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谁在暗算股指期货:"黄金十年"中国七大投资焦点-第8部分
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第二个选择是将货币的波动控制在一定的范围内。我觉得这种做法同样有危险，并且可能会付出重大的代价。理由如下：
当货币的波动控制在一个已知的范围内，投机者就可能会将汇率抬高或压低至上限或下限，并保持在这一水平。这就给人造成这样的印象：市场试图让货币升值或贬值，但是由于幅度是限定的，所以没有得逞。而这，将引来更多的投机者。
过不了多久，所有的大投机商都将进入市场以窥测政府的解决方案，他们将要求重新调整浮动幅度。倘若幅度得到了调整，那么这场战役将暂时停止，投机者也因此获利。但是，等不了多少时间，他们就又会故伎重施。
如果在中国香港发生类似的投机攻击的话，我们能很好地化解。但是，与中国香港相比，中国内地的经济以及人口更加庞大，一旦发生此类投机事件，从长远来看，代价会很大。
作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证（3）
由此可见，让货币汇率在一个已知的范围内波动也不是一个很好的解决方法。
根据一国的贸易状况来选择本国货币所盯住的一篮子货币的成分，并且不公开篮子里的货币，这种做法能够让汇率有效地保持在目标范围内，而且不用暴露其上限和下限，甚至中间值。
人民币的上佳选择
这就是为何新加坡模式更加被推崇的原因。在此种模式中，投机者根本就不知道何处是汇率目标的上限以及下限。由于上下限不得而知，并且央行会将汇率保持在一定的幅度内，虽然不是每时每刻，但至少平均而言是这样的，因此市场就永远不会真正知道汇率是否触及了上限或下限。
这将导致很少的投机商来对货币进行投机，而且如果投机商真的来了，新加坡模式也将很容易对付那些投机行为。
我认为，这是人民币的上佳选择。
中美汇率互动：货币单边主义并不明智
时间：2005年5月17日
背景：尽管我们认为，在中国金融改革取得实质性进展之前，在美国的通货膨胀得到有效控制之前，稳定的人民币汇率对中国和美国都最有利。但是，2005年4月6日，美国参议院以压倒多数票通过一份提案，要求中国政府在180天内允许人民币升值，否则将对中国出口美国的商品加征高达％的关税惩罚。
2005年4月19日，美国总统布什也发表谈话，表示中国在汇率方面采取过渡性措施将有助于缓解中美间紧张的贸易关系。
美国财政部部长斯诺和美联储主席格林斯潘也先后发表了类似的观点。
这意味着美国朝野已达成一致，中国需要做出妥协，于是我撰写了这篇评论，它不仅指出了人民币小幅升值的现实合理性，更指出，中国可以最大可能地利用好人民币升值，使之成为推动中国金融改革的载舟之水。
核心话语：从这个根本利益上看，中美双方都不具备采取货币单边主义的现实条件。但现实中却不能完全排除这一可能———出于美国的政治家们维护自尊的需要。因此，中国需要加快国内的金融改革步伐，最好在年底之前，雷厉风行地成功解决Ａ股股权分置问题；届时，小区间地扩大人民币浮动汇率，并配合以继续严厉的宏观调控措施，可使热钱为中国所用，推内地Ａ股、香港Ｈ股水涨船高，并顺势将中、建两行成功上市。如此，中国就更有条件进一步深化汇率制度改革。
现实印证：65天后，人民币汇率改革，对美元一次性升值；90天后，A股股改全面推开；163天后，建设银行在香港上市；1年零15天后，中国银行香港H股上市；1年零32天后，A胶第一支新全流通股中工国际IPO上市；1年零162天后，工商银行A＋H上市。
预测评价：既是预测又是建议，基本被决策层采纳，形成了人民币汇率改革、股权分置改革和商业银行上市改革的良性互动，中国的金融改革在短时间内形成全线突破的动人场面。
原文照登
中美汇率互动：货币单边主义并不明智
稳定的人民币本来“两全其美”
2005年5月13日，在《财富》论坛在北京召开之际，关于人民币升值的两个传言均已再度落空。
