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大抄底-第6部分
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“大智知止，小智惟谋，智有穷而道无尽哉。知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。”在低迷时买进，在繁荣时抛出，如果能深谙其中的进退之道，就能成为抄底市场的常胜将军。但能慧眼识“底”，判断出何时是“底”、何时是“顶”至关重要。
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借道品牌的晕轮效应（1）
他山之石，可以攻玉。前人的经验、前人的教训，就是一个个平台，唯有学习，才能不断攀高，才能一次又一次看向更远的地方。中国的企业不但要打下坚实的根基，还要借助巨人的肩膀来提升自己。所以，中国企业不一定非要跟着西方企业的发展轨迹亦步亦趋，如果能在实现基业长青的前提下改变原生态成长规则，创造一飞冲天的奇迹也未尝不可。
当中国企业以势不可挡的力量长驱直入世界舞台并逐渐成为主流时，说明了中国在用30年的时间深度浓缩世界200多年的历史积累。树木成长过快，难免营养不良，主干纤细。品牌缺乏文化价值与历史深度，成了中国企业的隐痛。
品牌对于企业的重要意义是不言而喻的。品牌彰显的不仅是企业的文化与品质，还是维系市场与消费者的黏合剂。拥有品牌的企业，可以理直气壮地提价，也可以在订单萧条时仍然拥有忠实的老客户。因此，成功的品牌塑造可以使多方受益，企业、消费者甚至竞争对手都能从中获利，因为一个品牌的成功不但可以给这个企业带来滚滚财源，还能塑造整个行业的形象。
当然，品牌塑造是持久战，一个品牌的塑造往往需要几代人甚至十几代人的筚路蓝缕。不少中国制造类企业虽然摊子铺得很大，但是却是贴牌生产，没有品牌效应的庇佑，很容易在经济危机中受伤，企业的核心竞争力也很难得到提高。
华尔街观察家彼得·希夫在《中国将吃掉我们的午餐》中谈到，“假设五个亚洲人和一个美国人因遭遇海难而身困荒岛。为获得最大效益，遇难者作出一种安排，由一名亚洲人去钓鱼，另一人去打猎，第三人采摘水果，第四人捡柴，第五人做饭。而美国人的任务就是吃。”同样，由于缺乏品牌，中国企业只能为美国企业做嫁衣裳。
前商务部部长薄熙来的话则更为直白，2005年，他向欧盟的官员算了一笔账：中国出口8亿件衬衫，才能换回一架空中客车飞机。一席话直击中国制造的要害——低成本、低利润、缺乏自主品牌、技术含量低。但如果企业再回过头来从零开始，一步一步塑造品牌，会发现道路是多么漫长和艰辛。条条道路通罗马，中国企业也可以独辟蹊径，借道其他企业的已有品牌。
在经济危机中，由于经营不善或者盲目投机，不少知名度与美誉度都很高的知名品牌也步履维艰，甚至靠割肉度日，这为中国企业提供了借道品牌晕轮效应的机会。
晕轮效应又称光环效应，是指人对事物和人的认知及判断往往从局部出发，然后不断扩散，从而得出整体现象。企业并购品牌后，就可以借助品牌的晕轮效应，改变自己在市场中的竞争地位，直接步入名牌的行列。
2008年6月，福建双飞集团以800万美元的超低价，收购了美国Solar公司的化妆品品牌“Body & Earth”和“Green Canyon Spa”及其销售渠道。双飞集团能成功收购这两大品牌，也得益于其与美国Solar公司的合作。从2005年起，双飞集团就为Solar公司每年生产300万美元以上的订单，贴牌生产“Body & Earth”和“Green Canyon Spa”的产品。
