一财经日报》创刊成长为契机，已连续推出了三个年度的“中国与世界的十大经济预言”。
我们很清醒这个游戏的危险性：预测成功是相对的，失误却是绝对难以避免的，但是各方精英为何仍如“飞蛾扑火”般乐此不疲呢？
在国际金融界，很难找到比预测更富挑战的事情了。因为，准确地预测未来，是金融从业者最核心的价值所在，发生了什么，为什么发生，都为将发生什么而存在，金融业的所有竞争都是围绕着下一年，下一月，下一天，下一分甚至下一秒而展开。如果您预判错了，就要不断从自己的口袋中掏钱给别人，这一秒钟，这一分钟，这一天……
预测就像炼狱，以无数信息为原料，以通达的思维和各种专业工具为熔炉，炼不出智慧就会炼出烦恼。因而，你必须不断去了解这个世界，不断去评估这个世界的各种力量，不断去洞察它们之间随即互动博弈的关系。这种高智商的游戏具有高度的诱惑力。
我们其实已经无可逃避。想一想，2005年底的那一段时间的油荒，您是否曾为出高价加不到汽油而窝火，而有媒体估算，中国已经为不断攀升的石油、铜等大宗商品价格付出了上千亿美元的代价。现在掏腰包才觉得痛，其实是两三年前，我们就已经输掉了。
另一个更重要的原因，我们的一项重要使命———帮助中国平安渡过“中国与国际金融一体化接轨”的高风险时期，并在这个过程中帮助中国的投资者赚钱。对于这个责任，我们得天时地利人和，应该当仁不让。
预测不仅关系结果，而且影响过程。因为随着全球剩余资本———金融衍生资本越聚越多，它已成为地球经济上空巨大的幽灵，经济基本面对它的地心引力越远越微弱，而以对冲基金为代表的投机资本，只以成败论英雄，他们看重那些被实践证明具有预测力和影响力的人，所以格林斯潘才能成为幽灵之上的“上帝”。金融机构的话语权和话语权下聚集的资本实力，实际上已成为国际金融变化的重要支点和杠杆。
因而，当中国投资者面临国际金融市场，在我们金钱实力不如人之时，我们的智慧预测必须超过对手，否则根本没有赢的机会！因此，只要中国人要到国际金融市场去冲浪，与国际投资者较量智慧，你就不能逃避预测，就像你不能逃避预知未来命运的渴望。
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勇于追求全球领先的金融研究坐标系
或许有人会嘲笑我们的狂妄———国内财经媒体怎么可能形成国际领先的政治、经济、金融分析坐标系呢？那样的话，国际顶级金融机构每年花十几亿甚至几十亿美元建立的壁垒岂不是变成了笑谈？这是痴人说梦。
但是，梦想的起点从来都源于想象力。如果我们总在顶礼膜拜国际顶级经济学大师和国际顶级金融研究机构，那我们就只能是精神上永远长不大的追星族。
诚然，我们目前没有巨额的美金，没有建立现代金融工程模型的资源，也缺乏很多国际顶级研究机构必备的条件，但是我们也具有它们所没有的超越潜力。
———我们有东方古老文明中最核心的智慧。一是中医的系统论哲学，大到一个人，中到一个脏器，小到一根毛发，牵一发而动全身，都是在动态的平衡之中，都能够找到其内在的互相联动的关系。中医眼光下的人体内外各种征症候的互动和联动与现代金融体系有着惊人的相似性；二是释学对人性的深刻洞察。对于人性的贪婪、嗔怒、愚痴、傲慢、狐疑、恐惧、侥幸、后悔等各种复杂心理洞若观火。西方人性学的顶尖大师弗洛伊德与之相比只是萤火之于皓月。而金融市场正如索罗斯所言，从人性的角度出发，金融市场是一个心理不断互相传导、反射和影响的过程。两者合而为一，中医道家的系统理性与佛学的人性感悟，对于现代金融市场的分析方法而言，在“原代码”层面上恰恰是最高境界。
