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世界是部金融史-第22部分
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近半个世纪的经济增长给东南亚人民带来了幻觉，似乎经济就应该这么增长，经济增长确实也掩盖了不良资产等金融体系的问题，国内没有任何真正有创造力、在国际市场上具备竞争力的企业，就是有这样的苗子也早早被强大的行政压力扼杀了，资金出路无一例外后最后必然落脚在金融投机上。
出来混，早晚要还的。
美国新经济
你本是身披金甲圣衣的齐天大圣，现在还没有变身，是因为还没有遇到那个能给你三颗痔的人。当你遇到它，你的一生就会改变……
这个人，名字叫金融——才华遇到钱！
美国人或许不勤劳，或许不勇敢、或许不智慧，但是，全世界的勤劳、勇敢、智慧都在这里集中。
旧金山东南有片底地叫圣克拉拉谷地，不足4000平方公里，人口不过230万人，这里就是名动世界的“硅谷”。
30年代，两个毛头小子在一个车库里弄出了振荡器，创立了惠普公司；
50年代，仙童半导体公司创立，硅谷开始发轫；
60年代，硅谷出产半导体；
70年代，硅谷涉足处理器；
80年代，那里是软件园地；
90年代，互联网自此兴起，传遍全球，改变了人类生活。1998年硅谷创造了2400亿美元产值，相当于中国当年GDP的1/4。
没错，70年代滞胀给美国带来了失业，带来了痛苦；80年代，日本气势汹汹购买了美国相当一部分资产。
又能如何？
对硅谷来说，制造业属于“傻大黑粗”，不打破一个旧世界，又如何建设一个新世界？
硅谷需要的是敲击键盘的纤细手指，需要孕育一种全新的经济体。在这里，人们活着不再是为了工作，工作本身就是乐趣，是上帝安排给人类的娱乐。比尔·盖茨一类的大腕们根本不被尊重，任何一家顶级的公司距破产永远只有18个月！
硅谷，这片土地诞生了电气化之后最伟大的技术革命：信息技术，自此，硅谷引领美国，而美国又引领世界。
二战结束时；现代信息技术就已经问世，此后30多年计算机从大型到微型、从慢速到高速、从专用到通用、从低性能到高性能，最终普惠于人类，我们终于进入了信息时代。
美国，为何又是你？
一个人聪明一时并不难，难的是聪明一辈子；同样，一项创新出现可能确实源于偶然，但一个产业迸发于一个国度，绝非偶然。
道理很简单，人们在这里能自由发挥才华，才华能真正变成财富！
你本是身披金甲圣衣的齐天大圣，现在还没有变身，是因为还没有遇到那个能给你三颗痔的人。当你遇到它，你的一生就会改变……
这个人，名字叫金融——才华遇到钱！
美国人或许不勤劳，或许不勇敢、或许不智慧，但是，全世界的勤劳、勇敢、智慧都在这里集中。
1999年，在加州“硅谷”工作的高科技人员中33％以上是外国人，其中具有博士学位的人50％以上是外国人。
90年代，硅谷、风险投资（VC）和纳斯达克终于成为梦幻组合，孕育出微软、英特尔、思科等超级大户。
1996年7月17日，纳斯达克指数突破千点，其后叠创新高，最辉煌的1999年上涨89％，2000年3月10最高位达到5048，先后5000多家企业在此上市，成为全球高科技企业的资金血库。
这是一个“互联网”的时代，自此，人们开始将这个时代美国的经济誉为“新经济”。
