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货币战争 批判-第5部分
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由于人们普遍对未来缺乏信心，导致社会道德进一步沦丧，盗窃、斗殴、凶杀案件层出不穷。胡佛总统曾经要求喜剧演员通过给人们以欢笑减轻大家的心理压力，但结果却是在社会上产生了一大批取笑他的笑话。如：城市中的无家可归者用木板、旧铁皮、油布甚至牛皮纸搭起了简陋的栖身之所，这种小屋聚集的村落被称为“胡佛村”，流浪汉的要饭袋被叫做“胡佛袋”，由于无力购买燃油而改由畜力拉动的汽车被叫做“胡佛车”，露宿街头长椅上的流浪汉身上盖的报纸被叫做“胡佛毯”。
据1932年9月《幸福》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童，约占全国总人口的28％的人无法维持生计（1100万户农村人口未计在内），流浪人口达200万，仅纽约一地，1931年一年中记录在案的倒毙街头的案件就有2000余起。这一时期出生的儿童身材矮小，后来被称作“萧条的一代”。由于长期的营养不良，当美国参加“二战”需要补充大量兵员时，因体质不合格遭淘汰的达40％！
尽管进行了不少努力，但危机一天天加重，胡佛希望依靠科学潜力来开辟一个美国“新时代”的梦想破灭了。他苦无对策，弄得全国上下怨声载道，局势一发不可收拾，最后在竞选连任中失败。1932年大选中，他被*党的罗斯福击败。
胡佛之所以下台，说他得罪了银行家，毋宁说他得罪了手握选票的美国人民！
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摩根的官司：罗斯福与银行家的紧张关系（1）
“圣经告诉我们，宁要好名声，不要大钱财，但摩根的成员似乎两样都拥有了。”
1933年4月的一天中午，摩根财团高级合伙人、美国前财政部长助理拉塞尔？莱芬韦尔邀请沃尔特？李普曼共进午餐，商讨如何为罗斯福结束金本位提供舆论上的支持。莱芬韦尔对李普曼说：“沃尔特，你必须向人们解释为什么我们再也担负不起把自己束缚在金本位上的后果。在这之后，也许罗斯福就能够采取行动。”李普曼的专栏见报的第二天，罗斯福公开主张结束使用黄金，让美元与金本位脱钩。
这是摩根财团第二次与联邦政府就黄金问题展开合作。上一次是在1895年，当时老摩根联手英国的罗斯柴尔德承销了6500万美元的美国联邦政府黄金债券，成功筹得350万盎司的黄金，从而一举拯救了濒于崩溃边缘的美国金本位制。
虽然此前罗斯福已经否决了对莱芬韦尔财政部长的任命，摩根财团的高级合伙人们还是认为，凭借自身的金融实力，绵密的政经关系网和对新政府的主动“示好”，他们在整个20年代与共和党政府的亲密关系将会在罗斯福治下得到延续。
他们大错特错。一场风暴正在袭来，即将把他们从荣誉和权势的宝座上打翻在地。一场旷日持久、举世瞩目的官司不仅将使摩根财团丑闻缠身，还将令他们面临分拆的命运。一个曾经不可一世的金融帝国，其挽歌已隐约奏响。
1929年10月下旬，当杰克？摩根从苏格兰打松鸡归来的时候，成千上万破产的小民正在华尔街上奔走呼号，其中一些人不惜跳楼自杀以宣泄自己的绝望之情。此时，杰克？摩根的超级游艇即将在缅因州的巴斯市试水，工人们正忙忙碌碌进行最后的收尾工作。
摩根家的游艇都以海盗命名，到杰克？摩根时，已经是海盗四号了。四年后，愤怒的人们纷纷咒骂摩根财团为“华尔街的海盗”，令摩根家族游艇的名号充满了宿命的色彩。然而在当时，华尔街的风暴似乎没有给摩根家的惬意生活带来一丝一毫的阴影。
那年的圣诞夜，杰克？摩根和15个孙子及孙女在马蒂尼科克角度过了一个温馨的夜晚，尽享天伦之乐的杰克愉快地看着嬉戏打闹的孙儿辈们，称他们为“我在农场上看到的一群小猪”。他已经开始憧憬新年的项目了，那就是和他的朋友英格兰坎特伯雷大主教科斯莫？兰德一起乘海盗四号去巴勒斯坦度假。