———跨政治、经济、金融、军事多领域的综合印证力。国际投行也有自己的软肋：一、在研究专业的细分之后，其跨国界、跨市场、跨产品的系统论整合挑战也越大；二、其在经济和金融研究方面有特长，但在经济、金融与政治、社会、文化、人性等方面打通式研究和相互间的印证能力不足，而这方面恰恰是大财经媒体人的优势所在。
———对当下中国政治、经济、社会、文化的深刻理解。金融市场的一大特点是，当一个市场完全预料不到的信息突然而至时，会引发金融市场一连串瞬间的财富再分配。突发新闻和信息主要来自信息不对称地区，而且该区域在国际经济和金融体系中又举足轻重，而全世界当下两个最主要的区域，一是中东，二是中国。中东是因为其复杂的文明冲突，而中国则是因为其罕见而艰难的社会转型。我们对于中国的理解有着天然的优势，这是国际金融机构在中国的海归研究学者所难以企及的。
洞穿金融风暴的纯净“眼”
正因如此，我们对于中国与世界的经济预测，连续两年达到70％左右的成功率，不能仅仅以“侥幸”二字来解释。
我们勇于追求的底气从何而来？预测力是信息量、专业工具、价值立场、思维层次的多层面融会贯通的结晶。在信息的获取上，全球现在几乎同步；从全球金融市场跨国界、跨市场、跨产品的复杂资金内循环模型，到全球宏观经济的复杂工具箱，中国人都可以后发而直追。而最具有差异性的是价值立场与思维方式。
价值立场关键在于，研究者谁更加超脱，谁更能抛开个人或机构利益的“有色眼镜”，用“纯净”的心灵，像一只极其平和冷静的“风暴眼”那样洞察周遭疯狂旋转的金融市场。以社会公共价值为回归的主流财经传媒有着先天脱俗的优势。
多层次的思维认知指的是，小逻辑总是要服从大逻辑，研究者如何不断在一个更广阔的背景下，找到更宏大也更根本的内在逻辑。研究一个企业，必然追寻一个行业的兴衰变迁，进而必然要把握国家宏观经济脉搏和追寻全球的经济与金融的循环演绎；进而必须认知全球社会发展的历史性规律，最终回归到人性———政治家之心、金融家之心、实业家之心、知识分子之心、劳工之心。全球金融潮起潮落的最后本质，就是各色人等的利害之心相互影响和博弈的结果。
因此，研究的最后高下之分，在于视野和心境之别。如果把地球看成一个无边无际的世界，必然会深度迷失；如果把世界看成一个地球村，就有可能了解这个村庄的特性；从理论上说，你甚至可以将世界看作成一个掌上的水晶球……
这是我们的追求方向，不敢说现在我们走到了哪一步，但是一个内循环的金融世界在我们的眼前正日渐清晰。
2007年度中国与世界十大经济预言（1）
《第一财经日报》中国与世界金融研究中心
1。 中国经济GDP增长速度与2006年基本持平
2006年的中国GDP的增长率出乎了大多数观察家的预料。事实上，在21世纪开始的几年里，多数人在重复着同样的错误———低估中国经济的发展速度，这其中还不包括2005年底的GDP一次性重估，净增了。这背后是对“世界工厂”的爆发力和可持续成长性估计不足。
尽管2007年的中国GDP增长可能与2006年基本持平，但增长的质量将有所提高。
中国过去几年GDP增长的一大特点是———地方政府通过土地、税收等优惠政策刺激增长。这种有很大外延扩张性的经济增长，随着中国宏观调控力度加大，土地、税收政策越来越规范，特别是对于政府官员的政绩考核标准变迁，势必在2007年出现减缓的态势。
此消彼涨的是，中国民间投资增长将迎来一个新高峰。一方面，中国“世界工厂”的发展动力仍在上升周期中，尽管劳动密集型产品的制造已在走下坡路，但更多技术含量、附加值更高的制造业正释放出新的动能，并带来出口的增加，两者综合，中国的贸易顺差也将与2006年基本持平。