此前，摩根大通的经济学家龚方雄曾预测，汇率改革将在5月8日启动。后有报道称，高盛的分析师预测，人民币汇率将在5月18日发生变动。5月13日，中国央行行长周小川明确回答：“那（5月18日人民币汇率变动）是肯定不行的。”
在此轮对人民币升值狂赌之前，国际上至少已掀起三轮人民币升值的热浪。在去年年底的那一轮升值潮达至顶峰之际，12月31日，本报发表《2005年度中国与世界十大经济预言》，其后，香港ＮDＦ———美元兑人民币一年期不可交割合约随即由历史最低点的4850点（1美元兑元人民币）直线上升，成为该轮国际热钱投机人民币的转折点，热浪在其后很快消散。
作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证（4）
当时我们的预测是：2005年，中国不扩大浮动汇率区间的概率为80％，浮动区间在5％以内概率为20％。其理由是，稳定的人民币汇率政策对中美双方都有利。现在我们仍然坚持这一理由。
从中国角度，我们如此解释：人民币升值缺乏基本面的真实支撑，2004年中国贸易顺差占GDP的比重远远小于日本、德国，表面的外汇储备的迅猛增长主要因投机热钱涌入所致。况且中国商业银行改革正在最关键时刻，而且我们同时预测2005年内内地股市将开始解决股权分置（在4月29日，这一预言已为证监会的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》所证明），这时贸然扩大人民币汇率浮动区间，对“热钱”低头，将纵容投机。热钱的大进大出，很可能导致中国银行改革和证券市场改革功亏一篑，甚至引发金融动荡。我们在那个预言中曾写道：“以周小川为首的中国央行管理层始终对此保持非常清醒的头脑，不会允许热钱得逞”———现实已证明他们正在这么做。
对于美国，稳定的人民币何尝不是上佳选择？我们在2004年12月31日刊发的相关评论中分析：“伴随美元的贬值……人民币与美元的实际固定汇率制度为美元避免雪崩提供了安全带。在美元持续贬值状况下，美元需要稳住阵脚，必将升息。同时，在中国加入WTO后，中美经济已经形成高度互补，假如此时人民币对美元（大幅）升值，由于美国人对中国价廉物美的商品依赖性很高，必将导致美元进一步（因通货膨胀率急升进而加速）升息，减缓美国经济增长的速度。换言之，如果人民币兑美元汇率不变，即使美元贬值更厉害一些，对美国经济的实质影响也并不严重。”
这一论述，在4月中旬得到了美联储报告的印证。这份名为《汇率对美国进口价格的影响：一些新的证据》的报告证明：在美元贬值的背景下，人民币盯住美元的政策帮助美国阻止了进口商品价格的上升，对降低美国的通货膨胀率起到了关键作用，对美国宏观经济的稳定亦至关重要。
可原本“两全其美”的中美汇率关系，现在为何风云再变？
美国国会单边货币主义的动机
本报预言也未完全排除2005年人民币汇率浮动区间扩大到5％之内的可能性。
我们的逻辑是：这“完全出于中国自身发展需求：一、小幅度放开浮动区间可以培育探索中国自己的汇市和汇率形成机制；二、有利于刺激中国企业产业升级，提高产业集中度；三、避免热钱绝望，集中撤离，使热钱进退维谷，为中国经济服务”。
周小川行长在最近的谈话中亦指出：“我认为中国作为大国来讲，改革主要是出于内部的动力和压力，按照内部改革的逻辑、内部行程和需要来设计的。”
但这种主动的进程，现在却受到美国的干扰，正像中国央行副行长吴晓灵在接受《日本经济新闻》采访时所评论：“美国的施压只会使人民币改革更加困难。”
4月6日，美国参议院以压倒多数票通过一份提案，要求中国政府在180天内允许人民币升值，否则将对中国出口美国的商品加征高达％的关税惩罚。4月19日，美国总统布什也谈话，表示中国在汇率方面采取过渡性措施将有助于缓解中美间紧张的贸易关系。美国财政部部长斯诺和美联储主席格林斯潘也先后发表了类似的观点。
美国国会的这种“最后通牒”令世界上大多数“公共立场”（为投机热钱谋利的代言人除外）的经济学家大惑不解———认为美国显然选择了对己不利的经济政策。包括诺贝尔经济学奖得主、“欧元之父”蒙代尔，诺贝尔经济学奖得主、世界银行前副行长斯蒂格里茨，亚元之父黑田东彦等在内的国际货币权威对之持广泛异议，甚至美国《华尔街日报》也发表署名文章指出：人民币对美元的汇率并没有被低估，美国的贸易赤字也不会因人民币汇率的调整而减少。