这一切和美国作家托马斯？沃尔夫笔下的纽约市政厅外的公共厕所判若天壤，那里是不少流浪者聚集的场所：“流浪者聚集在这里，享受一点平静和温暖，暂时中止一会儿绝望的情绪……这种景象是如此令人恶心、作呕，足以使人心酸得说不出话来。而附近的曼哈顿大街建筑则在冬天冷酷的寒气中耀眼夺目。再走过去一点便是华尔街，一个周围由无数庞大银行建筑组成的城堡……在寒冷的月色中，仅仅几步远你就会发现世间最悲惨的人间地狱，而紧邻的却是拥有世界巨额财富和权力的富人们的人间天堂。”
在一如既往的荣华富贵和表面的平静之下，一个风暴眼正在形成，虽然在起初，它只不过像远在天边的一个小黑点。
颇具讽刺意味的是，针对华尔街的调查最初是由摩根财团的亲密朋友胡佛总统发动的，其最初的靶标并非华尔街的银行家们，而是他心目中破坏股市稳定的“大量抛空”者。胡佛认定这些空头投机家身后有着*党的恶毒势力，而*党操纵股市的目的，是为了羞辱他复兴经济的努力和谋求连任的企图。
摩根的官司：罗斯福与银行家的紧张关系（2）
1932年初，胡佛总统要求参议院银行和货币委员会开始对卖空行为进行调查。
调查的头几个月一无所获，胡佛总统揪出“*党黑手”的努力成了报界嘲笑的题材。包括摩根财团合伙人在内的华尔街的银行家们，私下里都讥讽胡佛的偏执和臆想症。
然而，调查虽然在揭露*党的阴谋方面没有进展，但却成功地将人们的注意力拉回到20年代。不少股票联营基金是做空的主力，当越来越多的基金经理被纳入听证范围后，人们逐渐发现，他们操纵市场的手法大致相同，更令人震惊的是，这些手法中的大部分均发端于投机盛行的20年代。
关于1929年的惨痛回忆重被勾起，随着听证会的深入，公众的情绪犹如愤怒的葡萄一样在一天天膨胀。一个“寻找罪人”的逻辑链日益清晰起来：眼下的大萧条是由大崩溃引发的，大崩溃则是华尔街的不法之徒蓄意操纵的结果，而不仅仅是此前所认定的由于人们的贪婪而招致的惩罚。
大多数联营基金是由银行发起成立的，然而当公众要求有人为1929年发生的事情道歉时，华尔街的银行家们不愿承担这个责任。相反，他们希望胡佛的下台能够让这出他们眼中的“复仇”闹剧就此打住。
怀抱着这个目的，摩根财团高级合伙人拉塞尔？莱芬韦尔1932年夏末和当选呼声日高的总统候选人罗斯福进行了交流。莱芬韦尔说：“银行家们实际上不能对1927—1929年发生的事情负责，有责任的是政治家们；既然如此，为什么银行家要做虚假的认罪呢？”罗斯福冷冷回应道：“我希望银行家能向我承认，在1927—1929年之间存在着严重的舞弊行为，并能看到银行家们现在全心全意支持防止这种状况重演的措施。”罗斯福在私下里曾对助手说过，在这样的时刻，“我们就是不能和23绑在一起”。华尔街23号是摩根银行所在地。
罗斯福的冷峭预告了华尔街银行家黯淡的前景，但真正熄灭掉他们头上光环的是一个来自意大利西西里的小个子，53岁的前地区检察官助理费迪南德？佩科拉。由于他的出现，针对华尔街的听证会自此后被称为“佩科拉听证会”。
1933年1月，参议院银行和货币委员会任命佩科拉为听证会律师，月薪255美元。在罗斯福宣誓就职之前，佩科拉就已开始发动强有力的攻势，国民城市银行成为第一个牺牲品。佩科拉经过调查发现，国民城市银行在20年代通过1900多名推销员将大量高风险的拉丁美洲债券推销给大众，而此前银行已经掌握了有关这些国家内部问题的评估报告。更为恶劣的是，该银行还把自身发放的问题贷款加以证券化，然后通过自己的证券公司卖给投资者。储蓄与证券之间的防火墙已然坍塌。
比国民城市银行更肆意践踏储蓄与投机界线的是大通银行。其董事长艾伯特？威金通过做空大通的股票狂赚了几百万美元，而令人发指的是，他进行这场投机所需的资金是从大通银行借贷得来，数额前后高达800万美元。
这些发现犹如地震，颠覆了人们对华尔街的信任，所谓的自由市场自律的神不过是巧取豪夺的海盗。卡特？格拉斯，著名的格拉斯—斯蒂格尔法案（规定银行分业经营分业监管）的缔造者，在当时说了一个著名的笑话：“我的州里有一个银行家试图与一个白种女人结婚，结果人们对他处以私刑。” 电子书 分享网站