到2008年5月，由于金融危机爆发，Solar公司资金链出现断裂，宣布破产，并对外宣称欲转让品牌，出让价格为800万美元。最初，听到Solar公司宣布破产的消息，双飞集团深受触动，“Solar公司破产，便意味着我们被拖欠的147万美元货款变为坏账损失，同时还意味着每年将失去300万美元的订单。”但双飞集团很快认识到这是一个化危为机的机会。经过与Solar公司多方谈判，双飞集团以800万美元买下了这两个知名品牌及3000多个零售终端的销售渠道。对这次并购，双飞集团非常满意，认为捡了一个大便宜，“如果换在前两年，我们收购这两个品牌及其渠道价格至少在2000万美元以上。要知道，在美国自己建立渠道是异常困难的，美国金融危机使我们海外品牌扩张的计划提前三年实现了！”。 最好的txt下载网
借道品牌的晕轮效应（2）
还有比双飞集团更会做生意的，青岛金王没花一分钱就拿到了意大利知名品牌芬妮在中国境内的商标使用权和销售芬妮化妆品的权利。青岛金王之所以能占到这样的便宜，也与青岛金王本身的品牌含金量较高息息相关。青岛金王生产的蜡烛青有95％面向出口，但由于蜡烛属中低端消费品，在经济危机中其在西方的销量并未受太大影响，这就给想要拓展产品线的芬妮留下了好口碑。同时，青岛金王也想在国内化妆品市场争得一席之地，如果能背靠品牌的大树，会好乘凉得多。于是青岛金王与芬妮一拍即合，各取所需，签订品牌交叉授权协议，芬妮品牌的拥有者意大利德兰国际有限公司获得了在意大利境内独家使用金王商标、销售金王产品的权利，而青岛金王也得偿所愿。
中国首屈一指的地板企业圣象，在2008年11月收购了美国地板贸易公司Home Legend与韩国地板贸易公司WELLIAM，圣象落下了全球化布局的第一颗棋子。圣象老总翁少斌认为金融危机给他们带来了划算的买卖，“创业近20年，我们从没有遇到过这样的困难，也没遇到过这样的机会。和所能带来的价值比，太划算了。”
山东的一家民营企业润兴投资集团，以75万美元的低价收购了美国品牌家具有限公司，而美国品牌家具有限公司的资产约为275万美元。润兴投资集团办公室主任于波道出了一部分中国中小企业的心声：为了不像其他企业一样被人牵着鼻子走，我们一直希望在美国建立自己的销售渠道。 没想到次贷危机的爆发给我们创造了一个千载难逢的机遇。即使我们肯花更多的钱在当地注册公司，也很难在短时间内和多家品牌销售商建立关系。通过收购美国本土公司，不仅可以借此来批发销售自己的产品，也可以通过现有商场来实现零售，从而展示自己的品牌形象。越来越多的国内中小企业扬起借道品牌出海的风帆，但海外并购也要三思而后行：并购必须是企业发展战略的一部分，不要盲目跟风；中国企业海外并购还缺乏经验，对外国企业及其法律环境还不够熟悉，要对被收购项目进行详细的风险评估后再考虑并购。双飞集团在并购前，就对Solar公司进行了详尽的考察，“我们是对Solar公司的财务数据如经营品牌的费用、卖给超市的价格等一一过目，对Solar公司内部进行详细调查后，才决定收购的。”在收购品牌时，最好把品牌与渠道同时收购。如果没有渠道优势，在国际市场上照样施展不开拳脚；而且，只是收购该企业的品牌，生产基地仍在国内。这就意味着即使贴上海外品牌的标签，产品仍然会出口到美国，而企业自身也会陷入“打自有品牌销路不佳，打外方品牌又成简单加工”的困境，体现不了海外战略的优势，削弱了企业的国际化进程。
