牛市、猴市和熊市的投资秘诀-第2部分

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却最容易识别出那些短线暴涨的潜在黑马股；第二个方面是利用60周均线来寻找黑马股；第三个方面是利用上升通道来寻找黑马股。总体而言，我们认为单单是第一个方法就能找到不少潜在黑马股，而且这种方法的效率更高，稳定性更好，更容易操作。　　　

　　第一节敛散模式选黑马　　　

　　不少技术分析的老手都对技术指标不太看重，因为他们认为技术指标都是在价格基础上进行的加工，是二次指标，信息相对滞后，不过他们却否认了最为关键的一点，那就是技术指标其实也是一种统计，显示出了直观无法看到的规律。纵然可以忽略掉其他技术指标，但是我们也不能轻视布林带，因为这是一个完全基于现代统计学创造出来的技术指标，其设计有极强的科学性，而且实战价值不言而喻。一个想要迅速捕捉到黑马股的投资者必须学会应用布林带。在本节，我们就来专门介绍布林带选黑马股的具体方法。这个方法很简单，很直观，同时也很有效，希望读者花工夫掌握这一门绝技。单凭此项技能，就足以超过不少所谓的短线高手。　　　

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　　trade　your　plan牛市、猴市和熊市的投资秘诀Chapter＞＞第二章潜力黑马股的特征②布林带分为上轨、中轨和下轨，上轨和下轨统称为外轨。当布林带横向运行一段时间后，如果收缩后张口发散，则往往表明会有大的行情出现，特别是在张口的时候，价格站在中轨之上，甚至突破上轨。图2？1是S天一科的日线走势图。图中圈注处是布林带收口后急剧张口的形态，读者一定要把这个典型特征记牢了，仅此一项技术就可以为你抓到不少黑马股。另外，需要提醒读者的是，张口时股价一定要站在中轨之上，至少要有这个趋势，这样才表明此后的单边行情是向上的，不能一张口就买入。　　　

　　图2？1图２？２～２？９是一组日线走势图。注意图中收口前的水平走势，收口后的急剧扩张，以及扩张时价格线所处的位置，这些都是把握此后单边暴涨行情的关键。　　　

　　图2？2　　　

　　图2？3图2？４　　　

　　图2？5图2？6　　　

　　图2？7图2？8　　　

　　图2？9图2？10是华菱管线的日线走势图。这里存在A信号和B信号两个信号，惟一的区别在于A信号之前布林带没有水平走势，而B信号之前则存在一段时间的水平运行。这里需要强调的是：注意图中收口前的水平走势，收口后的急剧扩张，以及扩张时价格线所处的位置，这些都是把握此后单边暴涨行情的关键。　　　　　　　　　

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第13节：潜力黑马股的特征（2）　　　　　　　　　

　　图2？10第二节60周模式选黑马　　　

　　60周均线叠加在周线图上是选择黑马股的又一利器，其主要用法是当股价上穿60周均线时，不要急于介入，等到价格回跌到60周均线附近再次回升时就及时买入，这样往往能抓到黑马股。理由是根据我们的统计，一旦股价跌回到此60周均线附近企稳回升，则此后的上涨幅度通常会很大，速度也会很快，其产生黑马股的可能性非常大。　　　

　　图2？11是ST赛格的周线走势图。注意图中A点处的上穿和B点处的回测成功，B点处价格回调获得支撑是本模式的关键所在。此后股价大幅度上扬，中途再次回测成功，又是一次买入的机会。图2？11图2？12图2？12～2？19是一组周线走势图。注意图中A点处的上穿和B点处的回测成功，B点处价格回调获得支撑是本模式的关键所在，此后股价大幅度上扬。　　　

　　图2？13　　　

　　图2？14图2？15　　　

　　图2？16图2？17　　　

　　图2？18图2？19第三节平行模式选黑马　　　

　　所谓的平行模式，就是指上升通道，也就是上升平行线，首先寻找到最近的两个低点作一条直线，然后寻找一个最近的高点作一条平行线，这就构成了一组平行线。此平行线将整个股价空间分为三个部分，平行线之下的部分代表上涨趋势减弱，或者是反转；而平行线之间的部分代表维持原有趋势，如果股价跌到下线获得支撑，则是买入的良机；平行线之上的部分是趋势加速的标志。图2？20是华茂股份的日线走势图，具体的作图方法请咨询行情分析软件提供商。根据A点和B点这两个最近的低点作出下线，在找出最近的高点C作AB线的平行线，此后价格只要有5到8条线维持在下线之上则可以认定该股有黑马股的短线上涨倾向。　　　