按照一般的理解，VC的职责是在幼年期发现高科技公司，然后注资，将其扶持为上市公司，然后出售手中股份，赚取高额利润。这么说也不错，但VC不是投资银行，还要参与企业管理，甚至会把创业者赶出公司。因为拥有科技技术未必能管理企业，从创业到规范的上市公司，在管理框架上会有质的转变，创业者往往更适合作为技术人员，比如爱迪生、乔布斯（苹果创始人）、波萨克夫妇（思科创始人）。
像比尔盖茨这样的全才，不能说绝无仅有，起码很偶然。
纳斯达克市场更非传说中的点石成金，该市场创立于1968年，本意就是为高科技公司融资，但是，过去几十年里上市公司基本上都是名不见经传。80年代，里根新政放松了政府对市场的管制，大幅减税确实削减了联邦财政收入，但正是企业税负下降才刺激了市场化投资，也正是个人税负下降再次激发了人们赚钱的欲望。
——没人来抢劫了！
有人看到“新经济”通过一个“创意”（idea）就可以一夜暴富，于是有人成立一批“点子公司”——皮包公司。
新兴高科技企业，岂能是一两句话就可以囊括？如此，世界岂不是一个儿戏？
硅谷是人才的天堂，也是人才的地狱。确实有人在股票上市一夜成为亿万富豪，但创业过程，没人看见。确实有人靠“创意”发家致富，比如，google、e…bay，只是这些“创意”更新的是一种全新的商业模式，从“创意”到运作再到盈利，多少人折戟沉沙？
2000年1—3月份；在纳斯达克股票市场新上市的企业有176家；然而；新下市的企业也有173家。到1999年底；纳斯达克股票市场连续三年来；新下市的企业数超过了新上市的企业数。
千淘万漉虽辛苦，吹尽黄沙始见金。
新经济最大的后果，就是美国彻底垄断了新兴行业。创新优势使得美国“高赤字、高债务”的生存模式得以延续。
于是很多人指责，从“新经济”时代起美国就凭借世界金融霸主剥削全世界。这个道理，听起来是没错的。
现在，我让大家反过来想一下，如果大家都明白这个道理，那为什么大家都抢着让美国佬剥削？只要大家不买美国货，不用美元不就不受剥削了？
全世界人的脑子都秀逗了？
答：不买不行。
世界是一个互联网的世界，世界更是一个信息的世界，归根结底是美国创新能力的世界，你的衣服、你的粮食、你的资源甚至你的金钱，都会向最有效率的方向流动，那里就是美国。
不是美国站在潮流之前，而是潮流本身就是他们引领。
这段时间美国总统克林顿又在干什么呢？
共和党不断炮制“琼斯案”、“莱温斯基案”，总统的绯闻层出不穷。尽管对手出于政治攻击，但也可以肯定，克林顿总统有很多时间在和美女鬼混，而且不是希拉里。
创新的本源是创造者思想的火花，是任何计划、规划创造不出来的，等计划制定者明白过来一切都晚了，创新不需要审批，需要审批的就不是创新了；创新更不需要认定，市场利润是最好的认定。
90年代后期，印度也建立了很多所谓软件基地，想模仿硅谷模式，遗憾的是，走进这些所谓的“基地”，看到更多的似乎是兜售软件的小贩，类似于中关村天桥上的吆喝：
办证，办证；毛片，毛片……
跨国货币：欧元之梦
国际政治舞台不是电视相亲栏目，不能靠作秀吃饭，更不能靠丑闻提高知名度。没好处，政治家们才不会放弃货币主权，甚至放弃本国宪法、中央银行，没事弄个欧元、欧盟出来解闷。强势欧元也并非一无是处，起码可以控制通货膨胀、刺激外资流入，起码在美国死磕萨达姆的时候法国可以发出强硬的声音。最重要的是，欧盟内部形成了一个统一的市场，没有汇率风险，这一条怎么表扬都是不为过的。
“摧毁了纳粹政权之时； 我曾问我自己； 对这个遍遭涂炭、民穷财尽的欧洲大陆的兄弟公民们，我能向他们提出什么最好的建议呢我向欧洲提出的建议可以概括为一句话：联合起来”。