摩根的官司：罗斯福与银行家的紧张关系（3）
面对群情激愤，上任伊始的罗斯福敦促参院银行委员会进行一场更为全面的调查，以查清“恶劣银行行为的所有影响”。在对那些公众银行进行了猛烈攻击后，佩科拉将枪口对准了那些“自己制定规则而不受任何检查”的私人银行。摩根财团首当其冲，考虑到他们的财富和权势，以及在美国银行界盘根错节的关系，指望他们会独善其身是不可思议的。
事实上，在对国民城市银行的调查中，摩根财团的连带问题已经露出冰山一角——摩根为了维系国民城市银行与谷物交易银行的合并而提供的1200万美元贷款，超出了摩根净资产5％的这一法定上限，而其后合并失败造成的重大损失，严重损害了储户的利益。
为了应对佩科拉的听证会，杰克？摩根及其高级合伙人进行了3个月的充分准备。听证会前一天，摩根一行和他们的律师团住进了卡尔顿饭店2000美元一天的套间。当天晚上，律师特意对66岁、此前鲜在公共场合抛头露面的杰克进行了预演。
5月23日上午10点，一场世纪审判上演了。杰克？摩根穿着做工精细的三件套西装，金表链露在外面，尽量在一片闪光灯下镇静地走进听证会场。历史学家威廉？吕赫坦贝格后来追述道：“在听证席上，摩根像是从狄更斯笔下的账房中复活过来的。”的确如此，除了衣着比较老派外，杰克？摩根开场的发言也比较老套，犹如老摩根当年在老罗斯福时代听证会上言辞的翻版。他大谈人格是信誉的基础，以及摩根的信条就是以“第一流的方式从事第一流的业务”。
很快，这些华丽的辞藻就在佩科拉抛出的重磅炸弹面前灰飞烟灭了。佩科拉指责杰克在1931年、1932年和1933年没有缴纳所得税，摩根的所有20个合伙人在1931年和1932年也分文未缴。此外，在前财政部长助理帕克？吉尔伯特于1931年初成为摩根合伙人后，摩根财团在该年申报了因投资股票而导致的3100万美元的资产亏损。
从严格的法律意义上讲，杰克和他的合伙人们并没有违法，而是在“聪明”地避税——用资产亏损来大量冲销收入。然而，这种在大萧条年代回避纳税的行为，以及吉尔伯特加盟给人们留下的印象——在前财政部官员指导下明目张胆钻法律空子，将摩根财团的银行家们置于一个相当难堪的境地。第二天，几乎所有的报纸都用“逃税者”来形容杰克？摩根和他的合伙人。而佩科拉则不无嘲讽的对媒体说：“圣经告诉我们，宁要好名声，不要大钱财，但摩根的成员似乎两样都拥有了。”
更致命的打击接踵而来，这一次，麻烦出在摩根财团的股票承销“优惠客户”名单上。一般而言，股票承销商除了将股票承销给股票经纪人之外，一般都会把一部分股票作为承销费用的一部分保留在自己手上，之后视行情决定沽出与否。这是华尔街的惯常做法，不同寻常的是这些股票的流向。佩科拉的调查表明，摩根财团保留的承销股票大多流向了一些特殊的被称为“优惠客户”的人士手中。
在1920年代的美国股市，鲜有发行后不溢价的股票。而拥有金字招牌的摩根财团的承销更是股价飞涨的保证。说白了，这些按一级市场价格卖给关系户的股票就是直截了当的馈赠：那些按75美元一股出售给“朋友们”的股票很快可以卖到99美元。考虑到摩根财团通常留在手中的承销股票的规模和一、二级市场的差价，人们大致可以猜出这些“优惠客户”经常能得到的实惠有多少。。 最好的txt下载网
摩根的官司：罗斯福与银行家的紧张关系（4）
摩根财团有可能是美国历史上最大的“行贿者”的说法瞬间沸沸扬扬。在经过最初的慌乱后，摩根的合伙人们一口咬定他们选定出售对象的标准是“那些在经济上和精神上能够经受得起风险的人，不管这种风险有多大”。换言之，之所以不选择小客户，是为了不让他们“蹈入险境”，因为股市如赌场，有赔有赚。
然而佩科拉得到的摩根银行的通信记录却诉说着另外的故事。比如1929年摩根的一位合伙人在写给威廉？伍丁的信中说：“我相信这种股票在市场将卖到35—37美元一股……我们按20美元一股为你保留了1000股，如果你愿意要的话。这些股票没有任何附加条件，你随时可以将其出售。我们只是想让你知道，在这方面我们一直是想着你的……”