动机只能从政治上找。有舆论认为，美国国会这样做，是因为提案的议员不懂国际经济，仅仅为了迎合选民。这种“一叶障目”的观点是在避重就轻，有两个细节需要注意，一、两位议员在第一次提案后曾经很快撤销提案，后来又再度提交；二、两次参议院投票都是压倒性的多数通过。
作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证（5）
真实的动机还要从汇率报复案的后果分析。对中国出口美国商品全面加征％的关税，在战略上对中国损害是最大———既通过遏制中国的出口，引发中国复杂的国内金融矛盾，又“羊毛出在羊身上”，从中国直接剥夺以百亿美元计的关税收入。
5月10日，在美国驻新加坡使馆，美国副国务卿佐利克在安抚担心与中国“一损俱损”的东南亚舆论时称：美国从来没有遏制中国的概念。他的发言或许能代表美国政府，但未必能代表国会。
双方的货币单边主义均不可行
特别值得关注的是，美国总统布什谈话的基调与国会提案差异很大。他说，中国在汇率方面采取过渡性措施将有助于缓解中美间紧张的贸易关系。
从布什总统此前两度否决美国国会汇率报复提案，以及过去美国财政部部长斯诺的一贯讲话来看，美国政府其实并不认为国会的提案是现实可行的，但他们希望中国做出适当的让步，以使双方能够达成妥协谅解。
现在的中国并不是1985年“广场协议”前的日本。当年日本与美国主导产业高度重合，日本对美国支柱产业电器、汽车等造成严峻冲击。现在美国经济已经全面向服务业升级，其与中低端制造业为主的中国经济高度互补，甚至很多在中国的制造工厂就是美国人自己主动搬过来的。中美间实质已结成了共享一个“脐带”（国际互补贸易）的“连体胎儿”般的关系，硬性撕裂双方，只能两败俱伤，甚至同陷危机。
因此，从这个根本利益上看，中美双方都不具备采取货币单边主义的现实条件。但现实中却不能完全排除这一可能———出于美国的政治家们维护自尊的需要。因此，中国需要加快国内的金融改革步伐，最好在年底之前，雷厉风行地成功解决Ａ股股权分置问题；届时，小区间地扩大人民币浮动汇率，并配合以继续严厉的宏观调控措施，可使热钱为中国所用，推内地Ａ股、香港Ｈ股水涨船高，并顺势将中、建两行成功上市。如此，中国就更有条件进一步深化汇率制度改革。
正像周小川4月末在博鳌论坛所强调的：“外部有压力，也不是坏事，说明改革应该走得快一些，否则这个矛盾有可能得到积累。”
中国的“对内改革”与“对外开放”就这样到了同步对接的最紧要关头。这或许是继续诱惑《财富》论坛未来第四度花开中国的关键。
人民币兑美元升值幅度不会超过
时间：2004年10月30日
背景：在《第一财经日报》创刊之前，国内外关于人民币汇率的主流声音是，人民币应该大幅升值，人民币汇率浮动空间应当放开，44％、27％、18％、10％等升值幅度论层出不穷。在此之后，我们一直坚定地认为，在基本稳定的前提之下，人民币汇率制度小幅和渐进改革才是正确的道路，也是对中国、美国和世界经济最有利的选择。我们并一再强调，中国金融系统，特别是银行系统的改善是进一步开放中国金融市场的前提，特别是人民币汇率和资本项目放开的前提。由于我们坚持不懈，反反复复讲道理，摆事实，这一观点逐渐成为现在中国金融界，乃至全球经济界的主流声音。
核心话语：“之所以预测存在浮动5％以内（上下各———笔者注）可能，完全出于中国自身发展需求：一、小幅度放开浮动区间可以培育探索中国自己的汇市和汇率形成机制；二、有利于刺激中国企业产业升级，提高产业集中度；三、避免热钱绝望，集中撤离，使热钱进退维谷，为中国经济服务。”“目前，中国央行实际已在同热钱的较量中开始控制局面，如果热钱完全屈服，不能完全排除央行小幅调整汇率浮动区间的可能性。”
现实印证：2005年7月21日，人民币兑美元一次性升值，加上其后的升值幅度，至年度实际升值幅度为。