——丘吉尔
欧元诞生，很伟大，而且不只针对金融界而言，因为，是第一个打破国家界限的区域性货币。
以下内容并非杜撰，笔者亲身经历。
欧元诞生后，中国人民大学曾经邀请中、日、韩三国经济学家，组织了一次“亚元”座谈会。与会期间，一位日本学者正在津津有味的神侃，大概意思是“亚元”应该以日元为核心。
一位韩国著名学者（此处隐去姓名）突然拍案而起，提出了一条与论坛毫无关联的命题：“我爷爷就是日本人杀的”！
四座皆惊，座谈会不欢而散。
按经济实力，还是要承认日本是东亚老大。不过，以上事例说明，如果把日元放到马克的位置上搞亚元，恐怕亚洲人民（日本除外）不会答应。
关于欧元诞生的历史这里不讲，讲多了太枯燥，少了又说不明白，这里要讲清的是欧元诞生前后的文明诱因。
欧洲历史上曾出现过无数小的城邦、城镇、领主，指望领主听国王命令基本不靠谱。但作为地缘，西欧发轫于“希腊—罗马”文明，一次世界大战之前这里并没有出现大规模的战争。就是英法百年战争这样的历史事件放到古代中国也就是个军队依仗，战国时代中国就已经一搞就坑杀几十万了。
因为势均力敌，统一欧洲的成本很高，高到一个领主或者国家不能承受。后来，西欧人发现，即使不统一，混得也不错。或者可以这样说，西欧的封建制度根本就不可能出现这样的超级猛人。大家都靠契约吃饭，你非要弄个帝国出来，打仗是为了挣钱，不是为了开疆拓土满足某一个人的自我膨胀需要。
二战之后，事情变了，大西洋彼岸的美国雄踞于世界之首，苏联在边上虎视眈眈，两个超级大国没事搞搞冷战，搞得西欧相当郁闷。想跟苏联单挑，恐怕不是对手；完全靠老大美国罩着，又不服气。
既然不能单兵作战，联合起来未必不是一种好的结果。
1957年3月25日，法国、前联邦德国、意大利等6国在罗马签署了欧盟经济共同体条约，史称《罗马条约》，迈出了欧洲统一的第一步；1992年12签订《马斯特里赫特条约》，正式确立了欧洲经货和政治联盟目标。之后，欧盟先后6次扩张，2008年已经囊括了西、中、东、北欧共27个国家。
根据《马约》，欧盟于1998年7月成立欧洲中央银行，这是世界上第一个超国家的中央银行，欧盟各国放弃了象征国家独立的货币政策权力，但是没有任何指责这是一种丧权辱国的行为。欧洲央行以独立性著称，不接受欧盟领导机构指令，也不受各国政府监督，是唯一有资格在欧盟境内发行货币的机构，1999年1月1日欧元正式启动后，11个欧元国政府将失去制定货币政策的权力，必须实行欧洲中央银行制定的货币政策。
2002年1月1日，世界上第一个跨国界的货币——欧元诞生了。
二次世界大战以来，无论是布雷顿森林体系还是牙买加体系，世界货币舞台最拉风的始终是美元。欧元诞生，最不爽的肯定是美元。欧洲中央银行俨然已经可以和美联储平起平坐，盟友成了挑战者。
比如您天天吵吵着向全世界要粮食，就算自称太阳，也不会有人蠢到把您的货币作为外汇储备。
更令美国心惊的是，欧盟具备这个实力：1998年欧盟占世界GDP30％，为美国的75％，虽然欧元仍无法在世界金融市场上与美元抗衡，但欧元为欧洲地区带来了低汇率风险、低交易成本、市场一体化……
谁敢抗衡我的霸权，那是打你没商量。
1999年3…5月，美国在科索沃狂轰滥炸——不只是在炸南斯拉夫，还有刚刚诞生的欧元。科索沃搅得整个欧洲都不得安宁，炸弹就在邻居家里，投资者肯定要考虑资金安全：2000多亿美元欧洲资金流入美国。