特别需要指出的是，随着中国A股股权分置等改革的成功，中国股市一片繁荣，2007年的中国股市将迎来一个前所未有的上市高潮，它将产生一个连锁放大的投资效应，促进“中国制造”向“中国创造”升级。此外，中国的商业银行在2006…2007年的连续上市后，它们为了向投资者提供一份好的财报，难免面临更多的放贷压力。
从消费的角度看，股市的财富效应会对消费有一定的提振作用。另外，2007年，我们预计，中国在社保方面的改革速度将超乎大多数人的想象，这将使中国人对未来的忧虑感降低，利好消费，但不能指望对消费有立竿见影的作用。多重因素作用之下，CPI将比2006年略有上涨。
2。 美国经济增长恢复性反弹
一如我们所预料，美国经济在2006年出现了调整。由于石油价格上涨、美国财政和贸易赤字增加，美国在连续17 次加息后，房地产市场降温回调，GDP由一季度的下降到三季度的。但这并没有伤害到美国经济的基本面，美国公司的市场竞争力并没有下降，在高新科技领域仍然保持领先地位，并雄心勃勃地试图并购欧洲最重要的交易所。房地产业尽管出现下跌，但在全球流动性过剩愈演愈烈的情况下，房地产等实物资产仍有着规避金融风险的重要属性，也不会出现大幅下挫，将美国经济拖入衰退之中。
通货膨胀率和美联储的货币政策依然是关键的双刃剑。我们判断：2007年的石油均价与2006年基本持平或略高；中国人民币继续小幅升值，加上中国劳动力和土地等价格上涨，中国对美国出口商品价格将有所上涨，从而促使美国国内商品价格的上涨，美国的通货膨胀仍有相当的压力。但继续加息已无必要，连续大幅减息可能性也不大，但出现两三次减息并不令人意外。
2007年美国的贸易赤字仍居高不下，但财政赤字会有所减少，对美国经济的影响也是喜忧参半。
总之，2007年美国经济增长将恢复性反弹，年增长率在3％左右。
3。 人民币兑美元升值3％左右，汇率浮动区间不会扩大
对于2007年人民币兑美元的升值幅度，大多数预测者认为它会比2006年加速上涨，并且呼吁扩大人民币汇率浮动区间，现在的区间是3‰。
我们一向认为，人民币兑美元汇率应该基本稳定并不断微幅上涨，至少在未来两三年中，不超过3％的升值对中美都是最理性的选择。美国现在通货膨胀的压力依然较大，人民币的大幅升值会加剧美国通货膨胀，对美国有害无利。况且，人民币升值并不能减少美国的贸易逆差，因为美国人自己不愿意生产那些商品，制造能力的转移使得他们所够用更少的钱获得更多的物质享受。美国由此获得了巨大的国民福利。
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2007年度中国与世界十大经济预言（2）
我们认为，每年3％的人民币升值已经是中国制造的最高极限。现在很多中国企业的利润率尚不足3％，要求它们每年承受3％或更高的汇率升值压力，已经是非常不公正了。
有一种担心是完全没有必要的———中国稳健的汇率政策会引发中美贸易战。因为，中国制造的商品正给美国消费者巨大的福利补贴；中国的外汇储备购买美国国债也正给美国利率一个重要的补贴。中美贸易战只能引发美元危机，导致美国通货膨胀率失控，美国难免陷入经济衰退和金融危机之中。
特别需要强调的是，美国不能要求自身利益在中美经贸关系中无限制的扩张，在已经分掉了新增蛋糕的90％…95％之后，再把所有的新蛋糕，乃至要把中国的原有蛋糕也拿走。
2007年，如果人民币兑美元升值5％以上，甚至汇率浮动区间进一步扩大，那么，它将为2008年亚洲金融危机重演创造最关键的条件。