预测评价：方向基本正确，坚持有利于中国，有利于美国和世界，却最不有利于热钱的价值观导向，由此影响舆论，影响决策，影响市场，收获对中国相当有利的结果。
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作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证（6）
原文照登：
2005年人民币兑美元升值幅度不会超过
理由：从中国因素看，中国外汇储备的增加，并不是因为中国商品竞争力大幅提升而是因为热钱的涌入，因此人民币升值并不具备基本面真实支撑，升值对中国经济有害无利；扩大浮动汇率区间，必然导致人民币升值到浮动区间上限，意味着中国对“热钱”低头，客观上纵容热钱加大对中国的投机。热钱的大进大出，轻者导致中国宏观调控紊乱，重者引发金融危机。以周小川为首的中国央行管理层始终对此保持非常清醒的头脑，不会允许热钱得逞。
从国际因素看，随着美国利率走上升息通道，加上本土投资法的实施，大量的资金可能回流美国，而且，由于世界各国央行和投资者纷纷减持美元资产比例，从而可能使美国国债收益率走高，从而进一步吸引资金回流美国，从而减轻东亚国家包括中国的升值压力。
对于中国的人民币升值，美国的态度已经发生了根本改变，美国政府在2004年已经两次否决有关议员“逼迫人民币升值”的提案，原因是人民币如果升值，会导致美国升息压力加大。因此，在逼迫人民币升值的问题上，欧、美、日已经分道扬镳，成为欧洲人和日本人的独角戏，难以形成足够的压力，但欧盟会增加针对中国的贸易壁垒。
之所以预测存在浮动5％以内（上下各———笔者注）可能，完全出于中国自身发展需求：一、小幅度放开浮动区间可以培育探索中国自己的汇市和汇率形成机制；二、有利于刺激中国企业产业升级，提高产业集中度；三、避免热钱绝望，集中撤离，使热钱进退维谷，为中国经济服务。
目前，中国央行实际已在同热钱的较量中开始控制局面，如果热钱完全屈服，不能完全排除央行小幅调整汇率浮动区间的可能性。
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NO。4 房地产
焦点指数：8级
风险指数：6级
难度指数：4级
上榜理由：直到今日，房地产仍是国人涉足最多的直接投资产品。随着过去两年国家针对房地产的各项宏观调控举措不断出台，包括土地、税收和信贷政策等，房地产，尤其是住宅房产的投机空间被不断挤压，对投资周期为1…2年的国际热钱来说，已基本无利可图，不动产的高昂变现成本令投资客望而生畏。这将对因过速上涨的投机泡沫产生挤出效应，上海楼价已于2005年底先期回调，北京、深圳的回调应在今年之内，但回调幅度应与上海大致相当，即20％…30％。但长期看，房价仍将呈慢牛走势。
影响要素：目前，在房地产价格市场的影响要素中，首当其冲的还是宏观调控政策；其次是人民币升值幅度和贸易顺差额度，升值越大，对房地产上涨的影响越大；随着投机者被挤出，住宅房产本身的交通、医疗、教育、环境等综合性价比越来越重要；如果购房者对房价下跌形成预期，也会抑制购房需求。
股票市场：房地产股票的活跃程度，在主要产业中的表现将不如去年，全面上涨幅度有限，是风险最大的行业股票之一。行业龙头股与一般上市公司的差距拉大，万科（000002）等将更容易从房地产调控中受益。
万科股价与中房上海综合指数叠加图
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北京、深圳今年房价将下跌（1）
在中国内地，如果说还有什么比股票的跌涨更引人注目的话，那就只有房地产。原因很简单，所有人都要住房，而且房产在中国的大多数家庭中是最主要的资产。况且，这也是执政者最关心的国计民生领域之一，也正因如此，我们对房价的预测也非常谨慎。
对于房价的预测，我们曾有两次。一次是2004年底，认为2005年全国的房价将小幅上涨，但局部将下跌，这个局部没有明确写出来，其实我们指的是上海，但由于当时某些人士不愿听到上海的房地产价格会下跌，我们又不能违背自己的良知和判断，就用了“局部”这个词。第二次是2007年初，我们认为2007年全国住宅房产价格将出现分化行情，实际的居住性能价格比将成为最重要的定价因素。从城市来看，北京和深圳过去两年房价上涨过速，有回调压力；上海反而先期完成价格调整，整体平稳乃至有小幅上涨。此外，商业地产总体表现好于住宅，大都市的写字楼仍在快速上涨通道中。