于是，美国纽约道琼斯指数首次突破10000点大关，逼近11000点。
于是，不但美国公司利润上升、资本充足、投资力度放大，美国普通人在财富效应带动下也再次燃起了轰轰烈烈的消费热情。
可怜欧元，国际投资者先是对欧元稳定性产生质疑，继而失去信心，欧元汇率就在科索沃炸弹狂轰滥炸下暴跌。欧洲中央银行行长、财长多次向美国提出希望美国、欧盟、日本三方联手扭转欧元跌势，但美国始终充耳不闻。
刚在科索沃炸了个不亦乐乎，世界经济老大就挨了恐怖主义飞机撞击，世界经济开始显露疲态。自此，美元汇率一路下滑，欧元又一路走强，半年之内欧元超过30％。克林顿曾经的口头禅是“强势美元符合美国利益”；此时，布什却反复强调“让市场决定美元汇率没什么不好”。
升值、贬值，反正对欧元都不是好事。
在发展问题上，欧盟自身也有失误，毕竟欧盟是一个政治共同体，为了扩大影响，欧盟里穷哥们还是有的，比如，土耳其……
欧元升值最直接的后果就是减少出口，这帮穷哥们还指望扩张财政赤字刺激经济呢，《马约》把条件限制的死死的，日子很难过。
2004年底，欧元诞生以来12国经济总体发展趋于停滞，年均经济增长率仅为1。2个百分点，低于美国1个百分点，荷兰和意大利年均增长率不超过1％；12国平均失业率达到9％，就是富裕的弟兄，比如法、德失业率均也接近10％。相反，没有加入欧盟的英国失业率却仅为4。7％。
欧盟倍感失落。
信任危机也由此而生，2005年5月29日，欧盟创始国之一法国全民公决否决了《欧盟宪法》，欧洲统一进程被重创。否决《欧盟宪法》是有理由的，最大的担心来自于东扩后土耳其之类的穷哥们，这帮穷哥们会抢他们的饭碗。同时，希拉克当选总理后经济政策不成功，法国政坛历来是一个角斗场，什么极左派、极右派、主权派等等纷纷希望登场跟希拉克PK，他们当然不遗余力的忽悠《欧盟宪法》的坏处。
《欧盟宪法》有害处吗，当然有，而且前面已经提过。
有害处，当然也有好处。
国际政治舞台不是电视相亲栏目，不能靠作秀吃饭，更不能靠丑闻提高知名度。没好处，政治家们才不会放弃货币主权，甚至放弃本国宪法、中央银行，没事弄个欧元、欧盟出来解闷。强势欧元也并非一无是处，起码可以控制通货膨胀、刺激外资流入，起码在美国死磕萨达姆的时候法国可以发出强硬的声音。最重要的是，欧盟内部形成了一个统一的市场，没有汇率风险，这一条怎么表扬都是不为过的。
为什么美元能够搞定欧元，刚才其实已经说过：欧盟只是几乎具备和美国抗衡的实力，几乎具备，也就是不具备。看看今天的世界大学排行榜，就知道欧盟的实力到底跟美国差多少了，而且，我认为，用这个方法比较任何国家的实力，一定比GDP更靠谱。
欧元的出现，意义并不在于世界上出现了一种新的强势货币，而在于在某种条件下，国家真的可以和平放弃自己手中的权力，为谋求一个统一、幸福的欧洲做出权力牺牲。
仅此一条，人类可以看到，世界大同原来不是梦想。
并非尾声（危机年代） 何谓次贷
美国次贷危机引发全球对结构性金融产品的悲观情绪，是美国历史上百年不遇的金融灾难。一批名震寰宇的公司因此倒下……2008年，人们已经开始习惯将这场衰退称为“全球金融海啸”。
贝尔斯登，这只“从不冬眠的熊”为何将永久冬眠？
是谁摧毁了雷曼的灵魂？
华尔街投资银行的荣耀能否继续？
百年通用何以在变形金刚的故乡走到了尽头？
何谓次贷
说到赚钱，谁也比不上美国金融界，能创新固然好，不能创新，地产业利润也是钱！不去捞一把，跟上帝没法交代。