4。 欧元兑美元汇率均价与2006年基本持平
欧元兑美元在2006年小幅走跌，主要是伴随着美国经济调整而来。现在美国经济已经初步调整，在2007年将出现恢复性反弹行情。由于美国民主党在2006年中期选举的胜利，美国出现民主党掌控国会，共和党掌握白宫的局面，美国的中东和反恐政策将会僵持，重大的变化要到2008年总统大选前后。因此美国的军费开支不会大笔增加，进而财政开支不会有较多扩大，财政赤字与上年度相比基本处于持平或略有减少，贸易赤字增长幅度也将有限。
欧洲经济虽然在2006年出现继续增长态势，但欧洲一体化进程仍然面临重重障碍，公司竞争力水平难有大幅改善，向金融虚拟经济的升级进程也不容乐观，也较难给欧元持续上涨提供支撑力。
尤其值得一提的，2007年，如果美国纽约证券交易所对泛欧交易所的并购以及纳斯达克对伦敦交易所的并购能够成功，美国的金融市场将进一步扩张，将会对美元金融资产形成新的支持力。对美元可能最不利的因素是，美国为支付美元的较高利率而增加货币发行。
5。 中国A股大幅跌荡，下半年再创新高
2006年中国A股的上涨幅度几乎超过了所有人的估计，而2007年中国A股的震荡幅度也会超过大多数人的估计，会呈现一个V字型的曲线。
预期2006年的中国A股走势，首先要明确一个前提，那就是人民币升值幅度，假定我们第三项的预测正确———2007年人民币兑美元升值3％以内，不扩大汇率浮动区间。同时第一项也是正确的———GDP与2006年基本持平，那么在2007年，对国内A股影响最大的战术因素就是股指期货。
在股指期货正式推出前，国内A股将上演高位大幅震荡行情，在股指期货具体推出时间确定之后，再拉一个上涨；股指期货推出后，指数下跌，下跌幅度将超过多数人的想象；随后再走一个先快升再慢涨的牛市行情，再创年度新高，上证指数有望攀升至3000点。
之所以将走出这种V字行情，是因为，围绕股指期货推出，这将是主力机构获取投机利润最大化的操作策略。如果证券监管部门采取有力措施，可以使得震荡幅度降低，但难以改变这种V字走势。
如果人民币升值幅度达到5％或更多，甚至人民币汇率浮动区间扩大，资本项目开放更进一步，那么，上证指数将上涨到3500点甚至更高，但2008年中国A股将会大幅下跌。
6。 美国股市温和小幅上涨
随着2006年美国经济调整，房地产隐患初步显现，基于如下前提性判断———美国经济自身调整能力较强，2007年美国经济恢复性反弹，美元兑欧元不再继续下跌，美元兑人民币小幅下跌。那么，2007年，握有美元金融资产的风险不大。而随着美国交易所对伦敦和泛欧交易所的强势并购，尽管有待于最后敲定，但美国的金融市场在全球将更加强势，美国金融市场的投资者将“近水楼台先得月”，这将增加美元资产（包括股票）的吸引力。但亚洲新兴市场在2007年跌宕起伏的特性，也将分流一部分投机偏好性资本。同时美国中东问题前景未明，贸易赤字居高不下，也将制约美国股市的上涨幅度。
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2007年度中国与世界十大经济预言（3）
7。 国际石油均价与2006年基本持平
由于中国经济保持高速增长，美国经济恢复性反弹，印度经济保持快速增长，全球经济的平均增长幅度与2006年基本持平或略高。这一基本面的需求，决定了2007年石油价格与2006年基本持平。那些冀望于中国石油进口大幅增长的投资者可能会略有失望，因为2007年的高速增长是由中国民间主导，他们有足够的动力提高能源包括石油的使用效率。