　　图2？20　　　

　　图2？２１～2？２９是一组日线走势图。根据A点和B点这两个最近的低点作出下线，在找出最近的高点C作AB线的平行线，此后价格只要有5到8条线维持在下线之上则可以认定该股有黑马股的短线上涨倾向。　　　

　　图2？21图2？22图2？23图2？24图2？25图2？26图2？27图2？28图2？29　　　　　　　　　

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第14节：涨停股的特征（1）　　　　　　　　　

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　　第三章涨停股的特征　　　

　　大牛股持有的时间较长，黑马股持有的时间中等，而涨停股一般只持有很短的时间。所谓的涨停股，指的是近期会出现涨停走势的股票，并不是说明天或者某天一定涨停的股票，这类股票一般都是某段较短时间内有较大升幅的股票。那么，如何抓住这些涨停股呢？我们研究了从2001年到2007年的绝大多数短期飙升个股，发现绝大多数涨停个股基本归属于本章将要提到的三种类型，这就是缺齿吸货形态、拉高整理形态和N字底部形态。本章的三节分别对这三种类型的涨停前兆进行阐述，并给出了丰富的实例帮助读者把握涨停个股的一般特征。　　　

　　第一节缺齿吸货形态　　　

　　所谓的缺齿吸货形态，是指股价出现震荡走势时，对应的成交量出现阳线放量、阴线缩量的形态，这样就形成了像锯齿一样不规则的成交量排列，出现这种成交量形态后，股价短期内暴涨的可能性非常大。图３？１是金牛能源的日线走势图。图中圈注的价格部分是整理走势，圈注的成交量部分则是缺齿吸货的具体特征，此后股价短期暴涨，连拉阳线。　　　

　　图３？２～３？１０是一组日线走势图。图中圈注的价格部分是整理走势，圈注的成交量部分则是缺齿吸货的具体特征，此后股价短期暴涨，连拉阳线。图3？1　　　

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　　trade　your　plan牛市、猴市和熊市的投资秘诀Chapter＞＞第三章涨停股的特征③图3？2图3？3　　　

　　图3？4图3？5　　　

　　图3？6图3？7　　　

　　图3？8图3？9　　　

　　图3？10第二节拉高整理形态　　　

　　所谓的拉高整理形态，是指庄家或者机构在股价底部收集筹码比较困难，因为卖出的人不多，所以通过拉升股价的方式让大量被套盘涌出，此后则进行整理洗盘，但是已经不见成交量的放大，完成洗盘后再度上涨，这就是上升行情了。图３？１１是安凯客车的日线走势图，注意其中的缩量部分和放量拉升部分，以及紧接着的缩量整理部分，这些是理解拉高整理形态的关键。完成整理后，股价连拉大阳线暴涨。　　　　　　　　　

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第15节：涨停股的特征（2）　　　　　　　　　

　　图3？11　　　

　　图３？１２～３？２０是一组日线走势图，注意其中的缩量部分和放量拉升部分，以及紧接着的缩量整理部分，这些是理解拉高整理形态的关键。完成整理后，股价连拉大阳线暴涨。图3？12　　　

　　图3？13图3？14　　　

　　图3？15图3？16　　　

　　图3？17图3？18　　　

　　图3？19　　　

　　图3？20第三节N字底部形态　　　

　　N字底部之后出现的上涨行情非常普遍，其中自然少不了短线暴涨行情。对于什么是N字底部，不需要太多的语言描述，看看下面一组图就一目了然了。图３？２１是雷鸣科化的日线走势图。图中标注出了N字底部，价格从一个低点上升，这个低点通常是最低点，然后股价出现回调，但是没有跌破此前的低点，其位置高于前低点，然后价格止跌回升创出新高。　　　

　　图３？２２～３？３０是一组日线走势图。图中标注出了N字底部，价格从一个低点上升，然后股价出现回调，但是没有跌破此前的低点，其位置高于前低点，然后价格止跌回升创出新高。　　　