如果说这封信还只是略嫌“暧昧”的话，接下来公布的信件则充满了“*裸”的酬劳知情：“今天早上我想到要向你询问，在我们分配普通股时是否也分了一些给弗雷德里克？施特劳斯。他在去华盛顿就股票发行问题作证一事上对我们帮助非常之大，并且做出了相当的牺牲……我认为我们还是应该为他做点什么。”
事实上，致力于提升与政界朋友们的“友谊”一直是摩根家族的传统。杰克？摩根的父亲约翰？皮尔蓬特？摩根就喜欢通过政治捐赠等形式表达对自己青睐的政治人物的支持，以换取他们上任后的以政策性倾斜为形式的“回馈”。
在1876年的总统选举中，约翰？皮尔蓬特？摩根、德雷克赛尔还有其他银行合伙人各向共和党候选人海斯捐赠了5000美元。摩根还以他父亲的名义又捐助了5000美元，尽管后者对这种将银行业与政治混起来的做法感到不舒服。摩根向其父亲解释说，这样的捐赠“对未来的银团业务和业务上的便利是最有利的”。
的确如此，海斯就任总统后便任命了这些银行家们心目中“最合适的人选”——俄亥俄州参议员约翰？谢尔曼——为财政部长，该部长也不负众望，不断为他们发放允许额度内最大的贷款许可。
之后，摩根每次去华盛顿，都会去见见“他们的”财政部长，并拜访总统，哪怕只是匆匆打个招呼。此外，让政府的公仆们从给摩根银行提供的“友好的帮助”中获得“合适的报酬”也成了通例。
在新政的岁月里，这样的通例成了公众宣泄愤怒的目标。更令人不快的是，“优惠客户”名单的披露甚至开始危及到新政自身的合法性：那个在1929年接受好处的威廉？伍丁，如今刚刚成为罗斯福的财政部长；前财政部长威廉？麦卡杜也是“客户”之一，如今他作为参议员是佩科拉委员会的成员，真是情何以堪！
1931年，哈佛行政法学教授、未来的最高*院法官费利克斯？法兰克福特在写给《新共和》杂志编辑布鲁斯？布利文的信中说：“我认为，支持现行体制的最重要因素是人们对成功的崇拜和我们对于金融交易救星般的信仰。”
到了1933年6月，这样的信仰已经荡然无存了。
摩根财团始终觉得自己在代人受过。这么说也不无几分道理，不管摩根进行过什么“不道德的交易”，他们从来没有将储蓄和证券业务相混淆，既没有把呆账包装成债券推销给投资者，也没有借款给投资者来买自己经营的证券。然而，摩根财团必须被拆分，不如此不足以平民愤，如莱芬韦尔所言：“有着这么多饥饿和贫困，人们很自然要责怪银行家们并迁怒于美国银行业中最伟大的名字。”
汹涌的舆情和及时撇清与摩根干系的需求促使罗斯福尽快“痛下杀手”，将摩根财团加以肢解，以示对其丑行的惩罚。
1933年6月16日，格拉斯—斯蒂格尔法案由罗斯福签字生效。从此以后，银行或者从事存贷款业务，或者从事证券买卖，但不能同时从事两者。摩根财团必须作出抉择，是从事存款银行业务，还是做投资银行业务。
1935年8月，在经过种种斟酌和延宕后，摩根的主要合伙人在缅因州的一个小岛农场里召开了一次秘密会议，决定继续保持存款银行不变，但分离出一部分成立一家完全独立的投资银行，叫摩根斯坦利，主要的合伙人是杰克的小儿子哈里和哈罗德？斯坦利，一个热水瓶发明者的儿子。
摩根合伙人的初衷是有朝一日格拉斯—斯蒂格尔法案撤销的时候，摩根斯坦利能重回摩根家庭，双方重组为摩根财团。
这个梦永远没有实现。摩根斯坦利的投行业务越做越大，风头很快盖过摩根银行，被人称作“大摩”。至于摩根银行，当它再次操练股票承销等投行业务时，已是半个世纪以后的事情了。
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罗斯福为何废除金本位（1）
在大萧条绝望和困惑的阴影中，美国人迎来了第32任总统富兰克林？罗斯福。这位坐在轮椅上的总统是美国历史上唯一一位连任4届的总统。在长达12年的任期内，他以宽厚恬适的微笑、和蔼动人的声调和无比坚定的信念，使备受惊骇、惶惶不安的国家重新焕发了生机，把美国人民从苦难和经济大萧条中拯救了出来。他力挽狂澜，纵观全局，使美国变成了世界大联盟的领导者，赢得了第二次世界大战的胜利。