企业，不应该成为池塘里的鸭子——由于暴雨的缘故水面上升，便开始在水的世界之中上浮；由于河水干枯水面下降，便开始在水的世界之中下沉。如果企业拥有自己的品牌，就不会随着水面沉浮而被动升降，就能保持良好的制高点。金融危机，恰恰为中国企业提供了塑造品牌的捷径。
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“过剩人才”：看上去很美（1）
股神巴菲特一向高调宣称，“低迷正是进入良机”。萧条时期，恰恰可以借鉴巴菲特，进行反周期的人才操作。与站在钢丝绳上抄底资本市场及并购企业相比，抄底人才的风险最低，留下的后遗症也较少。
早在20世纪四十年代，美国就为我们提供了抄底人才的典型案例。二战刚刚结束，家园被毁，实验室被炸成碎片，德国大量科学家无用武之地。美国政府乘机纳贤，德国科学家应声而来，成了美国“第三次科技革命”的主力军。其中，主持美国“阿波罗登月计划”的“Ｖ２导弹之父”冯·布劳恩就是在二战后美国挖德国“墙角”挖来的。
国内大批企业倒闭造成了劳动力过剩的假象，不但劳动密集型企业大刀阔斧地裁员，一些高科技类企业也裁得热火朝天，以至于一些企业员工谈“裁”色变。劳动力供大于求，企业不必为难招聘到合适的人才而心急如焚了。在上海，有一家民营汽车配件企业，当很多同行频频举起裁员大旗时，这家企业却委托猎头四处寻找从汽车企业被裁掉的优秀人才。经济景气时，企业庙太小往往留不住大菩萨。但如果经济不景气，为求生存，再优秀的人才也会对就业条件的要求降低不少，中小企业可以趁机招兵买马。
国内有人才可淘，海外市场的可淘人才更多。
处于旋涡中心的美国首当其冲，2008年美国失业人数总计260万人。作为旋涡中心的中心，华尔街也是“裁”声一片，其中华人街已经有12万人丢掉工作岗位，预计到2009年裁员人数可达24万人。一位沮丧的员工如此描述他们同事的被裁经历，“你只能眼睁睁地看着借贷、衍生证券造成的种种麻烦，却完全无能为力。如今在曼哈顿中心街区，几乎每天都能看到手抱纸箱黯然离开的员工；中午领取餐盒的时候，总会不经意地发现多出了几份——那是属于上午刚刚离职同事的午餐。”
随着金融危机向实体经济传导，大量制造类企业也陷入了资金链危机，为过冬，它们也不得不节衣缩食过日子，裁员、减薪更是它们常用的过冬手段。2008年12月5日，通用汽车在已经裁员1600人的基础上，计划再裁员5500人；克莱斯勒称将在2008年12月31日前，削减5000个白领和合同工岗位，有约14300名受薪工人被迫中断在克莱斯勒的工作；2008年12月9日，福特旗下的沃尔沃将裁员2721人。
对于未来的预期，更多的人投悲观票。世界银行总裁策利克预测，2009年上半年全球经济形势可能会更加糟糕。国际劳工组织认为，到2009年底，金融危机可能使世界失业人口从2007年的19亿上升到21亿。
越来越多的人被迫加入失业大军，这为在经济危机中安然无恙的中国企业提供了抄底机会。从2007年底开始，就有很多跨国猎头接到来自世界各地尤其是华尔街的简历。当被华尔街抛弃时，这些曾经的华尔街精英不得不放下身价，到中国寻找新的发展机会。
事实上，次贷危机刚发生后不久，中国的企业就虎视眈眈，准备去华尔街等人才云集的地带抄底了。