　　图3？21　　　

　　图3？22图3？23　　　

　　图3？24图3？25　　　

　　图3？26图3？27　　　

　　图3？28图3？29　　　

　　图3？30　　　

　　2中篇　　　

　　猴市中的获利秘诀——政策面分析　　　

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第16节：货币政策下的股市震荡（1）　　　　　　　　　

　　第四章货币政策下的股市震荡　　　

　　和交易策略　　　

　　货币政策对内体现为通胀率的管理，对外体现为汇率的管理。就经济学理论而言，似乎利率上调以及存款准备金增加会拖累股市，但是根据实际经验来看短期内这些关系可能并不存在，另外汇率政策走势与股市的走势关系也并不简单。我们认为对付政策市的最好办法就是统计既往的历史，所以在本章后续的政策市章节中，我们都会以历史为主要参考，以此应对政策市。　　　

　　第一节利率与股市走势　　　

　　根据一般的经济学理论；当利率下降时；股票的价格就会上涨；而当利率上升时；股票的价格就会下跌。所以；利率的高低以及利率同股票市场的关系；也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。利率对于股票的影响有三种途径。　　　

　　第一种途径是利率变动造成的资产组合替代效应。利率变动通过影响存款收益率；投资者就会对股票和储蓄以及债券之间作出选择；实现资本的保值增值。通过资产重新组合进而影响资金流向和流量；最终必然会影响到股票市场的资金供求和股票价格。利率上升；一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和债券；从而会减少市场上的资金供应量；减少股票需求；股票价格下降；反之；利率下降；股票市场资金供应增加；股票价格将上升。　　　

　　第二种途径是利率对上市公司经营的影响；进而影响公司未来的估值水平。贷款利率提高会加重企业利息负担；从而降低企业的赢利能力；进而减少企业的股票分红派息；受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响；股票价格必然会下降；相反；贷款利率下调会减轻企业利息负担；降低企业生产经营成本；从而提高企业的赢利能力；使企业可以增加股票的分红派息，受利率的降低和股票分红派息增加的双重影响；股票价格将大幅上升。　　　

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　　trade　your　plan牛市、猴市和熊市的投资秘诀Chapter＞＞第四章货币政策下的股市震荡和交易策略④第三种途径是利率变动对股票内在价值的影响。股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的；股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系；如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率；则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低；从而也会使股票价格相应下降。股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化；贴现率上升；股票的内在价值下降；股指将下降；反之；贴现率下降；股指将上升。　　　

　　以上的传导途径应该是较长的一个时期才能体现出来的。利率调整与股价变动之间通常有一个时滞效应；因为利率下调首先引起储蓄分流；增加股市的资金供给；更多的资金追逐同样多的股票；才能引起股价上涨；利率下调到股价上涨之间有一个过程。比如，央行自1996年5月以来的八次下调存款利率；到2002年1年期定期储蓄存款的实际收益率只有1？58％。股票价格在较长时间内持续上涨的情况下；股票投资的收益率远远高于存款的报酬率；一部分储蓄存款转化为股票投资；从而加快了储蓄分流的步伐。从我国居民储蓄存款增长率来看；1994年居民储蓄存款增长率为45？6％；之后增幅连年下滑；而同一时期股票市场发展迅速；1999年下半年开始储蓄分流明显加快；到2000年分流达到顶点；同年我国居民储蓄存款增长率仅为7？9％。这一年股票市场也牛气冲天。2001年储蓄分流则明显减缓；增长率为14？7％；居民储蓄倾向增强。2001年股市波动性加大；股价持续几个月的大幅回调则是2001年储蓄分流减缓、居民储蓄存款大幅增加的主要原因之一。　　　　　　　　　

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第17节：货币政策下的股市震荡（2）　　　　　　　　　

　　另外；利率对于企业经营成本的影响同样需要一个生产和销售的资本运转过程；短时间内难以体现出来。因此；利率和股票市场的相关性要从长期来把握。　　　

　　实际上；就中长期而言；利率升降和股市的涨跌也并不是简单的负相关关系。也就是说；中长期股价指数的走势不仅仅只受利率走势的影响；它同时对经济增长因素、非市场宏观政策因素的反应也很敏感。如果经济增长因素、非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响；股价指数的走势就会与利率的中长期走势相背离。　　　