由于2007年全球缺乏政治与经济方面的重大动荡事件，国际石油价格波幅将会低于2006年。当然，重大的恐怖袭击事件是我们所无法预计的，但那发生在2008年的可能性会更大。
8。 国际铜价均价略高于2006年
基于与影响石油价格相同的全球经济原因，国际铜的价格将与2006年基本持平。但参考全球资本流动性过剩越来越多的因素，国际以美元定价的铜价或许略有上涨，但铜价的跌宕幅度将小于2007年。
9。 黄金价格在550…700美元间宽幅震荡
鉴于2007年世界政治经济重大的悬念不多，或者重大的玄机隐而未发，美元、欧元、黄金和石油的价格将呈现一种涨跌互现的相互牵制状态，谁也难以大步摆脱其它三方，表现一鸣惊人。
由于2007年美国中东政策处于过渡状态，伊朗核危机不至于尖锐化，国际黄金价格也缺乏最重要的炒作题材，基本缺乏冲破700美元/盎司的动力。但是，由于美国人的消费习惯难以改变，储蓄率下降趋势难以扭转；财政和贸易赤字难以得到根本好转，美元的隐患短期内不可能根除。
欧元和美元货币争霸的格局仍将继续，黄金作为欧元和美元的货币平衡器的作用仍将继续，避险功能也具有相当魅力，跌破前一段时间的542美元低点的可能性微乎其微。
10。 中国内地房地产：住宅价格分化，写字楼上涨可观
由于连续两年的宏观调控，中国内地住宅房产的投机空间已经很小，加之接下来住宅持有性税收政策可能会出台，住宅房产市场将进一步回归到居住需求本身，因此，对居住区生活、工作的功能性关注将回归，住宅市场价格分化特征会突出，不同城市、不同城区、不同小区价格走势都有差异。从城市来看，北京、深圳在过去两年里价格上涨过速，2007年有一定的价格回调压力；上海已经先期完成价格回调，价格总体上基本稳定或有小幅上涨。
商业地产的总体表现将好于住宅，全国均会有小幅上涨。其中大都市写字楼市场将相当红火，北京、上海的写字楼仍会有相当幅度的上涨空间。
（摘自 《第一财经日报》2007年1月1日
出品人：秦朔 报告执笔人：张庭宾）
项目组成员（以姓氏笔画为序）：郭茹、黄晨、林纯洁、李俊、李琦、李武、牛智敬、王长春、王蔚琪、王现来、于百程、岳富涛、姚剑、杨小刚、杨宇东、杨燕青、徐以升、周建工、张庭宾、张志斌、周增军。
2006年度中国与世界十大经济预言（1）
《第一财经日报》中国与世界金融研究中心
编者按：2006年度的中国与世界十大经济预言的发布，不再是以《第一财经日报》的身份，而是以《第一财经日报》中国与世界金融研究中心的名义发布。其间的不同是，前者代表报社的立场和判断，后者只表示它是本报金融研究小组的学术研究报告，供投资者决策参考，投资者的决策风险自担。对于有国际影响力的主流财经媒体而言，这一调整也更符合一般规范，特此说明。
1。 中国经济：GDP增长减速，通货膨胀增压
GDP增长比2005 年减速概率为100％，CPI 高于2005 年的概率为60％，核心原因是中国“世界工厂”的负荷沉重。
“世界工厂”潜力爆发使过去几年中国经济表现得出人意料的强劲，但也引来反弹。一方面，石油、铜、铁矿石等大宗商品价格屡创新高；另一方面，“中国制造”价格不升反降，同时国际贸易保护主义抬头，从两端挤压中国利润。2005年7月的人民币汇改，其成本大部分也是由中国企业来承担。
国内金融改革需借助“世界工厂”赢得的外汇储备破解金融隐患，加之中国的财政收入增幅连续几年高于GDP增幅，这加重了中国微观经济的负担。同时，国内股市直接融资停顿，银行贷款成本居高不下。中国企业的利润率在2005年已急剧下降，经济增长后劲明显不足。