我国有位地产界贤达语出惊人“我只给富人盖房”，美国金融界的朋友却比他更有觉悟：富人的钱要赚，穷人也不能放过。
2001年1月～2003年6月，美联储13次下调联邦基准利率，宽松的货币政策总会刺激地产市场。
美国，也不例外。
说到赚钱，谁也比不上美国金融界，能创新固然好，不能创新，地产业利润也是钱！不去捞一把，跟上帝没法交代。
我国有位地产界贤达语出惊人“我只给富人盖房”，美国金融界的朋友却比他更有觉悟：富人的钱要赚，穷人也不能放过。
于是，美国金融界创造了“次级信贷”（Subprime Lending，简称“次贷”），所谓次级信贷也就是针对低信用等级公民的贷款。2006年中期，次级房贷已经占到美国地产贷款45％，更有一批机构推出了“零首付”、“零文件”的概念，颇让地产新政调控下的国人羡慕。
世界上没有只涨不跌的市场，美国也一样。实际上，2004年6月开始美联储已经连续上调利率，到2006年6月2年间利息翻了5倍。
利率上升，穷人当然还不起贷款，不归还贷款银行就会出风险。
很多美国金融机构都是百年老店，经历过1929年经济危机，那是见过大世面的，它们并非没有看到风险。事实是，它们从来没想自己承担这些风险，规避风险的手段叫金融工程，就是通过各种衍生品分散风险，而且计算手段相当复杂，专业人士基本也看不明白。
简单说，经过一系列技术处理，可以将信用级别不到B的贷款改头换面成AAA级债券，投资银行再把这些经过打包的债券卖给不同的投资者，然后再由保险机构承保……
比如，“担保债务凭证”（Collateralized Debt Obligation，简称CDO）。反正，最后你要是知道自己都买了什么，估计肠子都悔青了。
任何金融产品只能分散风险，不能消灭风险。这句话的另一个意思就是说，这些次贷风险依然存在。
如果仅是利率提升、次贷损失也算不上什么，华尔街如果连利率上调、房价下跌都抗不住，早就不是华尔街了。但是，华尔街金融交易杠杆实在太高，放大了收益，当然也放大了风险。
次贷违约引发了全球对结构性金融产品的悲观情绪，投资者纷纷抛售手中的投资品，这就是传说中的小概率事件了。
……投资产品被抛售→金融市场价格循环下跌→要求追加保证金→银行收缩信贷→流动性紧缩→金融机构倒闭……
2007年，贝尔斯登、两房（房利美和房地美）、雷曼兄弟、GM……，一批名震寰宇的公司因此倒下。2008年，人们已经开始习惯将这场衰退称为“全球金融海啸”。
至此，金融危机闪亮登场。
致命谣言：决败贝尔斯登
谣言不胫而走，传闻贝尔斯登遇到流动性危机。
至今也没有任何权威解释谣言出处，但后果是相当严重的。
贝尔斯登（Bear Stearns）成立于1923年，被华尔街称为“从不冬眠的熊”。次贷危机之前，贝尔斯登安然度过了1929年大萧条，2003年实现利润11亿美元，超越高盛和摩根士丹利，成为全球盈利最丰厚的投行。
请注意，这里没有之一。
即使如此，这家全球盈利最丰厚的投行仍然被终结了，与新世纪不同，终结者是谣言。
贝尔斯登是CDO的缔造者，2006年末CDO交易总额高达1130亿美元，位居全美（球）之冠。2007年金融市场集体看空次贷衍生品，贝尔斯登当然会受到冲击，这本就在意料之中。
贝尔斯登屹立华尔街80年，不可能只靠运气。