2007年底，华尔街三位高管来到嘉实基金，担任QDII的基金经理。2008年2月，原AIG投资组合经理陆旻，也被挖到华夏基金。2008年春，在花旗集团纽约总部工作8年，担任过风险管理、自营投资和衍生品销售等职务的张慧峰，成为南方基金在香港成立的第一个海外公司的总经理。2008年9月，中投公司向华尔街敞开大门，表示将招聘40人。中投抄底的海外人才多符合以下两条标准：一是有海外求学背景和10年以上投资经验；二是曾在美国华尔街、加州等资产管理公司云集、投资硕果累累的地带工作过。9月26日，申银万国、南方基金等七家中国金融机构向近两百名华尔街华人发出了招纳贤才的邀请。11月26日，中国猎头公司科锐国际花费数万美元在《华尔街日报》美国版上刊登招聘广告，招聘言辞极具热情与煽动性——“你是否在寻找海外工作的机会，那么欢迎你们来中国开启新的职业生涯！”事实证明，科锐国际的广告费花得很值，“投放广告之前，每天大约能收到3封左右来自华尔街的简历，现在简历数在不断攀升，不到一周时间已经收到了至少五六十封应聘简历。” 。 想看书来
“过剩人才”：看上去很美（2）
最引人注目的是，为了更为“惬意”地在华尔街残酷解雇风潮中抄底，2008年11月底，由上海市政府牵头，上海进行了一次有组织、有纪律的抄底，组成声势浩大的“海外金融人才招聘团”，首发站为上海，中转站为伦敦，终点站则是美国纽约，一圈下来，他们收获颇丰，抱回了百余公斤简历。
对于国内一些资金链顺畅的企业，低谷时期恰好是“囤”人的好时机。经济低迷时“囤”人的优势不容忽视：
企业对人才的需求萎缩，大量企业员工被裁，导致了劳动力供求的不均衡，从一定程度上降低了劳动力成本。企业可以更低的工资招纳人才，建立人才储备，从而为未来经济复苏后人才的膨胀性需求做好准备。杭州某公司的人力资源经理一提及华尔街招聘就眉飞色舞，“例如，他们从前的年薪是40万美元。如果要让他们来中国，开出的年薪至少要50万美元以上。而现在，我们同样开40万美元，甚至更低，他们也愿意来。现在，很多受金融海啸影响较小的亚洲金融机构，都会去华尔街招揽专业人才。从华尔街招来的‘下岗工人’，手头多少都会有一些老客户，亚洲公司招入他们，等于在北美开辟了一片新天地。等到行业元气恢复时，肯定能从中受益。”
抄底人才逐渐成为潮流，很多企业都跃跃欲试，借机囤积人才。然而，虽然人才比比皆是，但也是鱼目混杂、泥沙俱下，千万不要对海外人才尤其是华尔街人才盲目崇拜，否则这种低风险的抄底游戏也很可能会玩出火来。
在失业的金融型人才中，其中有很大一部分属于层次较低的技术人员。长期在华尔街投机文化的熏陶中，他们也沾染了不少恶习——擅长投机，不善投资；喜欢炒作，不愿劳作。
例如，目前在华尔街，衍生产品已经基本没有交易，在很多金融机构，与衍生品相关的整个部门都被削减掉了。尽管对这部分人来说，生存已经不是问题，但仍面临着重新就业的问题。而在中国，由于金融市场尚不够健全，金融产品仍然相对单一，这种环境在多大程度上能够让这部分人发挥作用仍然是未知数。“做模型的高手不见得善于管理，但中国目前交易手段控制严格，期权、期货、货币衍生产品市场都谈不上，模型高手也不见得有用武之地。”李宏表示，中资金融机构到华尔街招人必须要有一定的吸引力。因而，在招聘此类人才时，要“眼观六路，耳听八方”，以免看走了眼，给公司招个花架子回来。
而且，由于经济环境不同，华尔街人才在中国市场也会遭遇水土不服。就金融市场而言，中国的金融市场起步较晚，金融产品单一，很多在华尔街遍地开花的金融衍生品，可能在中国市场并不被看好。从华尔街过来的人才，即使艺再高，胆再大，也无用武之地。