在新政中，他毅然废除了金本位。所谓金本位制，就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价（Gold Parity）来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。
1金币本位制（Gold Specie Standard）：这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880—1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程中形成铸币—物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。其特征是：以一定量的黄金为货币单位铸造金币，作为本位币；金币可以自由铸造，自由熔化，具有无限法偿能力，同时限制其它铸币的铸造和偿付能力；辅币和银行券可以自由兑换金币或等量黄金；黄金可以自由出入国境；以黄金为唯一准备金。
金币本位制消除了复本位制下存在的价格混乱和货币流通不稳的弊病，保证了流通中货币对本位币金属黄金不发生贬值，保证了世界市场的统一和外汇行市的相对稳定，是一种相对稳定的货币制度。
2金块本位制（Gold Bullion Standard）：这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。
3金汇兑本位制（Gold Exchange Standard）：这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。
金块本位制和金汇兑本位制是在金本位制的稳定性因素受到破坏后出现的两种不健全的金本位制。这两种制度虽然都规定以黄金为货币本位，但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实行银行券流通。所不同的是，在金块本位制下，银行券可按规定的含金量在国内兑换金块，但有数额和用途等方面的限制（如英国1925年规定在1700英镑以上，法国1928年规定在215000法郎以上方可兑换），黄金集中存储于本国政府。而在金汇兑本位制下，银行券在国内不兑换金块，只规定其与实行金本位制国家货币的兑换比率，先兑换外汇，再以外汇兑换黄金，并将准备金存于该国（金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在20世纪70年代基本消失）。 。 想看书来
罗斯福为何废除金本位（2）
其中，金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。在历史上，自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制——金币本位制。1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。
第一次世界大战以后，在1924—1928年期间，资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期，主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平，并有所发展。各国企图恢复金本位制。但是，由于金铸币流通的基础已经遭到削弱，不可能恢复典型的金本位制。当时除美国以外，其他大多数国家只能实行没有金币流通的金本位制，这就是金块本位制和金汇兑本位制。金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点，因此，也称为不完全或残缺不全的金本位制。