尽管原创CDO，尽管是最大交易者，但一切CDO业务都通过旗下投资基金运转，即使基金破产，贝尔斯登也不会出现问题。2007年6月14日，贝尔斯登发布公告，称受抵押贷款市场疲软影响，旗下两只对冲基金受损，不过报告也说明，两只基金仅损失总资产10％和20％，总数不过区区15亿美元，这个数字并不大。
很快，贝尔斯登接受了更严峻的考验。
9月20日，贝尔斯登宣布季度盈利下降68％（只是盈利下降，不是亏损）；12月20日，贝尔斯登宣布计提19亿美元减值准备，增加风险拨备。2007年底，贝尔斯登自成立以来首次宣布亏损，亏损金额为8。54亿美元。
此时，贝尔斯登仍然应该有充足的信心，与170亿美元资本金比，8亿美金不是一个大数。
很多时候，资本金不能证明一切，即使是青萍之末的微风。
2008年3月10日，忌安葬。
穆迪公司调减贝尔斯登债券评级，这再正常不过，贝尔斯登毕竟是CDO始作俑者，而且整个市场都看空次贷债券。
当天，谣言不胫而走，传闻贝尔斯登遇到流动性危机。
至今也没有任何权威解释谣言出处，但后果是相当严重的。当日，贝尔斯登欧洲最大的合作伙伴荷兰合作银行表示，本周将收回贝尔斯登5亿美元贷款，同时终止20亿美元贷款额外协定。
贝尔斯登进行了反击，收盘后对流动性危机辟谣，声称这不过是一堆噪音，公司的资产负债表、现金仍然充足。美联储也于次日宣布，3月27日起将通过纽约联储向债券市场一级交易商提供不超过2000万美元融资，期限为28天，交易商名单中贝尔斯登赫然在目。
3月11日，忌纳财。
瑞士信贷银行通知自己的交易员，任何同贝尔斯登的交易都要经过信用风险经理批准，而且，没有例外。
贝尔斯登交易大厅，艾伦·格林伯格，一位佩戴蝴蝶结、身着黑西装的80岁老人挥动起高尔夫球杆。
艾伦·格林伯格是贝尔斯登前任老板，20年前的一次危机，他曾在交易大厅挥动高尔夫球杆，以此表示：贝尔斯登，会依旧辉煌。
今天，这位曾经的灵魂人物希望以此激励员工，贝尔斯登不会束手无策、坐以待毙，辉煌，将继续。
3月12日，忌开池。
贝尔斯登总裁施瓦茨通过CNBC发表电视讲话，“有人猜测贝尔斯登出了一些问题，这些不是事实”。当晚，贝尔斯登致电美联储，要求联储兑付承诺，为贝尔斯登提供流动性支持。
3月13日，忌安葬。
贝尔斯登股价一泻千里，客户开始疯狂从贝尔斯登提款，当日公司现金储备仅剩59亿美元，几乎所有经纪伙伴都终止了与贝尔斯登的交易，包括赫赫有名的高盛集团和德意志银行。
3月14日，忌定盟。
清晨，贝尔斯登终于收到J。P摩根的邮件，是一条新闻草稿：联储将通过JP·摩根向贝尔斯登提供28天的300亿美元借款，这是1929年以来联储第一次向非银行机构提供救助。
贝尔斯登高管抚掌相庆，终于赢得了4个星期的时间。但是，这不是起死回生的奇迹，是临终前的回光返照，期限：一个晚上。
美联储融资被市场理解贝尔斯登已经出现严重问题，流动性危机真的出现了。任何一个金融金融机构，包括美联储也没有能力应付挤兑。在此之前，并没有任何征兆证明贝尔斯登将破产，此时，贝尔斯登甚至已经准备好一季度预盈公告。
3月15日，忌破土。
9时30分，贝尔斯登估计进入下降通道，48美元、47美元、45美元……，高盛成为贝尔斯登对家，做空贝尔斯登股价……
联储和美国官方开始担心如果不能遏制贝尔斯登股价下滑，道琼斯指数很有可能在下周下跌2000点以上。当日下午，美联储宣布突然JP摩根的拆借资金期限缩短为3天，距离JP摩根的承诺仅1天。财政部长保尔森通知贝尔斯登总裁，他希望见到周日前贝尔斯登做成一笔交易：