　　美国的利率调整和股市走势就出现过同步上涨的过程。1992年至1995年美元加息周期中；由于经济处于稳步增长阶段；逐步收紧的货币政策并未使经济下滑；公司赢利与股价走势也保持了良好态势；加息之后；股票市场反而走高；其根本原因是经济增长的影响大于加息的影响。　　　

　　我国从1996年5月进入降息周期的拐点，股指也进入上升周期。利率与股指的走势发生了5年的负相关关系。但2001年在利率没有进入升息周期的情况下；股指开始了下跌的趋势。分析其原因；是我国非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响。人们对非流通的国有股将进入市场流通的担心和恐惧导致了股市投资的风险和收益发生了非对称的变化。从这个角度来看；由于我国目前非市场宏观政策因素仍然有比较大的不确定性；所以利率对股市的影响不能成为我们研究和预测股市中长期走势的主要因素。　　　

　　就短期而言；我国内地利率的变动对内地股市的走势很难判断存在相关性。利率调整当天和随后的股价波动并不能说明二者之间有何必然的联系。从当前股市的状况分析；很明显股价与利率的走势不符合理论上的负相关性。股票市场的低迷更多地被归结为上市公司的质量以及诸多体制性问题和投资者信心问题。因此；在看待我国加息预期对于股票市场的影响时；还要考虑其他诸多因素；而不能简单地从前文所述的理论关系来判断。利率只是影响股市的因素之一；而不是惟一决定因素，因此不能惟利率升降是从；要具体分析；何况即使利率上升；股市也并不是就完全没有投资机会。　　　　　　　　　

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第18节：货币政策下的股市震荡（3）　　　　　　　　　

　　央行历次加息对股市的短期影响如表４？１所示。　　　

　　表4？１央行历次加息对股市的短期影响　　　

　　调整时间调整内容对股市的短期影响2007年12月20日一年期存款基准利率上调0？27个百分点；一年期贷款基准利率上调0？18个百分点沪指开盘5017？19点，最高点5112？39点，最低点5013？76点，收盘至5101？78点，上涨1？15％，成交总额1053？98亿2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0？27个百分点9月17日（周一）沪综指上涨109？21点，涨幅2？06％；深成指上涨280？67点，涨幅1？54％2007年8月22日上调金融机构人民币存贷款基准利率0？27个百分点受8月21日晚央行年内第四次加息的消息影响，早盘沪深两市双双大幅低开。股指早盘震荡走高，在金融、地产股的轮番推动下，沪深两市先后刷新历史高点。沪指涨幅0？50％，成交总额1621？98亿2007年7月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0？27个百分点7月23日（周一）两市大幅跳空高开，沪市开盘报4091？24点，上涨32？39点；深市开盘报13615？30点，上涨197？34点。两市大盘高开高走单边震荡上行，做多人气迅速聚集。截至收盘，两市共成交2351？1亿元，成交量明显放大2007年5月19日一年期存贷款基准利率分别上调0？27、0？18个百分点；从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0？5个百分点5月21日，上证指数开盘3902？35点（低开127？91点），收盘3892？98点，涨41？97点，涨幅为1？04％2007年3月18日上调金融机构人民币存贷款基准利率0？27个百分点3月19日，上证指数开盘2864？26点（低开66？22点），收盘3014？44点，涨84点，涨幅为2？87％；随后一周内（3月19日至3月23日），累计涨幅为4？91％2006年8月19日一年期存贷款基准利率均上调0？27个百分点加息利空使原本可能再度出现的“黑色星期一”变成了“红色星期一”，8月21日，上证指数开盘1565？46点（低开33点），收盘1601？15点，涨3？13点，涨幅0？20％；随后一周内（8月21日至8月25日），累计涨幅为1？57％（续）调整时间调整内容对股市的短期影响2006年4月28日金融机构贷款利率上调0？27个百分点，提高到5？85％4月28日，上证指数开盘1403点（低开14点），收盘1440点，涨23点，涨幅1？66％；随后一周内（4月28日至5月11日），累计涨幅为5？52％2005年3月17日提高了住房贷款利率沪综指当日下跌了0？96％，次日再跌1？29％；稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998？23点2004年10月29日一年期存贷款基准利率均上调0？27个百分点使正处于下跌途中的沪综指大跌1？58％，当天报收于1320点；沪综指于2005年6月6日跌破千点，创出了998点的多年新低1993年7月11日一年期定期存款利率9？18％上调到10？98％首个交易日沪指下跌23？05点1993年5月15日各档次定期存款年利率平均提高2？18％；各项贷款利率平均提高0？82％首个交易日沪指下跌27？43点　　　　　　　　　