该制度在1929—1933年的世界性经济大危机的冲击下，也逐渐被各国放弃，都纷纷实行了不兑现信用货币制度。金本位制通行了约100年，为什么会崩溃呢？其崩溃的主要原因有：第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础；第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄5国占有世界黄金存量的2/3。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础；第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。
金本位制度的崩溃，对国际金融乃至世界经济产生了巨大的影响。
1为各国货币普遍贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国货币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。
2导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。
总之，罗斯福总统之所以废除金本位，不是因为国际银行家的阴谋，而是时代使然！
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谁扼住了德国通货膨胀的狂澜（1）
20世纪20年代初，“一战”硝烟远去未久，古老的德国笼罩在一片几乎毫无希望的风雨凄迷中。人们尚未来得及摆脱战败的沮丧和羞辱，严峻的生计问题就紧逼了上来。德国在战争中丧失了总人口的10％和将近1/7的土地，换来的是每年1320亿金马克的赔款，相当于1921年德国商品出口总值的1/4。德国拿不出这笔钱，法国就伙着比利时、波兰，毫不客气地进占了德国经济命脉鲁尔工业区，是为“鲁尔危机”。
真正的灾难开始了。随着印刷机全速开动，1921年1月31日，世界金融史上前所未有的恶性通货膨胀，死神翅膀的阴影开始笼罩德国经济。美元与马克的比率从1921年1月的11∶64，到1923年11月已经崩溃为1∶42000亿。如此骇人的程度，即使到今天，也只有1946年的墨西哥和1949年的中国可以相提并论。农产品和工业品生产都在急遽萎缩，市面上商品短缺，唯一不缺的就是钱，纸钱！1923年《每日快报》上刊登过一则轶事：一对老夫妇金婚之喜，市政府发来贺信，通知他们将按照普鲁士风俗得到一笔礼金。第二天，市长带着一众随从隆重而来，庄严地以国家名义赠给他们10000亿马克——或者半个便士。
1923年11月，德国发生了两件对历史有深远影响的事件。
第一件事是阿道夫？希特勒发动了以失败告终的慕尼黑啤酒馆政变。但是这位行为艺术家的结局是被迫郁闷地在监狱里写《我的奋斗》。在书里希特勒提到了他对通货膨胀及其原因的看法：“政府镇定沉着地继续印发这些废纸；因为；如果停止印发的话；政府就完蛋了，因为一旦印刷机停止转动——而这是稳定马克的先决条件——骗局马上就会暴露在光天化日之下。如果受惊的人民注意到；他们即使有几十亿马克；也只有挨饿的份儿，那他们一定会作出这个结论：我们不能再听命于一个建筑在骗人的多数决定的玩意儿上面的国家了。我们需要*（转引自威廉？夏伊勒《第三帝国的兴亡》）。”
第二件事是，停战以来，德国人民第一次听见了好消息——持续将近三年的恶性通胀，在1923年底开始得到缓解和控制。这与1923年11月的一个任命有关，46岁的德意志帝国银行董事亚尔马？霍雷斯？格里雷？沙赫特被任命为国家货币流通专员。
沙赫特1877年1月生于特因利夫（原属德国，现属丹麦），父亲是德裔美国公民，母亲是丹麦裔。小亚尔马聪明而勤奋，具有德意志历史上那些百科全书式学者的天资气质，他先后专门学习过医学、哲学和政治
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