对于2007年的预测，现在讲印证还太早，尚需拭目以待。而我们对于2005房价的预测，应该说基本是准确的。2005年全国房价小幅上涨自不必说，国家统计局最后的数字是，我个人比较满意的是准确预测到上海的房价下跌，并忠实于自己的判断，成为其中的一个受益者。
2004年下半年2005年年初的时候，整个上海处于炒房的热潮中，房价在过去四年中已经上涨了200％…300％，人们聚会时最热门的话题就是房子。那时的我已经加盟《第一财经日报》，并准备在上海定居，不少朋友劝我在上海买房子，但我还是相信自己的判断———上海房子将在不远的将来回调。这除了一些非常理性的分析外，还源于一个极为简单的原理，即所有人都不谈房子的时候，你应该买；反之，所有人都在谈房子的时候，你就该卖———这跟股市的道理是一样的，这也是投资最简单的，也最颠扑不破的真理。同时，我深信中国的最高决策层不会对当时疯狂炒作房地产的行为坐视不管，任由那些腐败官员、无良地产商和投机热钱联手绑架全民的利益。
果然，其后中央雷厉风行，房地产宏观调控重拳不断出击：2005年3月，国务院出台八点意见稳定房价；央行出台政策，取消房贷优惠利率政策，5年以上房贷利率由提高到了，对房价上涨过快的地区，第二套房首付款比例由20％提高到30％；5月，国家税务总局出台政策，其中明确了房地产营业税的起征时间；6月，北京停止办理商品房预售转让登记手续，取消期房转让……
在2006年的春节前后，上海房价在回调20％…30％后，我觉得地处中心城区的楼盘价格已经基本到位，便买了唯一的一套自住住房。成为房地产宏观调控的第一批受益者。
然而，随着热钱在上海无利可图，它们便迅速流向地产价格相对较低的北京、广州、深圳等地，致使这些地方的房地产价格加速上涨，全国的房地产宏观调控面临更大挑战。而中央的宏观调控非常及时地针锋相对。2006年4月，房贷利率再次上调；5月，国六条、国十五条出台：明确90平米以下住房须占项目总面积七成以上，购房不足5年转让须交营业税，空置3年以上商品房不得作为贷款抵押物，个人住房贷款首付比例不低于三成，居住用地供应量七成用于中低价位中小套型，土地闲置2年将被收回使用权，各地城市年内建立廉租住房制度等调控措施；7月，禁止非法预售，规范外资房地产进入，对于5年之内转让二手住房征收盈利部分20％的个人所得税；9月，明确土地出让管理；年底，加强房地产商业贿赂稽查；2007年2月，上调存款类金融机构人民币存款准备金率个百分点，至此，存款准备金率达到10％……
一系列从土地、信贷、税收、产业标准、外资进入等多方面的调控措施，对疯狂虚涨的房地产价格不断产生釜底抽薪的作用，而且房地产短线投机的空间基本被挤压出来，炒作的空间越来越小，加之股市的机会非常难得（2006年是难得的大涨，2007年是难得的大幅震荡），会吸引流动资金的主要注意力。
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北京、深圳今年房价将下跌（2）
在2006年底，比上海慢半拍，广州住宅价格已经追随上海调整；相信接下来是深圳，最后是北京，都会在2007年适度回调，但深度也不会太大，大约在20％…30％间。住宅价格回归居住的基本需求已成定局，宅地产的性价比变得十分关键，楼盘所在的位置、交通、教育、购物、娱乐等环境要素，房屋本身的设计、质量等将成为价格的主要决定因素。同一座城市的不同区域、不同地段、不同楼盘的价格分化将更加明显。总体而言，被透支的北京、深圳房价必然回调。上海房价基本稳定。
如果从长期来看，鉴于中国经济的持续快速成长，并假定中国能够顺利地渡过后奥运时期，住宅房地产价格在这轮调整后将会是一个慢牛行情。
作者房地产预测与印证 最新预测
2007：内地房地产：住宅价格分化，写字楼上涨可观