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第19节：货币政策下的股市震荡（4）　　　　　　　　　

　　第二节存款准备金与股市走势　　　

　　商业银行缴存准备金的比例就是准备金率。所谓存款准备金，就是中央银行（在我国内地是“中国人民银行”）按照相关法律的规定，要求各商业银行按一定的比例将吸收的存款存入在人民银行开设的准备金账户，对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。现在的准备金率是8？5％，也就是说，存100元钱到银行，银行要拿出8？5元存入人民银行。它的作用是控制商业银行的信用创造能力。通俗地说，就是现在商业银行贷款放得太多了，容易造成社会信用膨胀，因此要将一部分钱吸收到人民银行里来。　　　

　　存款准备金最初渊源于保证商业银行对客户提款进行支付；之后逐渐具备清算资金的功能；后来发展成为货币政策工具。近20多年来；在部分国家；如英国、加拿大；出现存款准备金率为零、存款准备金制度弱化的现象；但是在其他国家；如美国、日本、欧元区国家和众多发展中国家；存款准备金制度仍然是一项基本的货币政策制度；在货币信贷数量控制、货币市场流动性和利率调节；以及促进金融机构稳健经营、限制货币替代和资本流出入等方面发挥着重要作用。　　　

　　存款准备金由货币政策调控工具转变为调控基础。存款准备金作为一种货币政策工具存在局限性：一是准备金率调整对金融机构经营震动较大；准备金率变化需要银行重新调整资产组合；但是金融机构在短时间内难以完成；如果市场发育不完善；超额准备金在金融机构间分配不平衡时；这种震动会更大；二是较高的准备金率会降低金融机构通过市场渠道运用资金的比例，并且；如果法定准备金调整频繁；银行会倾向保持较高超额准备金；进一步降低可用资金比例；三是由于多数国家对准备金存款不付息；准备金作为一种税收；容易引发金融机构及市场融资同行逃避金融监管的现象；甚至形成脱媒。　　　

　　20世纪90年代以来；主要工业国家中央银行陆续将利率指标确定为货币政策调控的中介目标。中央银行通过货币政策操作调控基准利率；基准利率水平的变动；通过利率风险结构、期限结构等机制影响金融市场各种利率变化；从而对金融运行和经济运行产生影响。随着货币政策调控趋向以价格调控为主；强调预调和微调的精细化操作；单纯依靠调整存款准备金率进行货币政策调控的方式使用越来越少；存款准备金制度以及存款准备金率调整变化更多是从配合其他金融制度实施和其他货币政策工具运用的角度出发；存款准备金制度逐步演变为约束货币供应增长、增强公开市场操作和利率调整有效性和灵敏性的基础性制度。　　　　　　　　　

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第20节：货币政策下的股市震荡（5）　　　　　　　　　

　　采取利率调控的国家，中央银行多是将货币市场同业拆借利率作为基准利率；其货币政策操作是确定和维护基准利率目标水平。为此中央银行必须对银行准备金供给及短期同业资金进行严格控制；并且对银行准备金的需求及同业资金有合理的预见性；然后才能通过公开市场操作调整流动性和市场利率。保持稳定和可预计的法定准备金有利于保证公开市场操作顺利进行和避免货币市场急剧波动；使商业银行对中央银行资金需求存在结构性缺口；以增强中央银行调节货币市场利率的能力。　　　

　　在这种情况下；中央银行要规定适度的最低存款准备金率。由于存款准备金用于满足准备金要求和支付双重需要；一般只有将准备金要求保持在足够水平上；使法定准备金要求超过清算准备金要求；才会形成可预测的流动性缺口；否则；如果清算需求经常超过准备金要求；准备金需求将会变动不定；从而增加预测准备金需求的难度和政策实施的复杂性。　　　