在此背景下，CPI本应呈现下降趋势，但鉴于2006年政府有意对石油、电力等上游资源和公共产品进行市场化定价，尽管从长远来看有利于中国产业结构调整，达到科学发展目标，但短期会增大通胀压力。
2。 美国经济可能出现调整
2006 年概率 49％ 2007 年概率 51％
2005年美国财政赤字和贸易赤字仍维持在历史高位，净国民储蓄率徘徊在仅占的历史低点，随着美联储13次连续加息，利率已经由1％提升到###％，美国房地产泡沫破灭的风险加大。
美国在经历了18年的“格林斯潘繁荣周期”之后，将迎来经济调整是确定的，但难以判断的是，它会何时到来，以何种规模、何种导火索引发。它可能在几个月内、一年内，应该不会超过两年内到来。来得越早，调整代价越小；越晚，代价越大。它的导火索可能是石油危机、美国对华汇率报复、恐怖袭击甚至是禽流感。判断决定这些可能的信息往往是绝对隐秘的，甚至只有“上帝”才知道。
在以上几种导火索中，对华汇率报复、禽流感的概率较小，石油危机和恐怖袭击的可能相对较大。美国主动调整比被动调整要好，但被动调整比主动调整的可能性更大。
3。人民币兑美元小幅升值
贬值概率 10％ 升值3％以内概率 30％
升值3％～5％概率 40％ 升值5％以上概率 20％
中国央行近来多次强调，人民币兑美元不会再进行一次性重估。与此同时，人民币兑美元的大幅升值，将会加大美国目前的通胀压力，甚至引发其房地产和信用消费泡沫的破灭，这也是布什政府所不愿看到的。
从资本项目流动看，随着7月21日人民币汇改，该方案令热钱无机可乘，国际投机资本在过去3年中屡博人民币升值未能得手后，开始退潮，从2004年12月份的流入约220亿美元下降到2005年11月份的流出约59亿美元。尽管不排除2006年人民币兑美元浮动区间的有限扩大，但那也难以成为热钱牟取暴利的缺口。
从贸易项目看，由于2006年中国GDP增速可能较上一年度下滑，扩大内需的举措一时难解近渴，尽管单位出口商品价格比2005年或有下降，但出口总额不会降低多少，贸易顺差即便达不到2005年的水平，也下降有限，这使得人民币有继续小幅上涨的压力。
4。欧元兑美元小幅升值
升值概率 70％ 贬值概率 30％
过去一年中，美元兑欧元升值约的原因主要有以下几个：一、高油价对欧洲的影响超过美国，欧洲经济增长乏力；二、欧盟宪法在法国公投的失败、法国暴乱等事件打击了欧元；三、美国连续升息，使美元与欧元的利差扩大；四、美国实施了《本土投资法》，2005年度估计已吸引了约3000亿美元资本回流。
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2006年度中国与世界十大经济预言（2）
上述因素中，《本土投资法》是一次性的。美国加息周期可能接近尾声，而欧盟在2005年12月第一次加息，美元、欧元利差基本不会进一步扩大；2006年欧盟也很难遇到比2005年更糟的政治状况。在经历东欧入盟的磨合阵痛之后，欧洲一体化的潜力将会逐渐发挥。对欧元最不利的是更高的油价，但更高的油价也会威胁美元。
此外，欧洲经济相对的独立性，使其可以成为美国经济调整的避风港。
5。黄金对美元、欧元大幅升值
600美元/盎司概率 100％
800美元/盎司概率 50％ 1000美元/盎司概率 10％
2002～2004年，欧元强劲挑战美元霸权后，美元作为唯一纸币硬通货的时代终结，世界经济必然要找到更硬的通货作为欧元和美元的基准，它只能是黄金。由于美国经济调整已在所难�
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