如果公司较小，也未必能容得下“人才的大佛”，往往会出现“火车头拉马车”的不配套现象。另外，囤积人才时，也要考虑该人才的文化认同、价值观等是否符合企业的文化需求，能否与企业的价值观融合在一起。如果抄底的人才与企业文化格格不入，很有可能会把整个企业搅得鸡飞狗跳，那就得不偿失了。
可见，抄底人才也要秉承宁缺毋滥的原则。
抄底人才只是过程，使招纳的人才为己所用，为公司发展助一臂之力才是最终目的。再好的人才，也需要保养和增加润滑油，从员工角度考虑，提高员工待遇，改善员工生活，才会留住员工的心。
加强管理层和员工之间的沟通。不要把员工当成没有感情的机器，聆听他们的声音甚至比听某些经济学家的长篇大论更有现实意义。多听听来自他们的声音，知道他们需要什么，满足他们的需求，就等于拴住了他们的脚。通过沟通，关注他们的直接与非直接需求，如交朋友、家庭、孩子等。
只有每一条小溪都潺潺前进，江河才有滚滚东逝水的磅礴气势；只有提高员工的能力、提升员工的价值，企业的价值才能提高，企业的发展才能实现。激烈的竞争让整个社会进入了“终生学习”时代，唯有不断进步，才能不被淘汰。而企业的“终生学习”，则要依靠对员工的不断培训来实现。企业抄来的人才，既不是万能人才，更不是百科全书，也需要源源不断的“程序更新”。
世界从不缺少美，只是缺少发现美的眼睛。同样的道理，企业从不缺乏人才，只是缺乏发现人才的途径。所以，才有“千里马常有，而伯乐不常有”的感叹。其实很多时候，给员工一个机会，也就是给了企业一个机会。只不过这样的机会，需要企业做出投入，即使是抄底得来的人才，你也要学会做伯乐，这样才能真正发挥他们千里马的优势。
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中国能源企业：以收购拿下定价权（1）
965％，这是澳大利亚铁矿石企业与宝钢的谈判杰作。
在澳大利亚铁矿石企业看来，中国企业从澳大利亚购买铁矿石的海运成本要远远低于从巴西购买铁矿石的海运成本，因此他们要求了天价涨幅——965％。作为中国钢铁业的代表，宝钢无奈地接受了澳大利亚的苛刻要求，曾一度被媒体戴上“宝钢五连败”、“丧权辱国”、“借机整合国内钢铁企业”等不光彩的帽子。澳大利亚铁矿石企业之所以这么强势，在于他们认定中国钢铁企业将不得不接受他们提出的违背商业规则的涨价要求。一旦不欢而散，中国钢铁企业将无法满足四川地震灾后重建对钢材的巨大市场需求。人在屋檐下，不得不低头。被对手抓住软肋，宝钢只得哑巴吃黄连。天价背后，不知又有多少企业要叫苦连天了，以致有人对此还忧心忡忡。
国外铁矿石价格提价我行我素，中国钢铁企业却不得不忍气吞声地接受，这是中国能源企业遭遇“话语权”瓶颈的一个缩影。
能源具有稀缺性，当全球经济都在快车道上奔跑时，能源被大量消耗，越来越少。物以稀为贵，无论是能源本身的不可再生性和市场规律的供需均衡，还是人类的可持续发展和错综复杂的政治纠葛，能源的价格不容置疑都会一路攀升。
开采权在国外企业手中，而我们对能源的需求却有增无减。处于产业链低端的中国企业，仍然对外国企业的定价权束手无策。今天，当我们还在为“965％”这个数字大叹无奈时，明天又有人提出“100％”、“200％”甚至更高，那时我们同样束手无策。
然而，经济危机却为中国企业送来了打破“话语权”瓶颈的机会。金融海啸抑制了全球对资源性产品的需求，导致资源性产品价格下跌，同时由于资本市场的一蹶不振，资源性产品在股市上的表现也不尽如人意。因而，在有利可图的前提下，中国企业可以考虑抄资源的底，把部分生产能力归为己有，这会大大降低“受制于人”的几率。次贷危机以来，中国能源企业的出海路线图上有了不少抄底的标记。