　　1984年；中国人民银行建立存款准备金制度；20多年来；存款准备金率经历了多次调整。　　　

　　1998年前；准备金存款不能用于支付和清算；金融机构需要在人民银行开立备付金存款账户用于清算。1998年；人民银行改革存款准备金制度；将金融机构法定准备金存款和备付金存款两个账户合并为“准备金存款”账户；法定存款准备金率由13％下调到8％；准备金存款账户超额部分的总量及分布由金融机构自行确定。1999年存款准备金率进一步下调至6％。2003和2004年；为对冲外汇占款；适度控制金融机构信贷扩张；人民银行两次提高了存款准备金率；达到7？5％。　　　

　　我国存款准备金制度适用一切吸收公众存款或负债并发放贷款的金融机构；这些金融机构和客户之间形成了债权债务关系而不是委托代理或投资的关系。近年来；金融机构产品创新加快；对哪些创新产品适用准备金要求关系到货币政策调控的有效性和公平性。目前在改进金融服务、鼓励直接融资和减轻间接融资压力的背景下；应鼓励商业银行进行业务和产品创新；如发行金融债券、开办代理理财业务。但是从存款准备金管理来看；不能因为商业银行有关负债业务在名称上没有“存款”二字就不适用于存款准备金制度；对商业银行向公众发行的债券或其他形成债权债务关系的产品应考虑适用存款准备金制度。恰当地把握存款准备金适用范围；在当前我国金融机构改革、金融产品创新的形势下非常重要。这一方面有利于增强货币政策的有效性和公平性；另一方面也有利于促进金融机构规范地进行业务和产品创新；改进金融服务。　　　　　　　　　

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第21节：货币政策下的股市震荡（6）　　　　　　　　　

　　目前，我国对法定准备金存款和超额准备金存款都支付利息；但是超额准备金存款利率趋于下降。如前所述；对超额准备金存款支付利息；金融机构可以通过超额准备金存款调整吸收过多流动性；不利于中央银行预测货币市场流动性。降低超额准备金存款利率；可以促使金融机构进一步加强流动性管理；调整利率货币市场交易融通流动性余缺；增强对货币政策操作的敏感性。　　　

　　2004年；人民银行开始实行差别存款准备金率制度。金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。金融机构资本充足率越低、不良贷款比率越高；适用的存款准备金率就越高；反之越低。差别存款准备金率制度综合了存款准备金制度、资本充足要求和存款保险制度的有关思想；体现了我国关于货币政策和金融稳定的综合考虑及安排。　　　

　　从公布上调存款准备金率后股市运行状况看，房地产板块显然受到了影响，多数房地产股都有不同程度的下跌，尤其是万科、深深房、上实发展等下行幅度较大。一方面，房地产公司对银行贷款的依赖程度很高，调高存款准备金率将使银行收缩放贷，加之前期的有关政策，房地产公司贷款的成本和难度将进一步增加，而从其他渠道获取资金也同样会导致财务成本的提高，从而将影响房地产公司的经营利润和项目的拓展；另一方面，提高存款准备金率，居民购房按揭贷款减少，居民住房购买能力下降。　　　

　　在这样的情况下，房地产企业的开发贷款供给减少和上市房地产公司将继续分化，资产质量较差、资产负债率高的公司受到的影响更为严重，这些公司的股票难以看好。　　　

　　在行业整体不利的情况下，优质房地产股反而有较好的机会。由于银行对个人住房贷款的不良贷款率相对于开发贷款来说，形成不良资产的比率小很多，因而提高存款准备金率对个人住房贷款的影响小于房地产开发贷款，可能会形成房价继续上涨状况。能够从中受益的是举债能力强、容易被银行接受的公司，这些公司资产质量较好，资产负债率不高，后市继续看好。　　　　　　　　　

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第22节：货币政策下的股市震荡（7）　　　　　　　　　

　　提高存款准备金率，银行股受到较大负面影响，将直接导致银行的赢利能力下降。　　　

　　央行历次调整存款准备金率对股市的短期影响如表4？2所示。　　　

　　表４？２央行历次调整存款准备金率对股市的短期影响　　　

　　调整时间调整前存款　　　

　　准备金率调整后存款　　　

　　准备金率调整幅度公布后首个交易日　　　

　　沪指表现２００８年6月7日16？5％１７？５％１％下跌7？73％２００