出售贝尔斯登。
今天，贝尔斯登必须抉择：要么出售股份，要么破产。
此时，贝尔斯登有两个潜在的买家，一是摩根大通，一是Flower公司。Flower提出的方案是，注资30亿美元，同时融资200亿美元挽救市场信心，16日晚，Flower通知贝尔斯登无法获得融资，收购计划搁浅。
只有摩根大通才是贝尔斯登的救命稻草。
16日，华尔街日报网站独家披露了摩根大通的收购方案：每股2美元，总收购价仅为2。4亿美元。很多人认为华尔街日报弄错了，2之后还有一个0。然而，没有这个“0”。
“这不是强迫婚姻，这是强奸！”
——一位贝尔斯登董事发言
16日下午，贝尔斯登的董事们终于做出了艰难的选择，“2美元总比什么都没有强”，在破产和低价收购之间，董事们选择了后者。
晚间，双方共同声明，达成收购意向。
贝尔斯登的股东愤怒了，老子就是在不值钱，14日收盘价还是30美元，比摩根大通仅低6。54美元。贝尔斯登确实没有违规问题，只要市场信心恢复，贝尔斯登的网络、员工团队，乃至固定资产都很值钱。
3月17日，百无禁忌。
道琼斯指数开盘大跌，贝尔斯登被收购的消息令全球股市瘫软。大家都在想，谁会是下一个？
当日，贝尔斯登股价下滑至2。5美元，终于出现了明显的护盘力量，投资者明白，贝尔斯登股东们显然不肯吃这个哑巴亏，贝尔斯登就是破产清算恐怕也比2美元多些。
3月18日，忌动土。
市场信心似乎又回来了，贝尔斯登股价回升至8美元。但是，贝尔斯登已经开始解体，从前台、中台到后台，各团队都有人离开，据说当日贝尔斯登的工作台空余了1/3。
今天，已经是人去楼空。
3月19日，忌做灶。
下午5时30分，摩根大通掌门人戴蒙来到了贝尔斯登办公楼，在这里他遭到了数百名贝尔斯登股东围攻，他们警告戴蒙，2美元是绝不能接受的，贝尔斯登绝不做城下之盟，将选择破产。
为促成交易，财政部开始对摩根大通施压，保尔森在一次与戴蒙的电话中提到，希望能看到更高的价格。
3月24日，贝尔斯登与摩根大通终于达成一致，最终收购价为每股10美元，鉴于摩根大通在投资银行界的实力与声誉，将不再保留贝尔斯登品牌。
公元2008年3月24日，贝尔斯登卒，终年85岁。
无解的工程：雷曼之死
雷曼兄弟给华尔街乃至全球金融市场带来的伤害是永久性的，雷曼兄弟持有1380亿美元优先债券，170亿美元后偿债券（次级债务），破产意味着这些债券最多只能收回40％，投资者损失可能近千亿。
雷曼兄弟拥有158年历史，2007年净利润高达42亿美元，在全球500强企业中排名第132位，几乎涉及所有的金融领域，业务遍及全球，是名至实归的金融帝国。雷曼兄弟曾幸免于19世纪铁路公司倒闭风潮、1929年金融危机和长期资产管理市场崩溃，被界内誉为“有19条命的猫”。
2008年9月15日，华尔街迎来了有史以来最黑暗的一天，当日美国第三大投资银行雷曼兄弟宣布破产，是有史以来美国最大的金融业破产案（同日，第四大投资银行美林被美国第一银行收购）。
1850年，德裔美国三兄弟亨利·雷曼、艾玛努尔·雷曼、迈尔·雷曼在拉巴马州创办了雷曼兄弟公司，从此开始了辉煌的历史：
1929年，雷曼兄弟在大危急中引入私募资本，率先引入PE机制为缺乏现金的公司融资，一战成名；
1993年，雷曼兄弟为中国建设银行海外募集债券成功，是中国企业海外融资第一案；同年，为
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