2007年6月，中国铝业公司以每股66加元，总额约为86亿美元的价格收购了加拿大秘鲁铜业公司91％的股份。作为一家加拿大公司，秘鲁铜业公司在秘鲁拥有特罗莫克（Toromocho）铜矿的开发选择权，该铜矿拥有铜资源量约1200万吨，为我国国内铜资源总量的19％，中国铝业公司受益匪浅。2008年2月1日，中国铝业再次出手，以1405亿美元巨资获得力拓的英国上市公司12％的股份，获得了全球第三大多元化矿产资源公司的部分控制权。
2007年8月，中国沙钢集团购入英国Stemcor公司旗下的澳大利亚亚萨维奇河铁矿90％的股份，该处可采铁矿石总储量约为283亿吨，其开采年限将从2009年延伸至2023年，每年可以为沙钢供应铁矿石200万吨。
2008年11月，中国最大的煤业公司神华能源表示，公司已经出资2999亿澳元取得了澳大利亚全资子公司神华沃特马克煤矿有限公司的煤炭开采执照。从2008年7月中旬到2008年11月，澳元兑人民币汇率已缩水30％，而澳煤价格也跌到半山腰，于是神化能源适时实施低价并购海外资源的战略。在众多企业节衣缩食过日子的不景气时代，神化能源账面上600多亿的现金为其逐鹿澳洲增加了不少胜算。txt电子书分享平台
中国能源企业：以收购拿下定价权（2）
2008年12月9日，澳洲锌矿商Perilya发表声明称，深圳市中金岭南有色金属股份有限公司将通过注资201亿元，认购澳大利亚上市公司Perilya Limited定向增发的197亿股。一旦认购，中金岭南有色金属股份有限公司将持有Perilya Limited已发行的可流通普通股总股份的501％。
2008年12月，武钢以南澳CXM公司报价的一折——975万澳元，收购南澳CXM公司增发的15％股权，成为南澳CXM公司的第二大股东。除了这低价“捞”来的股权，武钢还计划投资18亿澳元（约合127亿美元）与南澳CXM公司合资组建合资公司，共同开采11个矿区20亿吨的矿石资源，初期以5亿吨计价，武钢以每吨018澳元价格获50％权益，这仅为原先开价的25折。
2009年1月，中国钢铁巨头首钢集团旗下子公司首长国际企业有限公司宣称，以每股26澳元收购澳大利亚铁矿石生产商MountGibson公司197％的股份。MountGibson公司年产铁矿石300万吨，中国钢铁在争夺定价权上又前进了一步。
……
自次贷危机发生后，中国能源企业的海外并购遍地开花，尤其是澳大利亚的能源企业更是众多企业争夺的价值洼地。
“我与你，心连心，共住地球村。”当然，经济危机也不会厚此薄彼，与全球能源共冷暖，中国能源企业一样面临着市场萎缩、股价下跌的困境，很多企业在“降，企业苦”的泥沼中挣扎。减产、降薪、裁员等成为它们齐刷刷的“避寒”动作。2008年9月29日，河北钢铁、首钢、山东钢铁、安阳钢铁四大钢厂宣布10月减产20％；鞍钢从11月份开始降薪；11月以来，日照钢铁50岁以上员工全部被裁。
可见，不但澳大利益的能源企业在过苦日子，中国的能源企业也面临着生死挑战。但这场百年不遇的经济危机也为能源企业播下了千载难逢的并购种子，一旦过了这个村就没有这个店了。如果单个企业海外并购可能会遭遇抛锚，那么就抱团并购。一根筷子易折断，十根筷子绑成捆，就很难再折断。如果几个、几十个、上百个甚至成千上万个企业捆在一起，原本细弱的资金链就会变得坚不可摧。一个由多个企业组成的“并购巨无霸”，必然能在竞争中占有更多的优势，也避免了单个企业倾囊而出的资金链紧张之苦。