由于连续两年的宏观调控，住宅房产的投机空间已经很小，加之接下来住宅持有性税收政策可能出台，住宅房产市场将进一步回归到居住需求本身，因此，对居住区生活、工作的功能性关注将回归，住宅市场价格分化特征突出，不同城市、不同城区、不同小区价格走势都有差异。从城市来看，北京、深圳在过去两年里价格上涨过速，2007年有一定的价格回调压力；上海已经先期完成价格回调，价格总体上基本稳定或有小幅上涨。
商业地产的总体表现将好于住宅，全国会有小幅上涨。其中大都市写字楼市场将相当红火，北京、上海的写字楼仍将有相当幅度的上涨空间。
预测与印证
2005年全国房价将小幅上升，而上海房价下跌
时间：2004年12月30日
印证：基本正确，上海房价下跌20％…30％
原文照登：
2005：全国房价将小幅上升 上海房价下跌
居民商品房价格降低的主要因素有：A。热钱看到投机中国无望，将部分撤出中国房地产市场；B。在连续数年的大幅上涨后，全球房地产价格下跌；C。如果2004年中国出现通货紧缩，将会一定程度抑制消费。上涨的主要动力有：一、随着中国宏观调控，国家严格控制土地，导致房地产的土地成本加大；二、中国的房地产价格与国际仍有一定差距；三、中国居民每年增长的住房需求有相当的刚性。两相平衡之下，居民商品房价格在局部（此局部指上海，笔者注）可能下跌，但全国市场将总体小幅上扬5％…10％。
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预测金融未来之秘
在年终岁首的日子里，两种人往往惴惴不安，一种是欠债者，一种是预言家。很不幸我们是后者；更不幸的是，我们还想鉴别其他的金融预言家们，正人需先正己，自我清算不容丝毫留情。
在2007年来临之际，是该清算一下本报金融研究中心的“2006中国与世界十大经济预言”了。
需要指出的是，对于其他预测者，我们采取的是相对准确法，即在所有预言者中，最接近现实者为10分，最远离者为0分；换言之，即使所有预测者均有不同程度的失误，但相对最准确者仍可获得10分。而对己，则取绝对吻合法，即只有预测与现实基本吻合，才可以得1分；方向正确，但存有误差，得分；与现实基本不吻合得0分。
尚不透明的墙壁
必须承认，我们的眼前仍有诸多不透明的墙。
在十大项预测中，比较失败的是国际铜价。我们认为铜的价格会回落到4000美元/吨上下，但到2006年底，它才由最高点的8600美元回落到6300美元/吨。这说明我们对铜及其背后的国际热钱力量的认知仍不足，此项计为100％的失败。
对于中国经济的两个重要指标———GDP和A股指数预估，我们基本方向正确，但尺度可能显得保守。
我们认为中国的GDP会冲高回落，这已经被证明是对的，但全年平均值低于2005年尚有待观察，不排除最后略高于2005年的可能。果真如此，原因或许有三：一、我们对中国宏观调控的执行力度估计偏高；二、对“世界工厂”的持续发展能量评估偏低；三、数据本身存在问题。此前，关于中国资本回报率，单伟建和史蒂芬·罗奇先生与世界银行曾经展开论战，我们比较认同前者，中国的GDP有可能与资本回报率类似，存在高估可能。此项预测暂且先计50％失误。
A股指数在2006年已经基本形成大涨的格局，除非股指期货提前在年底前推出。我们的估计是“上证G股指数肯定大幅上涨。倘若以2005年底G股股票样本不变为参照，到2006年底，这些股票平均价格上涨幅度有限”，截至2006年底，完成股改的234只股票，其算术平均价上涨。
尽管对中国股市的大发展非常有信心，早在2004年11月22日，本人就曾评说：“只要解决股权分置问题，股市（进而）令中外公众信赖，未来10年中国股市规模增大5～10倍，指数提高3～5倍，成为世界上规模最大，股指成长最快，发展速度最快的股市之一绝不是天方夜谭。”（见第一章2004预测与印证之二《股市竞争力：中国的阿喀琉斯之踵》）；2005年底，在全球媒体和知名金融机构中，本报唯一预测到2005年中国解决股权分置问题。
然而，必须承认，内地
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