东欧斯拉夫人有句谚语：“用脚走不通的路，用头可以走得通。”中国的能源企业在立志做并购的同时，还要通晓并购之道，大家可以抱团向海外进军，这会在中国企业的并购史册上写下别样的精彩。
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“抄底”并非没风险（1）
经济危机如同神奇的魔法棒，把我们的种种瓶颈——价格瓶颈、技术瓶颈、渠道瓶颈、人才瓶颈等一一打碎。中国企业在经济危机营造的抄底氛围中，与世界上其他可以独善其身者一起吹响了抄底的号角。但是，自从中国本土企业进军海外市场以来，经典的海外抄底和并购案多固守“蛇吞象”的模式。这种模式的好处在于能迅速提升规模和国际知名度，但也会因单一的利益捆绑而折戟。所以，抄底不是一劳永逸的，更不是馅饼遍地的资本游戏。抄底也有风险，如果没有做好功课就下水，游起来就会很困难，甚至有呛水而亡的可能。
据《2009年世界经济形势分析与预测》黄皮书中显示，迄今为止，中国企业在海外并购领域额，在2008年前三季度大幅增加了1019％。其中，资源领域的并购最为活跃，金额达到了389亿美元，中国跨境并购也达到688亿美元，刷新了新的年度纪录。但据《2009年世界经济形势分析与预测》主编之一李向阳表示，在过去20年里，全球大型企业兼并案中，真正取得预期效果的比例不到50％，而中国更甚，有67％的海外收购不成功。仅在次贷危机中，也不是所有的抄底者都是硕果累累：中投斥资30亿美元认购百仕通集团93％的股份，截至2008年底，已有633亿美元的浮亏记录；2008年10月，中国平安发布公告称，投资富通浮亏157亿元……一直算下去，李向阳对海外收购估计的损失是超过2000亿元。
危机的实质就是风险，我们在看到遍地抄底机会的同时，也应该看到抄底背后隐藏的风险。抄底过程中的风险主要有：
其一，被收购资产可能是洋垃圾。
即使戴着洋帽子，海外资产也有可能是“金玉其外，败絮其中”，看着光鲜，其实早已是“扶不起的阿斗”。当企业收购后，才发现被购资产是块鸡肋，不但食之无味，而且还吞钱不吐骨头。
雷曼破产，众人一哄而上，分而食之，野村控股打败对手有幸收购雷曼业务，很多人都认为野村控股抢到了蛋糕。但随着时间的流逝，野村控股越来越感觉他们抄到了“天花板”。由于收购雷曼，野村控股损失了170亿日元，截至2009年3月31日，野村控股可能将蒙受高达20亿美元的亏损。摩根大通分析师也不看好野村控股的抄底，“收购雷曼的时候野村控股肯定没有料到市场会这么可怕，他们要实现盈利会变得更加艰难。”
中国企业在抄底外国企业时，一定要进行严格谨慎的资产评估，注重对全球市场信息的搜集和分析，以免付出昂贵学费。尤其是在并购曾经一度辉煌的知名品牌时，更要摘下有色眼镜，判断并购对象能否抵挡住这次危机，并购后能否产生“1＋1＞2”的效果及互补效应。
因此，想要在“洋垃圾”中炼金，就要有慧眼识金的本领。否则，最终企业要为自己的冲动和冒失埋单，不但插不上国际品牌的翅膀，连自己原有的翅膀也会变得沉重起来。
其二，资金链危机。
被抄底的资产，虽然头上插着廉价的草标，但他们也是“不见兔子不撒鹰”。抄底者实力再强，也是拿着大把大把的钞票去的，若企业自身资金实力不足，资金链就会变得比较紧张。
没有任何一个盈利企业愿意把自己贱卖，除非已经亏得吐血。所以，中国企业并购海外资产后，除了需要拿出大笔收购资金外，还要源源不断地投入资金使被并购企业恢复正常经营。如�
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